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每經記者 朱秀偉

昨日是滬港通正式開通后的第二個交易日，滬指和恒生指數均連續(xù)第二日下挫，滬指跌0.71%；恒指跌1.13%。

“滬港通”開通后指數走勢低迷，機構如何看待板塊機會？站在更高的層面，機構對經濟和后市走勢有何看法？《每日經濟新聞》記者注意到，包括中金在內的多家機構均預期明年央行將降準、降息，國泰君安也趁勢提出2015年股債雙牛的判斷。

大市風向/

◎國泰君安：2015年股債雙牛

昨日（11月18日），在市場有一定影響力的國泰君安宏觀分析師任澤平認為，2015年股債雙牛。

該機構預計，2015年GDP增速將由2014年的7.4%小幅降至7%左右，地產投資增速降至5%左右，過剩產能出清加快，物價環(huán)境整體仍處于通縮狀態(tài)。從今年增速換擋進展看，經濟正向5%的中速新常態(tài)過渡。據此討論股市，牛市可分為兩大類，一類可稱為“周期牛”，演進規(guī)律：從政策底到市場底，再到經濟底；另一類可稱為“轉型牛”，演進規(guī)律：從改革底、無風險利率頂到市場底，再到經濟底。在經濟轉型期，傳統(tǒng)的“周期宏觀”失效，需用“轉型宏觀”框架分析。

該機構認為，“轉型牛”所具備的典型特征是：經濟轉型、結構巨變、出清加快、改革提速、貨幣政策放松、利率下降、金融拆彈。

市場關注度：★★★★★

驅動周期：中長期

重點關注：轉型進程、經濟增速

行業(yè)熱點/

◎齊魯證券看好水務、環(huán)保股

穩(wěn)定的現金流加上較清晰的盈利模式，公用事業(yè)板塊一直備受海外機構期待。近日，齊魯證券比較了滬股通和港股通中環(huán)保及公用事業(yè)個股的不同。

齊魯證券稱，滬股通相關板塊估值高于港股通，滬股通燃氣和水務板塊2013年平均PE分別為48.6倍和27.9倍；港股通相關板塊PE分別為23.5倍和24.7倍。

港股通燃氣個股EPS（每股收益）遠高于滬股通燃氣平均EPS。港股通燃氣股2013年平均EPS為0.74元，2014～2015年預測值分別為1.02元和1.18元；而滬港通燃氣股2013年平均EPS為0.31元，2014～2015年預測EPS分別為0.32元和0.38元。

綜合比較，從公用事業(yè)板塊角度考慮，齊魯證券建議對港股通標的可關注北控水務、天津創(chuàng)業(yè)環(huán)保公司；對滬股通標的建議關注首創(chuàng)股份和瀚藍環(huán)境。

從環(huán)保股角度考慮，建議關注龍凈環(huán)保和中電遠達。對環(huán)保股的總體投資邏輯是：政策驅動+低估值+收購兼并仍是環(huán)保行業(yè)行情驅動的主因。此外，對于節(jié)能環(huán)保概念股，看好中材節(jié)能、神霧環(huán)保和華光股份。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：海外機構配置情況◎中金：明年降息利好工程機械

隨著2015年逐漸臨近，部分機構陸續(xù)推出2015年行業(yè)投資策略。近日，中金公司從行業(yè)政策、宏觀經濟、消費轉型和出口擴張等角度，提出了機械行業(yè)2015年投資策略。

中金認為，2015年是“十二五”規(guī)劃最后一年，各項指標有望加速完成；“十三五”規(guī)劃也將逐步拉開，鐵路建設、農業(yè)機械、節(jié)能環(huán)保等政策性支持行業(yè)有望獲得未來5年的發(fā)展支撐，因此重點推薦鼎漢技術和華策檢測。

此外，中金宏觀組預計，2015年貨幣政策將向逆周期操作的功能回歸，預期明年央行全面降準4次，并降息2次。因此，利率敏感性的周期性板塊如工程機械、造船等將顯著受益，推薦中聯重科、中集集團。《每日經濟新聞》記者注意到，近日不少機構都預期央行將保持繼續(xù)寬松的貨幣政策，如國金證券認為，2015年央行主動性釋放貨幣將較2014年更常規(guī)化，且存在降息空間，只是時間早晚問題。

中金還稱，我國“走出去”戰(zhàn)略將帶來新機遇：“一帶一路”國家走出去戰(zhàn)略積極推進，絲路基金、亞投行陸續(xù)成立，加之海外經濟的逐步復蘇，豪邁科技等海外出口“隱型冠軍”有望實現長足發(fā)展。

市場關注度：★★★

驅動周期：中長期

重點關注：“一帶一路”實際拉動作用