本報記者丁鑫

上市公司股東的大額減持不僅會對市場信心造成較大的打擊，還會給公司股價帶來一定的下挫，進而使投資者遭受損失。日前，上海證券交易所公布的《上市公司日常信息披露工作備忘錄第十三號上市公司股東減持股份預(yù)披露事項（征求意見稿）》（以下簡稱《意見稿》）近一步對上市公司股東大額減持行為進行了規(guī)范。

《意見稿》規(guī)定，大股東擬減持超總股本5%時應(yīng)當(dāng)在首次減持前三個交易日通知上市公司并預(yù)先披露其減持計劃；同時，在相關(guān)股東按照減持計劃減持股份，每達到上市公司股份總數(shù)的1%時，應(yīng)當(dāng)在該事實發(fā)生之日起兩個交易日內(nèi)進行公告，公告期間無須停止減持股份。多項規(guī)定的設(shè)立均標(biāo)志著監(jiān)管層對于大股東減持的規(guī)范力度正在逐步加強。

“在目前我國資本市場信息不對稱比較嚴(yán)重的情況下，對大股東減持進行規(guī)范，是保護中小投資者或者中小股東權(quán)益的有效辦法。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新在接受《證券日報》記者采訪時表示，大股東減持向來存在非議，因為大股東具有信息優(yōu)勢，所以這就會導(dǎo)致中小投資者在信息獲取方面處于弱勢地位，而規(guī)范大股東減持行為將使相關(guān)公司和市場更加穩(wěn)定，不會出現(xiàn)很強烈的震蕩。

中投顧問高級研究員鄭宇潔在接受《證券日報》記者采訪時表示，大股東突然減持會造成股價的波動，甚至?xí)＜暗缴鲜泄究毓蓹?quán)，因此對大股東減持行為做出一定的規(guī)定，有利于規(guī)避大股東僅僅為了個人利益而導(dǎo)致公司股價劇烈波動的現(xiàn)象，防范其頻繁買賣投機套利，這有利于上市公司的穩(wěn)定發(fā)展，對股市長期發(fā)展也有一定好處，投資者將更加注重公司的實際經(jīng)營效益而不是短期炒作。

鄭宇潔稱，從信息披露的角度看，規(guī)范上市公司股東大額減持行為時，明確要求預(yù)披露具體數(shù)額，而且進一步規(guī)定在減持達到公司總股份1%的情況下，要提前兩天預(yù)披露，這有利于防范投資者鉆政策的空子，由此可見規(guī)定較為詳細，且具有可操作性和實際意義。

董登新認為，《意見稿》還需要進一步完善和細化，首先可以在大股東減持信息提示到減持期間設(shè)立一個緩沖期；其次，可以考慮減持比例的大小有不同的信息披露期限，減持比例越大告知期限應(yīng)該更長，反之比例較小時，告知期限可以縮短，這樣的話出現(xiàn)大額減持時可以給市場和投資者足夠的準(zhǔn)備。此外，大股東的減持原因也需要進行披露。