今年上半年券商業(yè)動態(tài)中，中小券商幾乎一直唱主角，大券商則顯得相對低調(diào)?？傮w而言，互聯(lián)網(wǎng)金融、新三板和收購兼并布局國際化，成為中小券商上半年創(chuàng)新亮點所在，也是中小券商的逆襲之路。

偏愛互聯(lián)網(wǎng)金融賺眼球

今年以來，國金證券(600109)、中山證券和上海證券等中小券商先試先行互聯(lián)網(wǎng)金融，低廉的傭金以及便捷的融資方式奪走不少投資者的目光，而大券商相對動作顯得比較遲緩。

中小券商規(guī)模小，客戶交易傭金收入相對大券商來說是軟肋。但是中小券商敢于拿出破釜沉舟的勇氣大幅縮減傭金收入，這在贏取客戶的同時，也為開辟新的業(yè)務(wù)提供機會，值得贊賞。這其中，國金證券和中山證券是典范。2013年國金證券的經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入占總收入50%以上，能有大刀闊斧縮減傭金收入的勇氣實屬不易。

相對來說，中信證券(600030)、海通證券(600837)、銀河證券和國泰君安證券等大型券商并沒有及時跟進這波浪潮。值得一提的是，中信證券還第一批拿到互聯(lián)網(wǎng)券商牌照，但至今仍沒有透露布局互聯(lián)網(wǎng)的動作。而海通證券也是近期才在官網(wǎng)公布網(wǎng)絡(luò)開戶傭金萬三起，顯得相當?shù)驼{(diào)。畢竟海通證券2013年經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入近40億元，也許不敢輕易放棄。

上月，騰訊企業(yè)QQ證券理財服務(wù)平臺正式上線，中山證券、華龍證券、西藏同信證券、華林證券以及廣州證券就首批接入了平臺，此舉意味著中小券商借助互聯(lián)網(wǎng)金融大打“傭金戰(zhàn)”已是在所難免。

繼國金證券“傭金寶”后，最近炒的火熱的“打新神器”也是中小券商領(lǐng)軍開發(fā)的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品。中山證券和上海證券把復雜的融資工具“股權(quán)質(zhì)押回購”包裝成為簡易方便的融資工具“小貸通”和“速e貸”，這項創(chuàng)新立即變成風潮，大中小券商紛紛跟進推出相似的產(chǎn)品。對于投資者而言，復雜的線下融資走到線上，甚至可以手機操作，融資炒股甚至“打新”得以全面簡易化。

低傭化競爭和股票質(zhì)押回購簡易化雖然噱頭十足，但畢竟不是互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)。券商互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)是金融產(chǎn)品創(chuàng)新以及綜合化的理財服務(wù)，這些本是大券商的強項，然而中小券商卻走在前面，華創(chuàng)證券和財通證券可以說是其中的領(lǐng)軍者。

華創(chuàng)證券搭建自有互聯(lián)網(wǎng)金融平臺金匯理財，提供的金融創(chuàng)新是與貴州省酒交所合作的約定式回購產(chǎn)品，可到期取本息也可換茅臺(600519)酒。此外，華創(chuàng)證券還提供高收益的債券收益權(quán)憑證、特定資產(chǎn)收益權(quán)憑證、地方性私募債和小額貸款收益權(quán)憑證，這些金融產(chǎn)品年收益率在6%-10%不等，并且公司稱產(chǎn)品安全性較高。

財通證券則是開發(fā)財通分級債A登陸淘寶理財平臺開賣，產(chǎn)品本期約定年化收益5.5%，每三個月開放一次，零交易費用，取得了不俗的成績，財通證券負責人也表示創(chuàng)新的金融產(chǎn)品才是互聯(lián)網(wǎng)金融的真諦。

積極開展新三板業(yè)務(wù)

面對即將開啟做市的新三板，中小券商也是氣勢奪人。雖然申銀萬國目前擁有上百家掛牌企業(yè)，但中信證券和海通證券兩家大券商卻只有十多家掛牌企業(yè)，這似乎表明大券商對新三板掛牌業(yè)務(wù)的看法和態(tài)度不一致。而與此相對的是，中小券商的積極性非常高。

目前為止，齊魯證券擁有掛牌家數(shù)53家，行業(yè)排名第三；長江證券(000783)擁有43家，排名第四；西部證券(002673)27家，排名第十；南京證券24家，東吳證券(601555)和中原證券各23家，而海通證券只有17家，中信證券僅有12家。

中小券商大力發(fā)展新三板的目的不僅僅是掙掛牌費，更是為追逐做市之后的更高收益做準備。目前陸陸續(xù)續(xù)有60家券商被批準開展做市業(yè)務(wù)，根據(jù)這三個批次批準的券商來看，中小券商在申請做市商業(yè)務(wù)時更積極。

例如，券商行業(yè)2013年凈資產(chǎn)和營業(yè)收入排名前10的券商包括中信證券、海通證券、銀河證券，華泰證券(601688)、國信證券，他們均是第三批次取得做市商資格的。而營業(yè)收入排名第31位的長城證券卻在第一批次拿到了做市商資格，營業(yè)收入分別排第44、56、60、79名的上海證券、廣州證券、華龍證券、中山證券也于第二批次取得做市商資格。

據(jù)悉，中小券商如此積極的原因有二：一是擔心沒有做市資格失去掛牌業(yè)務(wù)優(yōu)勢，二是想進一步博弈做市收益和轉(zhuǎn)板收益。

可以肯定的是，做市商制度對券商的綜合實力要求非常高，特別是投研能力、信息技術(shù)、投行和資本實力。中小券商的綜合實力不足，做市優(yōu)勢并不突出。

不過總體而言，中小券商敢于開拓創(chuàng)新業(yè)務(wù)，敢為業(yè)內(nèi)先的精神值得關(guān)注和期待。

收購兼并布局國際化

在早期大型券商進入香港資本市場的帶動作用下，以及去年券商業(yè)整體業(yè)績向好，加上今年“滬港通”助推，國內(nèi)中小券商也開始在香港證券市場布局。但是進入的方式已不再是設(shè)立子公司，而是以收購兼并為主。

作為“滬港通”最大受益者的券商業(yè)，近期動作頻頻，國金證券、西南證券(600369)先后收購香港本地券商，以布局未來的滬港通。

今年4月底，國金證券披露，擬收購粵海證券和粵海融資。資料顯示，粵海證券成立于1987年2月20日，是中國香港最早從事金融證券業(yè)務(wù)的中資企業(yè)之一。國金證券公告稱，在香港收購粵海證券及粵海融資，是公司實施國際化戰(zhàn)略的重要一步，通過收購粵海證券及粵海融資，可以迅速擴展公司在香港的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)、服務(wù)功能、客戶基礎(chǔ)和品牌影響，建立一個穩(wěn)固的海外發(fā)展平臺，增強本公司的國際競爭力，加快國際化目標的實現(xiàn)。

通過并購香港本地券商，實現(xiàn)布局香港的戰(zhàn)略，國金證券很快有了同路人。6月19日，西南證券公告稱，根據(jù)香港上市規(guī)則及收購守則等規(guī)定，敦沛金融控股有限公司（簡稱敦沛金融）與西南證券全資子公司西證國際投資有限公司簽署《備忘錄》，內(nèi)容涉及認購股份及認購價、先決條件、可能全面要約、其他主要條款等事項。

資料顯示，敦沛金融于2002年1月在香港聯(lián)交所主板上市。目前，公司的主要經(jīng)營業(yè)務(wù)包括財富管理、經(jīng)濟、孖展借貸以及保險代理。

西南證券公告表示，通過收購香港上市券商的方式，能夠快速建立香港業(yè)務(wù)平臺，構(gòu)建跨境服務(wù)業(yè)務(wù)體系。

據(jù)悉，還有多家國內(nèi)中小券商瞄準“滬港通”機遇，通過收購香港聯(lián)交所掛牌券商實現(xiàn)借殼上市。