每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 孫宇婷    

每經(jīng)記者 孫宇婷

上市公司財務造假在我國A股市場早已不是新鮮事，前有綠大地、萬福生科，今有南紡股份（600250，收盤價5.87元）——連續(xù)5年粉飾報表，利潤無中生有，累計造假金額達到3.44億元。公告一出，市場驚倒一片。中國證監(jiān)會對公司及相關責任人作出行政處罰決定：給予公司警告，并處以50萬元罰款；對相關責任人給予3萬~30萬不等的處罰金額。

那么，為保證中小散戶利益，海外成熟的資本市場又是如何監(jiān)管和處罰此類欺詐的呢？

美上市公司罰金大幅高于非法獲利/

中國證監(jiān)會對南紡股份的處罰力度相比美國如何呢？

“那肯定是遠遠不夠的。”昨日（5月18日），中國首位美股索賠律師郝俊波在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，“這樣的處罰力度，犯罪成本顯然太低了，所獲利益遠遠高于犯罪成本，反倒會鼓勵那些沒有造假的企業(yè)，根本起不到處罰應有的目的?！?/p>

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，為維護上市公司財務信息的真實性，SEC、美國司法部等對上市公司財務造假等行為的打擊態(tài)度異常堅決，即便造假方是全球知名的企業(yè)。

安然公司 （EnronCorporation）的轟然倒地就是一個絕佳的例子，這起震驚世界的上市公司聯(lián)合欺詐案，極大地撼動了美國資本市場監(jiān)管體系，也成為美國加強對上市公司監(jiān)管的分水嶺事件。

在2001年宣告破產(chǎn)之前，安然公司擁有約21000名雇員，是世界上最大的電力、天然氣以及電訊公司之一，2000年披露的營業(yè)額達1010億美元。在2001年10月，安然被揭發(fā)通過與“特定目的公司”進行關聯(lián)交易來虛增營業(yè)額和利潤，在1997年到2001年間，安然虛構利潤5.86億美元，并隱藏了數(shù)億美元的債務。

2001年12月2日，安然公司正式向破產(chǎn)法院申請破產(chǎn)保護，破產(chǎn)清單所列資產(chǎn)達498億美元，成為當時美國歷史上最大的破產(chǎn)企業(yè)。2002年1月15日，紐約證券交易所正式宣布，將安然公司股票從道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)成分股中除名，并停止安然股票的相關交易。

安然事件直接導致了《薩班斯-奧克斯利法案》（以下簡稱SOX法案）的產(chǎn)生，該法案在公司治理、會計職業(yè)監(jiān)管、證券市場監(jiān)管等多個方面作出了許多新的規(guī)定，被視為自1930年以來美國證券法最重要的修改。

《SOX法案》強化了上市公司高管層對財務報告的責任，公司高管須對財務報告的真實性負責，提供不實財務報告將獲10年或20年的刑事責任，對故意進行證券欺詐的犯罪最高可判處25年入獄；對犯有欺詐罪的個人和公司的罰金最高分別可達500萬美元和2500萬美元。

法案要求，上市公司首席執(zhí)行官和財務總監(jiān)必須對報送給SEC的財務報告的合法性和公允表達進行保證。一旦違反此項規(guī)定，相關責任人將被處以50萬美元以下的罰款，或判處入獄5年。此外，起訴證券欺詐犯罪的訴訟時效由原來從違法行為發(fā)生起3年和被發(fā)現(xiàn)起1年分別延長為5年和2年。

郝俊波對記者表示，“美國的高額處罰要達到的根本目的就是要震懾企業(yè)，讓其知道犯罪成本一定是高于違法收益的。另外，針對虛假陳述、財務造假等證券欺詐，美國主要從民事、行政監(jiān)管、刑事處罰三個層面進行?！?/p>

設立獨立監(jiān)管機構 加強審計審查/

在上市公司欺詐丑聞中，企業(yè)管理層理應負有最主要的責任，然而，提供財務審計的會計師事務所，作為資本市場的公共監(jiān)督者在其中發(fā)揮的作用亦不容忽視。

譬如在安然事件中，公司通過復雜的特殊目的主體安排，虛構利潤、隱瞞債務，會計事務所安達信在其中扮演的角色最終導致其走向破產(chǎn)，賠償金額也高達20億美元。

事實上，自安然公司成立之初，安達信就被聘為其外部審計機構，做了整整16年。除了單純的審計外，安達信還提供內部審計和咨詢服務。2001年，安然公司付給安達信的5200萬美元的報酬中，一半以上的收入（2700萬美元）是用來支付咨詢服務的。

美國監(jiān)管部門在調查中發(fā)現(xiàn)，安然公司的雇員中有100多名來自安達信，包括首席會計師和財務總監(jiān)等高級職員，而在董事會中，有一半的董事與安達信有著直接或間接的聯(lián)系。

為了加強注冊會計師的獨立性，《SOX法案》明確規(guī)定，禁止執(zhí)行上市公司審計的會計師事務所為審計客戶提供列入禁止清單的非審計服務，未明確列入禁止清單的非審計服務也要經(jīng)過公司審計委員會的事先批準。

法案要求，審計合伙人和復核合伙人每5年必須輪換，并規(guī)定了注冊會計師需向公司審計委員會報告的事項。

此外，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，如果上市公司首席執(zhí)行官、財務總監(jiān)、首席會計官等高級管理者前一年內曾在會計師事務所任職，該事務所則被禁止為這家公司提供法定審計服務。

為規(guī)范會計事務所行為，美國監(jiān)管機構做出了種種努力，《SOX法案》的重要成果之一就是成立了獨立的上市公司會計監(jiān)察委員會（以下簡稱PCAOB），負責監(jiān)管執(zhí)行上市公司審計的會計師事務所及注冊會計師。

PCAOB擁有注冊、檢查、調查和處罰權限，保持獨立運作，自主制定預算和進行人員管理。法案要求，執(zhí)行或參與上市公司審計的會計師事務所須向PCAOB注冊登記。PCAOB對上市公司審計客戶超過100戶以上的會計師事務所，要進行年度質量檢查，其他事務所每3年檢查一次。PCAOB和SEC可隨時對會計師事務所進行特別檢查。

PCAOB有權調查、處罰和制裁違反《SOX法案》、相關證券法規(guī)以及專業(yè)準則的會計師事務所和個人。PCAOB對上述主體進行處罰和制裁的形式包括：臨時或永久吊銷注冊；臨時或永久禁止個人在會計師事務所執(zhí)業(yè)；臨時或永久限制事務所或個人的執(zhí)業(yè)活動、職能等；對于故意、明知故犯、不計后果的行為或者屢犯的過失行為，可對自然人處以75萬美元以下的罰款，對單位處以1500萬美元以下的罰款；對于過失行為，對自然人罰款不超過10萬美元，單位不超過200萬美元；譴責；強制要求參加附加的專業(yè)培訓和教育；其他處罰形式。

值得一提的是，PCAOB的處罰程序受SEC監(jiān)督，SEC可以加重、減輕其做出的處罰，也可以修改或取消其處罰決定。

重獎舉報者 可獲處罰金額的30%/

在美國，上市公司數(shù)量遠遠超過A股市場，但類似南紡股份這種在資本市場上長達數(shù)年的證券欺詐已經(jīng)越來越難看到，除了海外監(jiān)管機構的嚴苛手腕外，是否還有其他原因呢？

公開資料顯示，2011年SEC通過了一條新規(guī)，許諾向舉報違反聯(lián)邦證券法規(guī)的行為并提供實質性信息的個人發(fā)放獎勵。具體規(guī)定為，如果舉報信息最后導致100萬美元以上罰款，舉報者將可以得到相當于罰款金額10%至30%的獎金。

為落實該項政策，SEC于2011年專門設立了 “揭發(fā)者辦公室”并擴大了舉報范圍。據(jù)悉，揭發(fā)者辦公室成立一年后，每天平均收到8個舉報，但SEC對舉報的質量卻有嚴格把關。

在截至9月30日的2012財年里，SEC通過這一舉報機制共接受了3001條舉報信息，舉報者獎金池已經(jīng)積累了4.53億美元的獎金，但只有其中一條信息的提供者拿到了獎金。

2012年，SEC向一位檢舉人支付了5萬美元，作為其協(xié)助破獲一樁投資詐騙案的獎勵。這是SEC成立“揭發(fā)者辦公室”以來的第一筆賞金。為保護檢舉人，SEC并未透露此次檢舉人的姓名和詳細信息，只是聲稱該案罰款將超過100萬美元，5萬美元的獎金也正是已經(jīng)征得的15萬美元罰款的三成。

2013年，SEC宣布給予一位舉報者1400萬美元獎金，這是SEC建立舉報制度以來支付的最大一筆獎金。SEC稱，舉報者提供的信息使委員會成功追回了巨額的投資者資金。

“正因為有這樣一個完整的法治系統(tǒng)，所以在美國造假就非常難?！焙驴〔蓭煂?《每日經(jīng)濟新聞》表示。