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每經(jīng)記者 涂穎浩 發(fā)自上海

截至29日晚間，四家A股上市險企悉數(shù)發(fā)布了2014年一季報。雖然營業(yè)收入均保持兩位數(shù)增長，但凈利潤增長出現(xiàn)分化。其中，中國人壽 （601628，收盤價13.49元）凈利潤同比下滑28.3%出乎市場意料。一位券商分析師對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，中國人壽盈利下滑與去年高基數(shù)不無關(guān)系。

中國人壽表示，其凈利潤增長下滑是受投資收益下降的影響。除投資收益下降7.35%的中國人壽，一季度其他幾家險企投資收益增長也明顯放緩。受資本市場持續(xù)低迷影響，增長最快的中國平安投資收益同比增長38%，也遠(yuǎn)低于去年同期87.8%的增速。

凈利潤增長現(xiàn)分化/

2014年一季度，中國人壽實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1542.14億元，同比增長11.5%；中國平安（601318，收盤價39.09元）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1311.54億元，同比增長27.2%；中國太保（601601，收盤價16.27元）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入637.2億元，同比增長19.9%；新華保險（601336，收盤價20.11元）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入552.31億元，同比增長48.2%。

四家上市險企雖然營收一致增長，但盈利表現(xiàn)存分歧。其中，中國人壽實(shí)現(xiàn)凈利潤72.28億元，同比下滑28.3%，止步快速增長勢頭。此外，中國平安實(shí)現(xiàn)凈利潤108.09億元，同比增長46.2%；太保實(shí)現(xiàn)凈利潤32.11億元，同比增長44.3%；新華實(shí)現(xiàn)凈利潤15.6億元，同比增長6.5%。

中國人壽表示，一季度業(yè)績增長下滑是受投資收益下降的影響。截至2014年一季度末，中國人壽實(shí)現(xiàn)投資收益241.75億元，同比下降7.35%?？偼顿Y收益率5.06%，較去年同期的5.82%下降0.76個百分點(diǎn)。

一位不愿具名的券商分析師對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，中國人壽盈利下滑與去年高基數(shù)不無關(guān)系。

財報數(shù)據(jù)顯示，中國人壽2013年各單季分別實(shí)現(xiàn)凈利潤101億元、61.2億元、74.9億元、10.8億元。而其他險企的每個季度的盈利分布則較為平均。

此外，2014年一季度，中國人壽計提資產(chǎn)減值損失雖有減少，由去年同期的8.47億元下降至4600萬元，但負(fù)債端增長主要系保險責(zé)任準(zhǔn)備金的增長所致。2014年一季度，中國人壽提取保險責(zé)任準(zhǔn)備金641.01億元，同比增長61.02%，中國人壽對此解釋是新單保費(fèi)收入增加的影響。也有業(yè)內(nèi)人士指出，提取大量保險責(zé)任準(zhǔn)備金與公司大幅銷售的高現(xiàn)金價值產(chǎn)品有關(guān)。

在退保金和賠付支出方面，中國人壽與其他險企表現(xiàn)也不盡一致。截至一季度末，中國人壽退保金為200億元，與去年同期持平。而太保退保金70.96億元，同比增長37.2%；中國平安退保金24.95億元，同比增長43.2%；新華退保金105.76億元，同比增長44.1%。四家險企退保金合計402億元，同比增長17%。中國人壽賠付支出404.82億元，同比下降7.7%，而同期中國太保、中國平安、新華保險賠付支出分別增長22.82%、15.58%、42.4%。

投資收益增長放緩/

中國平安不僅盈利增長高于同業(yè)，凈資產(chǎn)增速也超出預(yù)期。2014年一季度，中國平安實(shí)現(xiàn)凈利潤108.09億元，同比增長46.2%。凈資產(chǎn)為1935.86億元，較年初增長6%。

上述分析師認(rèn)為，中國平安6%的凈資產(chǎn)增速好于其他幾家險企，以此計算年度凈資產(chǎn)增速可達(dá)24%。一季報顯示，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險的每股凈資產(chǎn)分別為7.94元、24.46元、11.39元、13.10元，凈資產(chǎn)增速分別為中國人壽1.8%、中國平安6%、中國太保4.3%、新華保險4%。

中國人壽在年報中表示，凈利潤增長下滑是受投資收益下降的影響。業(yè)內(nèi)人士表示，投資收益下滑主要與一季度股市下跌有關(guān)。2014年一季度，除上述中國人壽投資收益同比下降7.35%以外，其他險企投資收益雖實(shí)現(xiàn)同比增長，但較去年同期增長均放緩。

其中，太保實(shí)現(xiàn)投資收益79.11億元，同比增長12.8%；新華實(shí)現(xiàn)投資收益68.95億元，同比增長12.8%。中國平安在四家上市險企中投資收益增長最優(yōu)，但也低于去年同期87.8%的增速。2014年一季度，中國平安實(shí)現(xiàn)投資收益159.66億元，同比增長38%。

截至今年一季度末，中國平安保險資金投資組合規(guī)模達(dá)1.30萬億元，較年初增長5.7%。中國平安表示，保險資金投資組合凈投資收益率保持穩(wěn)定，但受資本市場持續(xù)低迷的影響，總投資收益率存在一定壓力。資本市場持續(xù)低迷導(dǎo)致可供出售金融資產(chǎn)減值增加，資產(chǎn)減值損失同比增長187.4%。

由于投資資產(chǎn)減值損失增加，太保計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備同比大增830.5%。截至2014年一季末，太保投資資產(chǎn)7191.25億，較2013年底增長7.8%。太保小幅調(diào)整了資產(chǎn)配置，權(quán)益投資占比較去年末增加1個百分點(diǎn)至12.3%，主要是增配了基金；固定收益投資占比較去年末下降了1.6個百分點(diǎn)，主要是減持債券2.5個百分點(diǎn)。而固定收益類中投向理財產(chǎn)品由2013年底13.8億增長至近90億，占比提升1個百分點(diǎn)。