每經編輯｜每經記者 劉明濤 孫宇婷    

每經記者 劉明濤 孫宇婷

500彩票網成功上市，讓投資者的目光再度聚焦到互聯(lián)網彩票概念上市公司身上。盡管彩票行業(yè)未來的成長潛力十分誘人，但由于人才瓶頸、監(jiān)管政策不明朗、網絡違規(guī)欺詐行為難監(jiān)管這三大問題的存在，整個行業(yè)具體的發(fā)展路徑并不明晰，這也給業(yè)內公司的發(fā)展帶來了挑戰(zhàn)。事實上，在A股彩票概念股中，各家公司選擇的切入點和側重點也不盡相同，比如人民網選擇的是并購，安妮股份選擇的則是拓展互聯(lián)網銷售平臺，姚記撲克則是為其他彩票銷售平臺提供增值服務獲得分成。這些模式到底孰優(yōu)孰劣，《每日經濟新聞》將從海外市場經驗、業(yè)內資深人士解讀等角度加以剖析。

行業(yè)動態(tài)

500彩票網上演“市夢率”競彩成行業(yè)最大看點

紐約時間11月22日上午，500彩票網在紐交所掛牌上市，IPO發(fā)行價最終定為13美元，市盈率高達218倍，堪稱“市夢率”?；ヂ?lián)網售彩能被給予如此高的定價，說明這里面有太多誘人的錢景。有業(yè)內人士預計，體彩類競猜型產品將在彩票消費中獨占鰲頭。

售彩+服務模式/

“我們這里的彩民，每天關注的信息主要是500彩票網、澳客網和愛彩網，偶爾看看彩票大贏家。對于資深的彩民來說，這幾個網站可以說是我們每天必看的。”成都某大型體彩店彭師傅告訴《每日經濟新聞》記者。

據i美股資產管理有限公司投資總監(jiān)Ricky總結，500彩票網商業(yè)模式的邏輯就是：第一步，在線上提供彩票（尤其是足彩等競彩）的資訊和數據服務，作為基礎服務吸引用戶訪問網站；第二步，為用戶提供便捷的網絡彩票購買服務，從省體彩中心獲取傭金；第三步，開創(chuàng)合買、跟單、膽拖、追號等創(chuàng)新的購彩方式，提高用戶購買彩票的中獎率、增強彩票的娛樂性、提高用戶黏性；第四步，進一步開發(fā)信息平臺和分析工具，輔助用戶的購彩決策；第五步，建設用戶個人中心和論壇等，加強用戶互動和參與感形成濃厚的購彩圈子。

Ricky指出，“互聯(lián)網彩票相比線下投注站有很大的優(yōu)勢。在彩票基礎服務方面，線上提供的資訊、數據、分析工具在即時性、全面性、可靠性、易用性等都是線下投注站無法比擬的；彩票交易方面，網上購彩、撤單、兌獎的便捷性優(yōu)勢也是線下投注站無法比擬的；彩票玩法方面，彩票網站提供了合買、膽拖等比線下投注站更有趣味、參與感更強的玩法。

競彩未來或成主導/

《每日經濟新聞》記者注意到，2013年前9個月福利彩票的同比增速 為15.29%， 較2011、2012年32.02%、18.18%的增速均有所下降；體育彩票2013年前9個月增速為22.95%，較2012年17.81%的增速明顯提升，隨著兩大彩種的銷售額實現了千億元的跨越式發(fā)展，市場增速也逐漸趨穩(wěn)。

廣發(fā)證券分析指出，福利彩票由于玩法種類有限、彩民群體固定等特點，增速波動較小；而伴隨著體育賽事的多樣化、競猜型體彩類型的推廣，越來越多的體育愛好者也加入到體彩的消費群體中。體育彩票將成為未來國內彩票市場中最大的增量。

根據500彩票網、澳客網等知名彩票網站的數據，目前國內競猜型彩票所涉及的比賽主要包括歐洲足球五大聯(lián)賽、世界杯、歐洲杯和歐洲籃球冠軍聯(lián)賽等。2014年堪稱足球體育賽事的大年，年中在巴西拉開足球世界杯的帷幕，到年尾開始2016年歐洲杯的預選賽，因此能夠預見明年體育彩票尤其是競猜型體育彩票銷售將繼續(xù)快速增長。

“恒大對首爾FC的比賽，當時來我們店里買比分的也有，買勝平負的也有，買大小球的也有，在網上更是熱賣。中國最不缺的就是球迷，生活水平提高了，大家自然會選擇買競猜型彩票增加樂趣。2012年歐洲杯彩票銷售井噴，2014年世界杯的到來，整個彩票行業(yè)，特別是競猜型彩票又將迎來一次銷售高峰。”彭師傅表示。

《每日經濟新聞》記者了解到，截至11月10日，今年全國競猜型彩票銷量達到285.37億元，其中競彩銷量195.92億元，傳統(tǒng)足彩銷量59.04億元。

今年競猜型彩票銷量已超過2012年全年，總銷量突破300億元只是時間問題。

個股掃描

A股彩票概念股集體躁動 動作頻頻待“破繭”

《每日經濟新聞》記者注意到，今年1月發(fā)布的《彩票發(fā)行銷售管理辦法》正式承認了互聯(lián)網進行彩票業(yè)務的合法性，嗅覺敏銳的資本已嗅到了其中的巨大商機——姚記撲克“牽手”500彩票網，人民網“戀上”澳客網，安妮股份“聯(lián)姻”騰訊，加之老牌彩票概念鴻博股份和中體產業(yè)，未來A股彩票概念或將創(chuàng)出一片天地。而他們目前的彩票業(yè)務到底是怎樣開展的？又將怎樣打好自己手里的“牌”？

人民網聯(lián)姻澳客網“一舉多得”

今年8月，人民網與獨立彩票網站澳客網合作，將澳客網引入人民網作為其彩票頻道。

資料顯示，澳客網成立于2005年，擁有近2500萬彩票用戶，年銷售額近40億元，平臺累計中獎金額近百億元。其網站囊括了目前國內在售的大部分彩種，還擁有領先的購彩輔助產品（彩票是由國家發(fā)行的，故在線彩票網站的核心競爭力主要是如何幫助彩民優(yōu)化所購買的彩票），也是當前在線彩票交易領域絕對的領先者。

人民網高管在公司中報業(yè)績交流會曾回應，目前澳客已成為人民網子頻道，也叫澳客網，但結算和分成模式還未探討清楚。

業(yè)內人士指出，人民網目前的盈利模式為廣告服務、信息服務以及傳統(tǒng)SP業(yè)務，其盈利的想象空間有限，所以人民網需要涉足更多的互聯(lián)網業(yè)務，來充實自己的收入，提升自己的資產溢價。澳客網對于人民網而言，不僅是一個較為合適且具備想象空間 （在線彩票市場僅占全部彩票市場的10%）的“現金牛”，而且還可以提升人民網資產的利用率、回報率。與澳客網聯(lián)姻不失為一個一舉多得的選擇。

安妮股份推無紙化彩票業(yè)務

“公司與騰訊合作，未來將大力發(fā)展無紙化彩票銷售這一業(yè)務。”安妮股份證券部工作人員告訴 《每日經濟新聞》記者。8月7日，安妮股份與騰訊簽訂 《騰訊開放平臺開發(fā)者協(xié)議》，將借助騰訊平臺提升無紙化彩票業(yè)務的市場占有率。

安妮股份表示，與騰訊的協(xié)議全面履行后，公司無紙化彩票業(yè)務推廣將逐步轉變?yōu)橥ㄟ^騰訊的開放平臺植入應用，向客戶展示的模式，擴大公司無紙化彩票業(yè)務在互聯(lián)網和移動互聯(lián)網的影響力和知名度，提升市場占有率。

宏源證券指出，子公司聯(lián)移合通取得江西福彩的銷售授權，開發(fā)了電子彩票交易網站“中大獎”，為公司無紙化彩票銷售積累了技術開發(fā)和網站運行的經驗。與騰訊開展合作，有望解決無紙化彩票銷售平臺的流量問題，實現用戶的快速積累。

鴻博股份渠道、研發(fā)“雙管齊下”

2009年，鴻博股份收購了廣州彩創(chuàng)，并構建團隊進行電子彩種研發(fā)及電子彩票平臺“彩樂樂”運營，經過近4年多的運營，目前該平臺已擁有超過50萬活躍用戶，在業(yè)內排名靠前，用戶粘性大，活躍度高。

國泰君安分析指出，公司加大了與大渠道商的進一步合作，預計公司今年彩票代銷收入有望超過6億元，同比增長超過100%。活躍和具有粘性的客戶將是公司開展手機及網絡彩票游戲業(yè)務的重要基礎。

鴻博股份另一優(yōu)勢是彩種的研發(fā)。目前國內具備實力做彩種研發(fā)的公司約10家，A股中僅鴻博股份一家。公司通過收購廣州彩創(chuàng)、借助在彩票印刷領域的綜合實力，已擁有完整的技術團隊進行彩種研發(fā)。目前，公司已有4款手機游戲彩票進入測試階段，等待彩票中心批文。由于自主彩票上線后，開發(fā)公司擁有完全的運營權，可以獲得更高的傭金率，因此自主彩種研發(fā)同樣將成為無紙化彩票的核心內容。

值得關注的是，鴻博股份與騰訊大粵網以及阿里巴巴支付寶在公司宣傳、網站安全以及市場推廣等方面開展了合作，以促進公司無紙化彩票業(yè)務的發(fā)展。

中體產業(yè)傍體育總局做體彩

中體產業(yè)是國家體育總局控股的唯一一家上市公司。體育彩票作為體育產業(yè)一個重要的細分領域，中體產業(yè)集團一直予以高度關注，并積極尋求適當的機遇參與其中。去年，中體產業(yè)并購北京英特達，標志著中體產業(yè)正式進軍體育彩票業(yè)務。

資料顯示，自1998年成立以來，北京英特達已發(fā)展成為一個在中國具有行業(yè)領先地位的智能電腦彩票終端設備系列產品、彩票計算機交易系統(tǒng)系列產品、彩票市場運營管理服務產品的供應商與服務商。中體產業(yè)通過收購英特達快速進軍體育彩票業(yè)務，并通過與英特達公司的資源整合和優(yōu)勢互補，為體育彩票運營服務市場的持續(xù)發(fā)展提供有力的資源支持和保障。

姚記撲克“牽手”500彩票網

相比上述4只家公司直接涉足彩票銷售，姚記撲克進軍互聯(lián)網彩票業(yè)則是另辟蹊徑。

今年9月，姚記撲克與深圳市易訊天空暨500彩票網簽訂協(xié)議。據協(xié)議，易迅天空策劃客戶推廣方案，設計活動內容，姚記撲克在撲克產品中插入配牌，展現易迅天空所策劃的活動內容，并在牌盒上印制活動抽獎碼（定制撲克）。撲克使用者可通過定制撲克中，所附配牌上印制的活動內容所示網址，進入活動頁面，經注冊成為雙方聯(lián)合活動客戶并參與易訊天空所策劃的活動；同時，可利用定制撲克牌盒上印制的活動抽獎碼進行抽獎，贏得獎金，用于購買500彩票網所銷售的彩票。

姚記撲克承諾在約定時間內為易迅天空生產不少于1億副定制撲克，易迅天空向公司支付相應定制費，并對于在協(xié)議有效期內及協(xié)議終止后的3年內，活動客戶在500彩票網站上購買彩票的消費金額按約定比例向公司進行收入分成。

海通證券分析指出，這種定制形式對姚記撲克的成本影響不大，但公司可以獲得確定的定制費，還可進行收入分成，較之前的合作形式更具安全邊際，也更為有效。

外圍市場

美彩科技：老彩票股煥生機

1974年，美國科學游戲公司推出了全球第一款即開型彩票（刮刮樂），這是現代即開型彩票的雛形。公司致力于為世界各地的彩票運營機構提供相關的產品和服務，它同時也是中國體彩即開型彩票服務唯一供應商。

科學游戲公司的產品包括即時彩票游戲（刮刮樂）、彩票游戲系統(tǒng)、終端和服務、互聯(lián)網應用、基于服務器的互動游戲終端和游戲控制系統(tǒng)。1993年，美國科學游戲公司登陸納斯達克交易所，也被稱作美彩科技。

11月7日，科學游戲公司公布了截至9月30日的第三季度業(yè)績報告，當季公司總營收較去年同期增長了4%，EBITDA（息稅前利潤）增長12%。業(yè)績增長的原因，在于公司的即開型彩票業(yè)務普遍取得了較好的業(yè)績，錄得4.2%的增長。

截至昨日（12月5日）收盤，科學游戲公司股價今年來漲幅已達85%，同期大盤漲幅為33.7%；目前，該公司市值為15.1億美元，P/E（市盈率）為628倍。

御泰中彩控股：覆蓋全產業(yè)鏈

港股市場上比較有代表性的彩票概念股是御泰中彩控股（00555，HK），該公司主要從事為中國彩票市場提供系統(tǒng)、機器及相關服務的業(yè)務，以及彩票配送業(yè)務，同時為中國體彩和福彩兩類彩票提供服務。

《每日經濟新聞》記者留意到，從中國電腦福利彩票機，到體育彩票機、相關的操作軟件系統(tǒng)，中國體育彩票系統(tǒng)的開發(fā)及生產，到刮刮樂系統(tǒng)及彩票獨家供應，再到彩票的印刷、配送，御泰中彩的業(yè)務幾乎涵蓋了彩票行業(yè)的全產業(yè)鏈。

在即開型彩票市場上，御泰中彩引進了美國科學游戲公司的專業(yè)知識及技術，以期推動這一細分市場的發(fā)展。

對于日益火爆的無紙化彩票市場，中彩控股于2009年通過合營企業(yè)開展手機購彩業(yè)務。與此同時，公司也在研發(fā)適用不同手機的應用程序。去年，御泰中彩成功整合了旗下不同線上彩票門戶網站及平臺后，在PC端也建立了銷售渠道。當前，手機網絡為御泰中彩電子化彩票渠道的主要增長策略。

受益于中國彩票市場的增長，上半年御泰中彩營業(yè)額約為11.5億港元（折合人民幣9.04億元），同比增加15.6%，其彩票業(yè)務除稅前溢利增長19%至6.22億港元 （折合人民幣4.89億元）。今年以來，御泰中彩股價從年初的0.62港元增長至目前0.84港元，累計漲幅達35.5%。當前御泰中彩市盈率約為8.4倍，而記者注意到，港股市場該行業(yè)平均市盈率大概在21倍左右。

專家訪談

蘇國京：2015年無紙化彩票銷量或達500億

500彩票網赴美上市引發(fā)了市場對于彩票行業(yè)的極大關注，就彩票行業(yè)的概況以及盈利等核心問題，《每日經濟新聞》記者 （以下簡稱NBD）對彩票業(yè)資深人士、中國彩票行業(yè)沙龍負責人蘇國京進行了專訪。

NBD：如何看待當前整個彩票行業(yè)的發(fā)展？

蘇國京：前幾年，彩票的年自然遞增一直是在25%左右的速度，但是從去年開始增速明顯放緩。但要看到的是，中國彩票2012年銷量折合415億美元，而美國去年實現銷量706億美元，我們還有很大的提升空間。此外，從購彩人群上看，彩票購買人群的年輕化是一個趨勢。

NBD：紙質彩票與互聯(lián)網彩票的盈利模式有何區(qū)別？

蘇國京：彩票大概分為如下幾類：其一是數字類彩票，像雙色球、大樂透、排列三、3D、22選5；其二是即開型彩票，如常見的刮刮樂；還有一類競技型彩票，比如北京單場和競彩，屬于賽事競猜類彩票；最后一種是這幾年剛剛興起的，叫快頻彩票，通過電視、視頻每3分鐘或5分鐘開一次獎，其實也應歸為數字彩類。

現在的基本情況是，數字彩票、競猜型彩票大部分的紙質返點大概在6%~7%。另外一個是兌獎提成，只針對單注金額較小的，可在站點直接兌換的，比如福彩在3000元以下。彩票中心為獎勵站點幫忙兌獎，支付現金，給0.5%的返點。綜合計算，返獎比例最后是上述兩類返點之和，即一般為6.5%，這是地面彩票店的概念。至于即開型彩票，每個地區(qū)及彩種之間差異大，可能是在5.5%到7%、8%的浮動范圍內進行利益分成。因此，寬泛地看，紙質返點在6%~7.5%，各地稍微有一些差異。

作為互聯(lián)網彩票和無紙化彩票，每個地區(qū)、每種方式都不一樣。主要看針對誰，如果針對運營商或者銀行，可能會收取比較低的點，而類似500.com這種彩票代銷者，其保證收益不會少于7%，但具體情況會有差異。結論是：平均來看，紙質銷售6%~7.5%，無紙化7%~10%，這是大概的盈利模式和抽取點位情況。

NBD：互聯(lián)網彩票蛋糕有多大？未來無紙化彩票會否逐步取代紙質彩票？

蘇國京：無紙化肯定是未來的趨勢。彩票市場發(fā)展很快，我曾經做過一個數據預估，到2015年~2016年，彩票銷量應該不小于5000億元，無紙化占有份額不少于10%，而且未來在向20%左右的趨勢發(fā)展。

事實上，互聯(lián)網彩票僅僅是無紙化彩票的形式之一?？傮w來講，無紙化彩票份額逐年遞增，今年算是做得比較好的一年，但總銷量也超不出彩票總銷量的10%。到2015年前后，無紙化銷量應該能達到500億元。

從短期來看，無紙化彩票在短時間內還不可能取代紙質彩票?；ヂ?lián)網彩票開放的目的是希望吸引新的用戶群體，通過便利的形式給后者提供更多的方式購買彩票。所以，從長期發(fā)展角度看，互聯(lián)網彩票和無紙化彩票的銷售是與地面店互為補充的。

但是隨著科技的發(fā)展，尤其是移動通訊的發(fā)展，手機加上互聯(lián)網的趨勢難以阻擋，所以，我認為，以后無紙化彩票的份額會逐步加大，直到與地面店之間達到一個平衡。

目前國內很多跟彩票有關聯(lián)的股票還處在概念階段，沒有進入實質性階段，很多機構沒有參與無紙化彩票營銷。

NBD：目前國家對互聯(lián)網彩票的管制情況如何？

蘇國京：這比較復雜。首先要考慮福彩和體彩的技術系統(tǒng)和管理模式不一樣，牌照發(fā)放有一定困難。按照財政部的要求，必須得到它的許可才視為得到批準。目前，無紙化得到正式批復的文件幾乎沒有，最近兩個辦法，一個是關于互聯(lián)網的，一個是關于手機和電話的，有個暫行管理規(guī)定，但目前并沒有實質性的政策出臺。

NBD：可否介紹一下互聯(lián)網彩票全產業(yè)鏈的情況？

蘇國京：從彩票彩種的設計、概率計算、賠率計算、獎金支付、上報程序，到系統(tǒng)更新升級換代、終端設備引進、印刷，最后銷售。對于即開票，再加上物流配送和加密印刷。整個產業(yè)除彩票中心外，還牽涉系統(tǒng)供應商、設備供應商，印刷、材料紙質、零配件等的供應商。

從無紙化產業(yè)鏈講，彩票中心作為一個一級中心，對外放一個接口，可能是放到一個二級中心，可能是公司運作，也可能是彩票中心和公司一起運作，這個二級中心可以跟移動聯(lián)通電信三大營運商進行對接，實現運營商的交易。比如，移動用戶可以通過移動的手機或者短信進行彩排買賣。同時，二級中心可以和各大銀行建立對接，也可以和淘寶等機構做相應合作。專門進行彩票數據分析和預測的咨詢公司也是重要組成部分，這是一個很有中國特色的產業(yè)鏈環(huán)節(jié)。此外，也包括科研和行業(yè)性質的培訓機構。

NBD：互聯(lián)網彩票行業(yè)正大力發(fā)展，您對這一行業(yè)未來的發(fā)展有何想法和建議？

蘇國京：未來彩票的盈利模式應該更關注彩票產品的設計，在中國現有情況下，公司沒有權利去設計單獨彩種時，可以通過其他方式做一些新的彩票類產品。

另外，不管有紙無紙，到目前為止，都是有一定風險存在的，究其根源，中國彩票行業(yè)發(fā)展將近30年，但始終沒有完善的行業(yè)配套標準，甚至連一個行業(yè)協(xié)會都沒有。

從彩票行業(yè)的市場化角度講，有一些是可以向國外學習借鑒的。例如，監(jiān)管就是監(jiān)管，國家做政策、法規(guī)、標準的制定，具體發(fā)行什么彩種、怎么發(fā)行，用什么樣的票面，做什么樣的玩法，應該由市場選擇。