滬指跌破2000點的同時，基金業(yè)最重磅的事件無疑就是余額寶的推出。支付寶與天弘基金共同推出的現(xiàn)金理財工具“余額寶”在受到客戶熱烈追捧的同時，也受到基金銷售行業(yè)的非議。另一方面，“支付寶效應(yīng)”在資本市場上也掀起了一股兇猛的炒作潮，相關(guān)概念股票估值飆升，有心的投資者開始挖掘下一輪可能受益的上市公司。此外，在今年股票基金收獲不俗的情況下，基金非公募業(yè)務(wù)正以前所未有的速度發(fā)展。 基金銷售機構(gòu)圍戰(zhàn)支付寶：先揚名再賺錢 每經(jīng)記者徐皓發(fā)自上海 被認為是不專業(yè)的“外行”、產(chǎn)品的“抄襲者”以及不遵守規(guī)則的“攪局者”，支付寶與天弘基金共同推出的現(xiàn)金理財工具“余額寶”在受到客戶熱烈追捧的同時，也受到基金銷售行業(yè)的非議。 即便如此，諸多主打線上銷售的第三方基金銷售公司也不得不承認，余額寶的出現(xiàn)帶來了巨大的震動和啟發(fā)，并逼迫他們迅速做出改變。借助現(xiàn)金寶類產(chǎn)品，在第三方基金銷售機構(gòu)開閘一年多時間后迎來了客戶和交易最活躍的一段時期。 另一方面，“支付寶效應(yīng)”在資本市場上也掀起了一股兇猛的炒作潮，相關(guān)概念股票估值飆升的同時，有心的投資者也開始挖掘下一輪可能受益的上市公司。 現(xiàn)金寶類產(chǎn)品走熱/ 雖然余額寶的出現(xiàn)是大多數(shù)人第一次了解到這種類似存款的理財工具，但它其實并不是新鮮事物，甚至有第三方銷售機構(gòu)直言不諱稱其為“抄襲者”。 事實上，第三方銷售機構(gòu)也并不是首創(chuàng)。去年年中，一些基金公司首次在自己的電子商務(wù)直銷平臺上實現(xiàn)了貨幣基金即時取現(xiàn)功能（T+0)。今年，一些第三方基金銷售機構(gòu)開始陸續(xù)引入這一模式，但都沒有在市場上激起太大的浪花。 出人意料的是，“外行人”做的余額寶上線18天用戶數(shù)已經(jīng)達到251.56萬,累計轉(zhuǎn)入資金規(guī)模66.01億元。 隨后，第三方銷售機構(gòu)們不約而同地快速調(diào)整戰(zhàn)略。東方財富網(wǎng)當(dāng)機立斷將剛上線一個多月的“天天現(xiàn)金寶”更名為“活期寶”，以引導(dǎo)客戶將產(chǎn)品與活期存款聯(lián)系起來。 數(shù)米基金網(wǎng)人士表示，在余額寶的刺激下加快推進了現(xiàn)金寶“二期開發(fā)”的議程，研究開發(fā)用現(xiàn)金寶還信用卡，以及對接一些消費支付功能。 眾祿基金則表示，除了消費支付功能外，正在研究創(chuàng)新一些市場上尚未出現(xiàn)的新功能。 余額寶的走紅，也迅速引起資本市場上的一輪題材炒作。 受益的兩只個股是天弘基金的二股東內(nèi)蒙君正（601216，SH）和為天弘基金開發(fā)直銷系統(tǒng)的金證股份（600446，SH）。6月13日，余額寶悄然啟動試運行，翌日兩只股票便開始走強，其中內(nèi)蒙君正一改頹勢漲停。在6月17日支付寶與天弘基金召開新聞發(fā)布會正式上線余額寶當(dāng)日，兩只個股雙雙漲停。 隨著余額寶方面捷報頻傳，兩只股票的成交量和股價也開始節(jié)節(jié)走高。截至7月12日，近一月的時間內(nèi)蒙君正股價上漲83%，金證股份上漲48%，目前仍舊維持在高位。 內(nèi)蒙君正一份公告更是引人注意。7月5日，內(nèi)蒙君正發(fā)布的異動核查公告中稱，“截至6月30日（余額寶）用戶數(shù)達到251.56萬戶，轉(zhuǎn)入資金規(guī)模為66.01億元。天弘基金因該貨幣基金（余額寶）增加的營業(yè)收入約為2300萬元，對內(nèi)蒙君正上半年利潤不構(gòu)成重大影響?！蓖瑫r披露，“天弘基金2012年營業(yè)收入1.13億元，虧損1535萬元?！? 這則公告被業(yè)內(nèi)評價為“不完整的實話”。首先2300萬元的營業(yè)收入是以66億元的規(guī)模預(yù)提到今年年底所能產(chǎn)生的總收益，而非已經(jīng)發(fā)生的收益，同時因為貨幣基金規(guī)模的大起大落使得預(yù)估收益的作法并不太科學(xué)。 此外，這份公告并沒有提及成本，有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，天弘基金通過余額寶所獲得的收益可能遠不如公告中顯示的那般豐厚。對此，天弘基金副總經(jīng)理周曉明進行了堅決否認，他對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“我們付給支付寶的費用只有兩塊：一部分是技術(shù)服務(wù)費，另一部分是租用它入口的費用，類似廣告費。”雖然周曉明并未透露費用的具體占比，但他表示，“我們的綜合營銷成本比通過銀行渠道和第三方銷售機構(gòu)都要低很多?！? 除上述兩只個股外，A股市場上另一只開發(fā)了類似的“活期寶”業(yè)務(wù)，并直接從事基金線上銷售的公司東方財富網(wǎng)（300059）是否會成為下一個熱點？ 賺客戶不賺錢/ 東方財富網(wǎng)于2012年7月20日正式開展基金第三方銷售業(yè)務(wù)，據(jù)其年報顯示，截至去年末通過其旗下天天基金網(wǎng)申購交易6175筆，基金銷售額為7035.80萬元。更名后的活期寶受到東方財富網(wǎng)加倍的重視，據(jù)悉7月第一周活期寶每日申購量超過1億元，較前期顯著放大。 與其他第三方銷售公司相比，東方財富網(wǎng)的議價能力相對較高，其與前幾批合作的基金公司簽訂的管理費分成比例通常在50%~60%。 即便如此，當(dāng)下通過活期寶業(yè)務(wù)本身很難賺錢。有業(yè)內(nèi)人士為《每日經(jīng)濟新聞》記者算了這樣一筆賬：目前第三方銷售機構(gòu)就現(xiàn)金寶產(chǎn)品與基金公司簽訂的管理費分成比例通常在30%~60%之間。目前貨幣基金管理費多為資產(chǎn)凈值的0.33%每年，按日提計。 銷售公司必須承擔(dān)的成本主要包括了支付費用以及在實現(xiàn)即時取現(xiàn)功能（T+0)時的墊資成本和劃款費。其中，支付費是其中最大的一塊成本，由第三方支付機構(gòu)或銀行收取，按規(guī)模保有量計算，貨幣類基金產(chǎn)品支付費用在0.17%每年。 所謂墊資是指，為了實現(xiàn)T+0即時取現(xiàn)功能，銷售機構(gòu)將先以自有資金墊付予投資者，再等到貨幣基金贖回到賬后用來償付其墊資款。由于墊付資金是對自有資金的占用，因此損失的利率就應(yīng)該算在成本中。 通過自有資金、銀行或支付機構(gòu)等不同機構(gòu)的墊資成本也有所差異，“通常計提利率在萬分之一點五、萬分之二每天。”按平均墊資2天計算，快速取現(xiàn)1萬元，墊資成本為3元。 劃款費則是按筆收取，每筆1元~2元不等，也就是說客戶來回申贖越頻繁銷售公司的成本支出就越高。 盡管對此心知肚明，但所有人都心甘情愿地推進著現(xiàn)金寶（活期寶）業(yè)務(wù)。“現(xiàn)在各家機構(gòu)業(yè)務(wù)重點很明確，就是如何在弱市下爭取客戶，而不是短時間能賺多少錢?！迸c多家機構(gòu)接觸過的一位基金公司電子商務(wù)部負責(zé)人表示。 余額寶短期內(nèi)的成功在一定程度上印證了基金業(yè)一直流傳的那個預(yù)言：網(wǎng)絡(luò)將成為未來人們購買基金產(chǎn)品的主要渠道。目前通過第三方銷售機構(gòu)渠道賣出的產(chǎn)品在基金公司銷售版圖中所占的比例還很有限，但銷售機構(gòu)們對此方式信心滿滿。 公募業(yè)務(wù) 余額寶上線18天用戶數(shù)已經(jīng)達到251.56萬,累計轉(zhuǎn)入資金規(guī)模66.01億元。隨后，第三方銷售機構(gòu)們不約而同地快速調(diào)整戰(zhàn)略。東方財富網(wǎng)將“天天現(xiàn)金寶”更名為“活期寶”；數(shù)米基金網(wǎng)加快推進“現(xiàn)金寶二期”，研究開發(fā)用現(xiàn)金寶還信用卡，以及對接一些消費支付功能。 非公業(yè)務(wù)半年增長2119億業(yè)界擔(dān)憂風(fēng)險控制 每經(jīng)記者徐皓發(fā)自上海 自去年11月基金公司可以設(shè)立特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的子公司（以下簡稱子公司）以來，基金行業(yè)非公募業(yè)務(wù)以前所未有的速度突進。同時，在各種產(chǎn)品創(chuàng)新、制度創(chuàng)新的背后也引發(fā)了業(yè)界對于業(yè)務(wù)在風(fēng)險防范上的擔(dān)憂。 規(guī)模逆襲 隨著又一批新公司的成立，基金公司下設(shè)的經(jīng)營特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的子公司數(shù)量已經(jīng)突破36家，業(yè)內(nèi)近半數(shù)的基金公司已布局相關(guān)業(yè)務(wù)。 中國基金業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，基金公司非公開募集資產(chǎn)達到9683億元，半年時間增長了2119億元，超過了2012年全年增長額。 事實上，基金專戶等非公募業(yè)務(wù)已開閘多年，但規(guī)模邁過百億門檻的公司并不多?；鹱庸倦m然正式運營的時間不足半年，但業(yè)務(wù)規(guī)模超百億的子公司已達多家，其中銀行系公司尤為突出。招商基金旗下招商財富成立3個月以來，已成立產(chǎn)品超過30只，實現(xiàn)資產(chǎn)管理規(guī)模150多億元，全業(yè)務(wù)收入超過3000萬元。萬家共贏、新華富時資產(chǎn)等中小公司則冀望依托子公司逆襲，在股東提攜之下，依靠通道業(yè)務(wù)規(guī)模也快速提升至百億級別。 業(yè)務(wù)繁雜 受益于政策監(jiān)管寬松，基金子公司業(yè)務(wù)觸須延伸領(lǐng)域極廣?！澳茏サ降捻椖慷忌??！庇袠I(yè)內(nèi)人士如此形容基金子公司的發(fā)展態(tài)勢。在監(jiān)管紅利之下，基金子公司幾乎無所不能，因此也受到近年監(jiān)管收緊的銀行、信托的歡迎。 受到6月“錢荒”影響，不少基金公司貨幣類產(chǎn)品都出現(xiàn)大額贖回，不過一些子公司借此時機發(fā)行的理財類產(chǎn)品卻因為高收益而銷售火爆。據(jù)了解，6月末成立的招商財富旗下懷錦系產(chǎn)品和民生加銀旗下金竹理財產(chǎn)品預(yù)期收益都在10%左右。 民生加銀基金總經(jīng)理俞岱曦明確表示，子公司業(yè)務(wù)主要針對非標(biāo)項目。招商基金總經(jīng)理許小松表示，招商財富的業(yè)務(wù)類型主要包含：以低風(fēng)險的債券產(chǎn)品為主的主動管理業(yè)務(wù)、依托招行項目資源進行合作的半主動管理業(yè)務(wù)，以及通道業(yè)務(wù)。 對于銀行更有意義的是“孫公司”的這一張信托類牌照。民生保騰系產(chǎn)品從今年5月開始沒有再與外部信托機構(gòu)合作而與民生加銀資管建立了密切合作，這一系列產(chǎn)品多是以債權(quán)運作方式參與民生銀行發(fā)起的銀團貸款。 此外，融資類業(yè)務(wù)成為基金子公司業(yè)務(wù)重點之一，地方政府融資、房地產(chǎn)融資、股權(quán)質(zhì)押融資等成為其產(chǎn)品關(guān)鍵詞，開展項目的案例也不少。 風(fēng)控隱憂 在基金子公司業(yè)務(wù)高歌猛進的同時，業(yè)界對于其風(fēng)險的擔(dān)憂也越來越強烈。 基金子公司接手的諸多投融資項目，被認為是風(fēng)險產(chǎn)生可能性較大的一塊。有業(yè)內(nèi)人士透露，有信托公司為了做一些不符合風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品，捷徑是轉(zhuǎn)而將其包裝為基金特定資產(chǎn)項目來操作。而一些基金公司為了爭取項目，幾乎來者不拒。 此前一直為基金公司所詬病的“資金池”模式也開始被部分基金公司采用，主要通過滾動發(fā)行產(chǎn)品，再進行期限錯配等方式統(tǒng)一投資。這種模式的風(fēng)險在于，一旦流入“池子”的資金下降，或者投資風(fēng)險暴露過大，產(chǎn)品很可能出現(xiàn)兌付危機。相比銀行等大型機構(gòu)，注冊資本只有幾千萬元的基金子公司在這種危機面前可能不堪一擊。 “作為新興事物，子公司肯定蘊含了很多風(fēng)險。子公司業(yè)務(wù)主要針對非標(biāo)項目，其核心在于風(fēng)險控制。因為子公司現(xiàn)在很多業(yè)務(wù)都屬于輕資產(chǎn)，一旦有一單折了，就可能把本都賠光，所以風(fēng)險是在業(yè)務(wù)發(fā)展和項目增多之后，隨著具體操作的深入而不斷暴露的。監(jiān)管層也會認識到這類風(fēng)險?！泵裆鱼y基金公司總經(jīng)理俞岱曦表示。 非公業(yè)務(wù) 自去年11月以來，基金公司下設(shè)的經(jīng)營特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的子公司數(shù)量已經(jīng)突破36家。截至6月末，基金公司非公開募集資產(chǎn)達到9683億元，半年時間增長了2119億元。在基金子公司業(yè)務(wù)高歌猛進的同時，業(yè)界對于其風(fēng)險的擔(dān)憂也越來越強烈。