上周創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在刷出1108.49點的年內(nèi)新高后，出現(xiàn)回調(diào)。創(chuàng)業(yè)板股票華平股份(300074)將于7月13日率先披露中報，創(chuàng)業(yè)板將迎來“中考”。目前預(yù)披露中報業(yè)績的創(chuàng)業(yè)板股票預(yù)增者居多，但對于基金而言，短期利潤增長并不是持有的依據(jù)，關(guān)鍵在于上市公司運營能力、盈利模式等核心因素是否符合預(yù)期。如無意外，基金將據(jù)中報對創(chuàng)業(yè)板股票進行一番“優(yōu)勝劣汰”的調(diào)倉。

沖高回落有玄機

在主板指數(shù)仍在低位徘徊之際，上周三創(chuàng)業(yè)板已創(chuàng)下反彈新高。不過，上周四、周五藍籌股開始陸續(xù)走強，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也出現(xiàn)了沖高回落。從交易公開信息來看，不少創(chuàng)業(yè)板牛股，如掌趣科技(300315)、東方財富(300059)等，均出現(xiàn)了機構(gòu)席位高位出逃。

中報時點臨近，從預(yù)披露數(shù)據(jù)看來，創(chuàng)業(yè)板似乎并不悲觀。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至7月5日，已有50家創(chuàng)業(yè)板公司已經(jīng)披露了業(yè)績預(yù)告。其中33家上市公司中報凈利潤同比預(yù)增，17家上市公司凈利潤同比下滑。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月5日，創(chuàng)業(yè)板股票的平均估值則為42.57倍，市場始終憂慮創(chuàng)業(yè)板是否已透支了中報業(yè)績增長。大摩華鑫基金投資人士表示，目前小盤股大致可分為兩類，一類是以TMT醫(yī)藥為代表的高估值成長股，這類公司經(jīng)過上半年的大幅上漲之后，估值已在相對高位，那些基本僅具備概念炒作價值的公司后期將面臨較大的估值回調(diào)壓力；另一類則是以制造業(yè)為代表的中低估值小盤股，這類公司雖在成長性方面不如前者，但其目前估值相對安全，通過精選個股或能在其中發(fā)掘到有投資價值的企業(yè)。

成長主線或不變

雖然創(chuàng)業(yè)板相對主板估值高企，但在目前經(jīng)濟復(fù)蘇低于預(yù)期、資金面趨緊的情況下，基金更看好成長股投資機會。泰達宏利認為，短期資金面緩解雖穩(wěn)定了市場，但下半年流動性偏緊，經(jīng)濟仍有壓力。建議繼續(xù)持有長期穩(wěn)定增長和業(yè)績確定性高的優(yōu)質(zhì)成長股（行業(yè)龍頭）如電子、醫(yī)藥、家電等，維持對估值低股息率高的銀行股的底倉配置。

成長股的投資主線是有重要邏輯支持的。大成新銳產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理袁巍表示，上一輪十年經(jīng)濟增長周期中，中國經(jīng)濟最關(guān)鍵的兩個字是投資，而投資最關(guān)鍵的是房地產(chǎn)和基建。因此在這一階段，地產(chǎn)、有色、機械設(shè)備等表現(xiàn)強勁，相繼產(chǎn)生了萬科A、三一重工(600031)等成長股。然而，新一輪的經(jīng)濟增長驅(qū)動力有所變化。袁巍認為，歷史研究表明，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型往往是現(xiàn)實倒逼的。站在當前新一輪經(jīng)濟增長周期的起點，傳統(tǒng)的固定資產(chǎn)投資增長模式無論是從我們的資源稟賦還是外在條件都無法繼續(xù)支持，映射在資本市場上，以結(jié)構(gòu)性的、新興的成長機會將會貫穿未來的投資主線。創(chuàng)業(yè)板的走強，代表非成長股的主板走弱；創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股的走強體現(xiàn)出市值增長與業(yè)績增長相匹配的特征，為成長性提供了強大支撐。

對于創(chuàng)業(yè)板后市走勢，袁巍分析，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級是一個曲折的過程，這個過程注定會帶來多數(shù)企業(yè)的陣痛而少數(shù)企業(yè)能從中獲益，大環(huán)境決定高增長的稀缺性。更有質(zhì)量的增長無疑是脫離傳統(tǒng)行業(yè)給經(jīng)濟帶來新的增長亮點。高增長、稀缺板塊中的成長股強勢仍可期待，但成長股的選擇是一個沙中淘金的過程，需要及時的跟蹤和準確的判斷。 

原文：http://stock.hexun.com/2013-07-07/155880235.html