每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 宋戈    

每經(jīng)記者 宋戈

說(shuō)起近年來(lái)A股市場(chǎng)的 “燒錢(qián)王”，多數(shù)投資者肯定難忘京東方A（000725，收盤(pán)價(jià)2.44元）在LCD上的投資經(jīng)歷。6月19日，寶石A（000413，收盤(pán)價(jià)14.06元）的一則擔(dān)保再度吸引市場(chǎng)眼球，因?yàn)閮蓚€(gè)月前，公司一筆涉及50億元的定增剛剛發(fā)行成功，寶石A緊接著又為子公司做大額擔(dān)保，擔(dān)保總額甚至占凈資產(chǎn)的541%。

值得一提的是，此次擔(dān)保直指寶石A的涉及75.77億元的10條第6代（兼容第5.5代）TFT-LCD玻璃基板生產(chǎn)線。公司稱，此舉將加速募投項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度。

擔(dān)?？傤~占凈資產(chǎn)541%

今年4月，寶石A為了尋求業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的升級(jí)轉(zhuǎn)型，以9.69元/股新增發(fā)行5.2億股，募集資金約50.4億元，投向蕪湖東旭光電科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱蕪湖東旭）平板顯示玻璃基板生產(chǎn)線項(xiàng)目，用于建設(shè)10條第6代 （兼容第5.5代）TFT-LCD玻璃基板生產(chǎn)線，項(xiàng)目總投資75.77億元。寶石A預(yù)計(jì)，該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將實(shí)現(xiàn)年平均銷售收入為53.90億元，年平均稅后利潤(rùn)17.78億元。

這份增發(fā)方案在今年4月成功發(fā)行后，近期，公司又拋出一份擔(dān)保方案：同意公司全資子公司蕪湖東旭在22億元授信額度內(nèi)向國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行申請(qǐng)人民幣借款13.2億元，用于上述募投項(xiàng)目（二期）建設(shè)。

值得注意的是，截至2013年6月18日，公司對(duì)控股子公司的擔(dān)保總額為21.2億元（含此次擔(dān)保13.2億元），占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的541%。

寶石A稱此舉是因?yàn)槭徍|旭是募投項(xiàng)目的實(shí)施主體，募投項(xiàng)目資金來(lái)源為公司定增全部募資和蕪湖東旭的國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行借款。此次擔(dān)保主要為滿足募投項(xiàng)目的建設(shè)資金需求，利于加速募投項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度。

寶石A加速推進(jìn)6代線

值得一提的是，公司斥重金加速推進(jìn)6代線的計(jì)劃卻引發(fā)市場(chǎng)諸多投資者的不安。有投資者對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“聯(lián)想到之前的京東方就是這樣，大量燒錢(qián)投資生產(chǎn)線，直到2012年才有眉目，現(xiàn)在寶石A也是大額融資，而且還巨額擔(dān)保，這樣會(huì)不會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)？”

翻閱京東方在LCD上的融資經(jīng)歷，的確讓人憂心，公開(kāi)資料顯示，京東方2003年分別斥資3.8億美元，收購(gòu)韓國(guó)現(xiàn)代的液晶顯示屏業(yè)務(wù)，及12億美元打造北京TFT-LCD5代線項(xiàng)目；2007年，京東方斥資34億元投資成都京東方4.5代TFT-LCD生產(chǎn)線項(xiàng)目；2009年，京東方再次募資120億元建設(shè)6代線，以及之后擬在合肥投資285億元建8.5代線。大手筆的投資尚未換來(lái)令人滿意的產(chǎn)出。

對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者的身份致電寶石A，公司相關(guān)工作人員表示，“這個(gè)行業(yè)的投資是很大，包括京東方A也是不斷投資，我們是給他們做配套的，上下游投資額度都很大，這次投資資金是市場(chǎng)上募集50多億元，還要自籌是25億元。目前我們的募集資金50億元到位了，為了解決配套的固定資產(chǎn)貸款，我們也是要趕緊上項(xiàng)目。所以選擇子公司貸款。”

至于占凈資產(chǎn)541%的龐大擔(dān)保是否潛藏風(fēng)險(xiǎn)，上述人士解釋，“寶石A原先就ST過(guò)，資產(chǎn)很小，但是現(xiàn)在募集50億資金后，公司的凈資產(chǎn)肯定就擴(kuò)大了。另外，這次投資確實(shí)比較大。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，寶石A自從業(yè)務(wù)逐步向平板顯示產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)后，其盈利能力不斷提升，2010年、2011年和2012年公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)分別達(dá)到26.30%、33.28%和645.92%。

然而有杭州私募人士對(duì)記者表示，“寶石A的投資的確容易聯(lián)想到京東方，實(shí)際上京東方最近還不錯(cuò)，主要得益于消費(fèi)電子回暖以及液晶電視需求提升。雖然現(xiàn)階段液晶面板回暖，但是寶石A的6代線項(xiàng)目完全放量還有很長(zhǎng)一段時(shí)間，未來(lái)能否達(dá)到公司的預(yù)期還有待觀察。”