一份股票倉(cāng)位0~95%的基金契約，一家精于選股的基金公司，一位擅長(zhǎng)選時(shí)的基金經(jīng)理，三者的優(yōu)勢(shì)結(jié)合，注定這將是一只不平凡的基金。由富國(guó)基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家袁宜領(lǐng)銜的富國(guó)宏觀策略基金，正成為國(guó)內(nèi)宏觀策略投資的典型代表和引領(lǐng)者。

在袁宜看來(lái)，自股改以來(lái)，整個(gè)A股市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系越來(lái)越緊密?！岸袛嗪暧^經(jīng)濟(jì)的狀況，主要可以從兩方面看，一是看財(cái)政赤字，二是看貨幣政策?！痹酥赋?，去年政府整個(gè)財(cái)政赤字加上中央預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金占GDP的比重大概在1.7個(gè)百分點(diǎn)左右，屬于比較低的水平；而今年政府則安排了1.2萬(wàn)億的財(cái)政赤字，占GDP的比重達(dá)到2個(gè)百分點(diǎn) 。由此可見(jiàn)，今年財(cái)政支持經(jīng)濟(jì)的力度比較大。

貨幣政策方面，從去年夏天開始，貨幣的增長(zhǎng)速度就有低位回升的趨勢(shì)。由于貨幣通常領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)一到兩個(gè)季度，加上今年財(cái)政對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持，預(yù)計(jì)未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)雖仍會(huì)有一定波動(dòng)，但總體將呈現(xiàn)逐步向上的態(tài)勢(shì)。與此相應(yīng)，A股市場(chǎng)也可能會(huì)呈現(xiàn)震蕩向上的走勢(shì)，市場(chǎng)在短期的調(diào)整以后會(huì)顯現(xiàn)一定的投資機(jī)會(huì)。

對(duì)于宏觀策略基金，往往采用自上而下的選時(shí)策略，在股票、債券、貨幣市場(chǎng)之間靈活地尋找機(jī)會(huì)，而在國(guó)際上被稱為“大類資產(chǎn)的狩獵者”。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，自上而下的選時(shí)策略，需要重點(diǎn)考慮上市公司業(yè)績(jī)預(yù)期變化、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好變化以及無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率變化等指標(biāo)。如果預(yù)期上市公司業(yè)績(jī)改善、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好增強(qiáng)、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降，則股市看漲，可采取加倉(cāng)策略；反之則應(yīng)該減倉(cāng)。

“回顧A股市場(chǎng)走勢(shì)，在重要的頂部和底部，上述因素中的一個(gè)或多個(gè)都曾發(fā)揮作用?！痹酥赋?。比如，前幾周房地產(chǎn)調(diào)控政策出來(lái)后，市場(chǎng)開始出現(xiàn)下跌，這背后其實(shí)就包含了投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的降低。

事實(shí)上，對(duì)于很多投資者，資產(chǎn)配置到底該如何做？股票、債券之間該在什么時(shí)候切換？這些都是難以把握的問(wèn)題。富國(guó)宏觀策略基金，無(wú)疑從更專業(yè)的角度，幫助投資者尋找股票、債券、貨幣市場(chǎng)的機(jī)會(huì)提供了“一站式”的資產(chǎn)配置服務(wù)。

（文/曉斌）