來源： 上海證券報(bào)

浙江世寶明日將在深交所上市。就該股上市首日的有關(guān)問題，記者采訪了深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人。

問：深交所為什么高度關(guān)注即將在明天上市的浙江世寶？

答：浙江世寶的上市，引起了市場各方的高度關(guān)注。很多人擔(dān)心，浙江世寶首日會(huì)遭到暴炒，理由是：1、發(fā)行價(jià)格低，僅為2.58元，發(fā)行市盈率7.17倍；2、發(fā)行規(guī)模小，只有1500萬股；3、認(rèn)購倍數(shù)高，網(wǎng)下達(dá)到714倍，網(wǎng)上為742 倍。

近期由于新上市公司數(shù)量較少，新股上市首日被暴炒的風(fēng)險(xiǎn)加大。例如最近上市的洛陽鉬業(yè)，首日漲幅達(dá)到221%，與之相比，浙江世寶的發(fā)行規(guī)模和流通市值更小，認(rèn)購倍數(shù)更高，暴炒風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。我們理解市場各方的憂慮，也同樣予以高度關(guān)注。

問：當(dāng)前市況下，新股首日暴炒將會(huì)有哪些危害？

答：今年新股發(fā)行體制第三階段改革啟動(dòng)以來，已經(jīng)取得了初步的成效，市場約束機(jī)制正在形成中，新股價(jià)格逐步由市場的真實(shí)需求所決定。新股發(fā)行市盈率已經(jīng)從2011年的48倍下降到2012年的30倍左右，新股發(fā)行“三高”的局面顯著改善。

但是，新股發(fā)行體制改革是資本市場的一項(xiàng)基礎(chǔ)性制度改革，牽涉面廣，難以一蹴而就，配套制度的完善和市場各方的歸位盡責(zé)有一個(gè)過程。炒新將制造新股發(fā)行熱銷和定價(jià)過低的假象，擾亂一級(jí)市場的理性定價(jià)。如果炒新不能得到持續(xù)地遏制，各方向理性回歸的進(jìn)程將被打斷，由“三高”導(dǎo)致的圈錢、套現(xiàn)以及資源配置機(jī)制扭曲的問題將發(fā)生反復(fù)，改革的成果將難以鞏固。

近期的情況也再次表明，炒新會(huì)給二級(jí)市場的投資者帶來巨大的損失。據(jù)統(tǒng)計(jì)，深市今年以來上市的128只新股中，截至10月31日，首日買入的投資者52%的賬戶虧損，其中虧損賬戶比例超過60%的新股有51只，虧損賬戶比例100%的新股有7只。而近日遭暴炒的洛陽鉬業(yè)上市沖高以后回落，持續(xù)下跌。我們不希望這一幕在浙江世寶上重演，投資者對(duì)此要有清醒的認(rèn)識(shí)。

問：市場對(duì)浙江世寶首日暴炒的擔(dān)憂反映出我國資本市場哪些深層次問題？

答：浙江世寶作為一只小盤股，以接近H股的價(jià)格發(fā)行，對(duì)市場的理性定價(jià)和有序運(yùn)行是一次新的考驗(yàn)。市場普遍預(yù)期浙江世寶首日可能遭到暴炒，反映出對(duì)我國資本市場諸多深層次問題的擔(dān)憂。例如，網(wǎng)下機(jī)構(gòu)不考慮自身資產(chǎn)配置的差異化要求，以中彩票的心態(tài)普遍參與新股認(rèn)購；總體來看，A股二級(jí)市場定價(jià)正向H股逐步趨近，浙江世寶H股在香港市場關(guān)注度不高，在內(nèi)地發(fā)行新股卻受熱捧，直觀體現(xiàn)出A股市場投資者結(jié)構(gòu)和投資偏好與成熟市場的差異；個(gè)別炒新大戶試圖利用部分投資者熱衷跟風(fēng)炒作的習(xí)慣，興風(fēng)作浪，顯示出券商對(duì)自己客戶管理不到位等等。市場主體的成熟、市場機(jī)制的完善與市場化改革的穩(wěn)步推進(jìn)是互為前提的，在這些方面，中國資本市場依然需要做很多工作。

問：深交所為抑制新股首日暴炒已經(jīng)采取了哪些措施？

答：維護(hù)市場秩序是交易所作為市場組織者的責(zé)任之一，深交所抑制新股首日暴炒是維護(hù)市場有序性的要求。公平性必須通過有序的市場得以體現(xiàn)。在市場出現(xiàn)無序的情況下，公平性無法實(shí)現(xiàn)。新股炒作之風(fēng)，扭曲市場信號(hào)，影響了市場的公平，最終損害的是市場主體的長遠(yuǎn)利益。

為抑制炒新，深交所今年以來采取了一系列措施：一是梳理重點(diǎn)監(jiān)控賬戶和頻繁炒新賬戶名單，對(duì)其實(shí)施嚴(yán)密監(jiān)控，采取事前提醒、事中警示、事后規(guī)范等一系列監(jiān)管措施，嚴(yán)禁其采用異常交易方式參與首日交易；二是發(fā)布《深圳證券交易所新股上市初期異常交易行為監(jiān)控指引》，要求投資者按照指引要求參與新股交易；三是進(jìn)行新股上市首日風(fēng)險(xiǎn)提示。我們已要求浙江世寶在上市前做好風(fēng)險(xiǎn)提示工作，特別要求公司補(bǔ)充披露業(yè)績下滑及募集資金不到位的風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例逐年下降做出說明。希望廣大投資者參與新股首日交易前仔細(xì)閱讀相關(guān)公告，充分了解上市公司各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，理性投資。

最后需要指出的是，新股的價(jià)格歸根結(jié)底是市場主體博弈的結(jié)果。監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要?jiǎng)?chuàng)造一個(gè)公平博弈的環(huán)境，加強(qiáng)對(duì)市場主體行為的監(jiān)管，同時(shí)，市場主體的自律也非常關(guān)鍵。如果市場主體的行為沒有任何底線，制度設(shè)計(jì)再完美，監(jiān)管措施再嚴(yán)格，也無濟(jì)于事。希望市場各方一起努力，維護(hù)市場的有序運(yùn)行，把市場化改革持續(xù)穩(wěn)步地推向前進(jìn)。（劉偉）