大股東增持和上市公司回購(gòu)正成為市場(chǎng)中的一道亮麗風(fēng)景。日前，有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從7月1日至10月18日，不足4個(gè)月的時(shí)間里，兩市即有190家公司大股東出手增持，同時(shí)，還有多家上市公司披露股票回購(gòu)計(jì)劃。筆者認(rèn)為，低迷市場(chǎng)中的大股東增持和上市公司回購(gòu)對(duì)提振市場(chǎng)信心有明顯的積極作用。這種積極信號(hào)的迅速傳遞將間接影響或改變市場(chǎng)投資者的普遍預(yù)期。

增持與回購(gòu)雖然是不同主體的市場(chǎng)行為，但這兩個(gè)行為都能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生積極的正面推動(dòng)力，同時(shí)也有效促進(jìn)上市公司的市值管理。特別是在市場(chǎng)低迷時(shí)，上市公司市值回落較快，出于穩(wěn)定市場(chǎng)信心的考慮，大股東直接增持和上市公司回購(gòu)確實(shí)能起到立竿見(jiàn)影穩(wěn)定市值的效果。

筆者認(rèn)為，隨著上市公司大股東增持和上市公司回購(gòu)的力度不斷加強(qiáng)，將會(huì)對(duì)當(dāng)前低迷的A股市場(chǎng)產(chǎn)生極其深遠(yuǎn)的正面影響。

一方面，大股東增持對(duì)提振上市公司及市場(chǎng)信心都有明顯的積極作用。大股東的行為表明他們對(duì)公司價(jià)值及發(fā)展前景很有信心，會(huì)對(duì)其他投資者恢復(fù)投資信心起到帶動(dòng)作用。在目前市場(chǎng)氛圍中，對(duì)市場(chǎng)無(wú)所適從的一些普通投資者來(lái)說(shuō)，大股東充滿(mǎn)勇氣的增持行為，無(wú)疑對(duì)市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生積極的正面推動(dòng)力。這一趨勢(shì)一旦形成，將有助于穩(wěn)定投資者對(duì)整個(gè)A股市場(chǎng)的投資信心。

對(duì)市場(chǎng)而言，大股東增持有效增加了資金供給，對(duì)上市公司市值有明顯穩(wěn)定和提升作用，同時(shí)這種積極的信號(hào)將迅速傳遞向市場(chǎng)，間接影響或改變市場(chǎng)投資者的普遍預(yù)期，進(jìn)一步優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，凝聚長(zhǎng)期、穩(wěn)定的投資者，為改善上市公司的外部環(huán)境創(chuàng)造有利條件。

另一方面，上市公司回購(gòu)股份可提高股票的內(nèi)在價(jià)值，可以減少發(fā)行在外的股份數(shù)量，提高每股盈余水平，提升股票價(jià)值。上市公司回購(gòu)股份也等于向市場(chǎng)明確地傳達(dá)了一個(gè)信號(hào)，公司的市場(chǎng)價(jià)值被低估了，如果回購(gòu)價(jià)格高于市場(chǎng)價(jià)格，市場(chǎng)會(huì)將回購(gòu)公告理解成：公司管理層有信心將股價(jià)恢復(fù)到應(yīng)有價(jià)位，有信心在未來(lái)使公司做得更好，使公司股票更有價(jià)值，從而刺激股價(jià)上揚(yáng)。

在境外資本市場(chǎng)，上市公司回購(gòu)股份也是增進(jìn)市值管理和維護(hù)投資者信心的重要手段之一。因此，擁有可觀(guān)現(xiàn)金流的公司通過(guò)主動(dòng)回購(gòu)提高股東價(jià)值是常態(tài)，香港市場(chǎng)的回購(gòu)更像“家常便飯”。

從實(shí)施效果來(lái)看，上市公司回購(gòu)計(jì)劃可以進(jìn)一步提高每股凈資產(chǎn)、提升每股收益，進(jìn)而提高股票價(jià)值，對(duì)于維護(hù)公司股價(jià)穩(wěn)定和公司資本市場(chǎng)形象，保護(hù)廣大投資者的利益發(fā)揮了積極作用，以寶鋼股份(600019)為例，公司披露回購(gòu)計(jì)劃前一交易日收盤(pán)價(jià)格為4.07元，10月10日公司收盤(pán)價(jià)為4.64元，上漲幅度為14%，極大地保護(hù)了投資者利益。江淮汽車(chē)(600418)于2012年9月14日公告擬以3億元回購(gòu)不超過(guò)總股本的4.48%的股票回購(gòu)計(jì)劃。雖然目前尚未正式實(shí)施，但目前股價(jià)從宣布回購(gòu)前一天的4.6元/股上漲到目前的5.35元/股，上漲幅度高達(dá)16.3%，而同期上證指數(shù)漲幅為-0.5%。

因此，在市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，投資者信心不足的情況下，大股東增持和上市公司回購(gòu)，對(duì)市場(chǎng)信心的提振作用相當(dāng)明顯。