每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 張昊 實(shí)習(xí)記者 鮑春妹    

每經(jīng)記者 張昊 實(shí)習(xí)記者 鮑春妹

8月11日，麗江旅游半年報(bào)出爐，凈利潤(rùn)6526.37萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)22.37%。而在同一天，公司再次發(fā)布股東云南聯(lián)合外經(jīng)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)聯(lián)合外經(jīng)）減持公告，聯(lián)合外經(jīng)持股比例下降為6.38%。這已經(jīng)是兩個(gè)月時(shí)間內(nèi)，麗江旅游發(fā)布的第六次該股東的減持公告。

一邊是讓投資者滿(mǎn)意的半年業(yè)績(jī)，一邊是股東持續(xù)減持，作為“白馬股”的麗江旅游是否遭遇了成長(zhǎng)的瓶頸？

云旅投成新二股東

兩個(gè)月時(shí)間，連續(xù)6次發(fā)布股東減持公告，麗江旅游敲打著投資者的神經(jīng)。截至8月10日，原第二大股東聯(lián)合外經(jīng)持股比例由2011年的15.42%下降至6.38%。原第三股東云南省旅游投資有限公司 （以下簡(jiǎn)稱(chēng)云旅投）晉升為公司第二大股東。

有券商行業(yè)分析師告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，此次股東減持系聯(lián)合外經(jīng)自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展的問(wèn)題，與麗江旅游經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)無(wú)直接關(guān)系，長(zhǎng)期依舊具有投資價(jià)值。該分析師表示，旅游板塊不會(huì)出現(xiàn)暴漲或暴跌情況，但長(zhǎng)期持有依舊是可獲利的。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2009年麗江旅游曾以11.91元/股的價(jià)格向云旅投發(fā)行1700萬(wàn)股股份，募資基金2.025億元，用于償還銀行貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金。分析人士表示，長(zhǎng)期來(lái)看，不排除麗江旅游對(duì)云旅投旗下的旅游資源進(jìn)行整合及資產(chǎn)注入，但執(zhí)行還需要二股東的支持。

3億投資鎖定未來(lái)收益

在聯(lián)合外經(jīng)大規(guī)模減持、云旅投晉升新二股東的同時(shí)，麗江旅游大規(guī)模投資亦是不斷向前挺進(jìn)。

近期，麗江旅游宣布了3億元的投資計(jì)劃，其中投資9620.07萬(wàn)元建設(shè)玉龍雪山甘海子餐飲中心項(xiàng)目，投資2.22億元建設(shè)麗江古城南入口旅游服務(wù)區(qū)項(xiàng)目，授權(quán)經(jīng)營(yíng)層在5000萬(wàn)元及4000萬(wàn)元范圍內(nèi)在香格里拉及瀘沽湖開(kāi)展征地及相關(guān)工作等。

某券商行業(yè)分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，餐飲中心及南口旅游服務(wù)項(xiàng)目都將與公司現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目如景區(qū)渠道、和府酒店等形成較好的協(xié)同效應(yīng)，使其產(chǎn)生更大的經(jīng)濟(jì)效益。

麗江旅游公告顯示，餐飲中心項(xiàng)目預(yù)計(jì)2013年5月完工后，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年?duì)I業(yè)收入約9000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)600萬(wàn)元，麗江旅游按51%的持股比例享有收益。麗江古城南口旅游服務(wù)項(xiàng)目預(yù)計(jì)2013年1月底完工，正常經(jīng)營(yíng)期（2018年）后，項(xiàng)目可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1870萬(wàn)元。

上述分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，一般景區(qū)受到飽和度的影響，內(nèi)增受限，但麗江旅游的旅游資源豐富，拓展、整合旅游資源有利于發(fā)揮資源的協(xié)同作用。

股權(quán)收購(gòu)貢獻(xiàn)大幅利潤(rùn)

A股市場(chǎng)上市公司中，利用募集資金投資新項(xiàng)目或收購(gòu)股權(quán)的不在少數(shù)，但并不是每一家都可以達(dá)到理想的效果。麗江旅游的股權(quán)收購(gòu)在一定程度上達(dá)到了原有的目的。

2011年，麗江旅游以16.69元/股的價(jià)格向麗江玉龍雪山景區(qū)投資管理有限公司非公開(kāi)發(fā)行新股1258.4909萬(wàn)股，收購(gòu)其持有的印象旅游51%股權(quán)，進(jìn)一步完善公司旅游產(chǎn)業(yè)鏈，提升公司盈利能力。

2011年麗江旅游年報(bào)顯示，印象旅游實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9756.31萬(wàn)元，麗江旅游持有的51%股權(quán)對(duì)應(yīng)4975.72萬(wàn)元，占麗江旅游當(dāng)年收益的42.52%。股權(quán)收購(gòu)正效益初步顯現(xiàn)。

隧道存在提價(jià)預(yù)期

目前，玉龍雪山索道、《印象麗江》演出及和府酒店，構(gòu)成了麗江旅游的主營(yíng)業(yè)務(wù)，其中技改后運(yùn)力提升的玉龍雪山索道潛力巨大。

2010年麗江旅游對(duì)玉龍雪山索道進(jìn)行技改，改造完成后，運(yùn)力從之前的每小時(shí)420人提升至每小時(shí)1200人，運(yùn)力提升了近3倍。興業(yè)證券分析師劉璐丹表示，技改后，玉龍雪山索道利用率只有24%，與改造前的70%~75%有較大的差距。

同時(shí)，索道的提價(jià)預(yù)期也將在一定程度上增加公司收入。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，已經(jīng)逾5年沒(méi)有提價(jià)的玉龍雪山索道具有較大的提價(jià)預(yù)期

盡管麗江旅游未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有較好的預(yù)期，但是另一方面在發(fā)展中不免有資金壓力。據(jù)悉，現(xiàn)已明確的項(xiàng)目資金投入主要通過(guò)自有資金、中期票據(jù)和銀行貸款等融資手段。公司董秘楊寧表示，公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)資金流較好，由于上述兩個(gè)項(xiàng)目還未進(jìn)入實(shí)質(zhì)性建設(shè)階段，董事會(huì)尚未進(jìn)一步討論資金來(lái)源。而公司證券部一位工作人員則表示不排除后期融資的可能。