每經(jīng)記者 鄧?yán)蛱O(píng) 發(fā)自深圳

市場(chǎng)普遍預(yù)期的降準(zhǔn)并沒(méi)有在上周到來(lái)，央行仍然選擇了在公開(kāi)市場(chǎng)上采用逆回購(gòu)的方式來(lái)釋放流動(dòng)性。

央行在昨日（7月24日）公告稱(chēng)，進(jìn)行了規(guī)模為950億的7天逆回購(gòu)。

分析師人士認(rèn)為，央行此舉主要是意在對(duì)沖本周到期的1000億逆回購(gòu)，而央行的逆回購(gòu)操作，導(dǎo)致大家原本對(duì)7月下調(diào)準(zhǔn)備金的預(yù)期開(kāi)始減淡，降準(zhǔn)或延遲到8月。

對(duì)沖到期逆回購(gòu)

昨日，央行公告稱(chēng)，當(dāng)日以利率招標(biāo)的方式進(jìn)行了950億的7天期逆回購(gòu)，中標(biāo)利率3.35%。數(shù)據(jù)顯示，本周將有逆回購(gòu)到期1000億，而可對(duì)沖的央票到期僅10億。

大通證券債券分析員徐虹對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，這樣規(guī)模的逆回購(gòu)主要是為了對(duì)沖本周的1000億的逆回購(gòu)到期，避免資金面的緊張。央行做的逆回購(gòu)，更多意義不是向市場(chǎng)投放增量資金，而是市場(chǎng)存量資金的一個(gè)平滑。

上周，央行在周二和周四共進(jìn)行了1000億的7天期逆回購(gòu)，中標(biāo)利率從周二的3.30%上升到周四的3.35%。

昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)除了1月期利率微漲以外，其它利率普遍下跌，7天利率下跌18.16個(gè)基點(diǎn)至3.3717%，與逆回購(gòu)中標(biāo)利率大概持平；隔夜利率下降37.58個(gè)基點(diǎn)至2.9517；14天利率下降2.17個(gè)基點(diǎn)至3.8950%；一月期利率上漲8.62個(gè)基點(diǎn)至3.9925%；其余期限利率均有所下跌。

招商銀行金融市場(chǎng)部劉俊郁也認(rèn)為，央行逆回購(gòu)主要還是為了平滑資金，降準(zhǔn)可能會(huì)延遲到8月份。

降準(zhǔn)或延遲

此前市場(chǎng)普遍預(yù)期7月是一個(gè)降準(zhǔn)的時(shí)點(diǎn)，因?yàn)?月份面臨上繳財(cái)政存款和銀行的準(zhǔn)備金的上繳，且外匯占款數(shù)量并不高。央行數(shù)據(jù)顯示，6月份新增外匯占款達(dá)490億元，雖然較5月份的新增規(guī)模多增200多億元。徐虹曾經(jīng)表示，雖然新增外匯占款數(shù)據(jù)有所上升，但是相比去年來(lái)說(shuō)，這個(gè)數(shù)量并不算太高。

徐虹認(rèn)為，央行緩解資金面的緊張，方法更多的就是逆回購(gòu)和降準(zhǔn)。此前央行一直在進(jìn)行逆回購(gòu)，再加上7月份外匯占款數(shù)據(jù)和財(cái)政存款上繳很多，所以市場(chǎng)覺(jué)得央行應(yīng)該降準(zhǔn)來(lái)避免資金面的大幅波動(dòng)。

7月以來(lái)，央行的公開(kāi)市場(chǎng)操作一直在采用逆回購(gòu)的方式向市場(chǎng)投放資金，雖然有消息稱(chēng)上周有交易商上報(bào)了正回購(gòu)需求，但是最終央行并未進(jìn)行正回購(gòu)。

徐虹表示，央行遲遲不下調(diào)準(zhǔn)備金率，所以現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)這個(gè)月能不能下調(diào)準(zhǔn)備金的爭(zhēng)議比較大。由于央行的逆回購(gòu)，所以對(duì)這個(gè)月下調(diào)準(zhǔn)備金的預(yù)期變淡了。

但是徐虹同時(shí)表示，目前來(lái)看，由于整個(gè)8月份公開(kāi)市場(chǎng)到期資金僅1020億，數(shù)量并不高，央行仍然有必要向市場(chǎng)投放資金，但是釋放資金的途徑和方法并不好預(yù)測(cè)了。

劉俊郁認(rèn)為，目前資金面情況并沒(méi)有特別寬松，而8月份公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量并不多，8月份仍然存在降準(zhǔn)可能。