昨日有投行人士透露，在2012年第一次保薦代表人培訓班上，證監(jiān)會有關部門負責人表示，公司債發(fā)行試點辦法和再融資辦法已經啟動修改，將強化市場化改革方向，淡化行政管制。

2007年8月，中國證監(jiān)會正式頒布實施《公司債券發(fā)行試點辦法》，公司債這一新品種啟航。2011年，中國證監(jiān)會推出公司債審批“綠色通道”制度，將債券融資審核與股權融資審核分離，優(yōu)化債券審核機制與流程，審核周期明顯縮短。

隨著監(jiān)管審批的逐步放寬及市場需求的高漲，今年第一季度國內信用債發(fā)行呈現爆發(fā)式增長，其中券商承銷的企業(yè)債及公司債規(guī)模分別增長超過一倍。但總體來看，公司債規(guī)模依然偏小。業(yè)內人士稱，目前我國直接融資比例較低，而公司類債券融資又是直接融資中的短板。

昨日，上述投行人士透露，在是次培訓班上，證監(jiān)會相關人士還介紹，截至2012年3月底，在審企業(yè)15家，計劃發(fā)行299億元；已過會尚未發(fā)行的企業(yè)36家，計劃發(fā)行606億元；43家企業(yè)披露發(fā)行公司債券的董事會預案，計劃發(fā)行887億元。

我國公司債經過多年的發(fā)展，也呈現出一些特點。上述投行人士稱，證監(jiān)會相關人士也在培訓班上做了相關介紹，包括審核效率明顯提高，平均審核周期縮短至一個半月左右，為現有幾個債券市場最短，而今年上市部不再出具日常監(jiān)管函；與同期中期票據相比，上半年絕大多數利率已具備一定成本優(yōu)勢，全年來看無明顯差異；機構投資者占主導，基金保險券商等認購超過95%。

盡管我國的債券市場取得了一定發(fā)展，但是在公司類信用債券中，交易所債券市場的發(fā)展嚴重滯后，業(yè)內人士認為，公司債市場規(guī)模仍需穩(wěn)步擴大，這也是為了更好地適應實體經濟發(fā)展和滿足市場化債券投融資需要。

目前我國銀行間債券市場的債券發(fā)行采取注冊制方式，不僅債券發(fā)行的審批效率較高，且靈活性較大；交易所債券市場采取核準制方式，審批效率相對較低，使很多發(fā)行機構放棄了在交易所發(fā)行債券的機會。業(yè)界建議，在推出“綠色通道”之外，要進一步放松針對公司債發(fā)行的行政審批，如針對部分公司債的發(fā)行摸索注冊制審核，進一步推動公司債規(guī)模擴大。

“與股票市場不同，債市的投資主力是機構投資者，它們配備專業(yè)的投研團隊，對債券具有理性分析能力，不會對上市的債券照單全收盲目投資。”一券商債券研究員稱，因此，公司債發(fā)行如果實行注冊制，能否順利發(fā)行仍需看投資者是否“用腳投票”，變換審批方式不會放大公司債市場風險。

至于在具體實施過程中，為平穩(wěn)推進公司債審核方式的轉變，監(jiān)管層可以逐步推進注冊制試點，首先對部分質地優(yōu)良、信用好、負債水平可控的公司實施注冊制。

與此同時，上述投行人士稱，證監(jiān)會相關人士還就公司債券審核問題做了介紹：“年均可分配利潤”指合并報表歸屬于母公司凈利潤；“累計公司債券余額”指公開發(fā)行的債券余額，含企業(yè)債券，但不包括短融與中期票據。“最近一期”指有公告的最后一期，而“最近一期末未分配利潤”為負不影響發(fā)行條件，但最近三年必須盈利且能夠支付一年利息。