根據(jù)可比數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前已公布年報(bào)公司的預(yù)收賬款共計(jì)4880.82億元，比去年增長(zhǎng)36.18%。其中，家用電器、食品飲料、交通運(yùn)輸、餐飲旅游等四行業(yè)預(yù)收賬款同比增幅居前

編者的話：截至昨日，滬深兩市共1027家公司公布年報(bào)。根據(jù)可比數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前已公布年報(bào)公司的預(yù)收賬款共計(jì)4880.82億元，比去年增長(zhǎng)36.18%。其中，558家公司預(yù)收賬款出現(xiàn)了不同程度的增長(zhǎng)，257家公司預(yù)收賬款增長(zhǎng)逾50%，18家公司預(yù)收賬款實(shí)現(xiàn)了10倍以上的增長(zhǎng)。

從行業(yè)來看，家用電器、食品飲料、交通運(yùn)輸、餐飲旅游等四行業(yè)的應(yīng)收賬款分別增長(zhǎng)54.27%、34.00%、33.94%、28.97%。本文對(duì)以上行業(yè)進(jìn)行系統(tǒng)梳理，發(fā)掘其中相關(guān)個(gè)股的年報(bào)投資機(jī)會(huì)。

家用電器

行業(yè)前景好于預(yù)期

《證券日?qǐng)?bào)》研究中心根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，家用電器2011年度預(yù)收賬款為585180.82萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)54.27%，居申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)增幅排行首位。其中，三花股份預(yù)收賬款為2296.57萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)75.72%，成為該行業(yè)增幅較大的前三名。

根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，空調(diào)二月份銷量同比增長(zhǎng)15.2%，一二月份累計(jì)銷量同比增速-8.1%，且廠商的庫(kù)存壓力進(jìn)一步減小，優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期。雖然國(guó)家上調(diào)面板進(jìn)口關(guān)稅，短期內(nèi)對(duì)整機(jī)廠商帶來成本壓力，但招商證券表示借助消費(fèi)升級(jí)，黑電行業(yè)大勢(shì)不會(huì)改變。

國(guó)金證券的華星光電，但投資者需注意TCL集團(tuán)一季報(bào)有業(yè)績(jī)同比下降的風(fēng)險(xiǎn)。

今年黑電板塊最好的投資邏輯依然是“低估值+高毛利產(chǎn)品占比提升下的業(yè)績(jī)超預(yù)期可能性+智能電視主題投資”，標(biāo)的即為海信電器 。目前智能電視國(guó)內(nèi)城市銷量占比在20%水平，海信在智能和3D的銷售額份額均為第一，根據(jù)測(cè)算目前智能3D電視毛利率在32-41%；海信前三季度利潤(rùn)有望保持50%左右高增長(zhǎng)，目前9.3X12PE業(yè)績(jī)還有超預(yù)期的可能性；近期的回調(diào)是買入機(jī)會(huì)，已持有者則可繼續(xù)持有。

海通證券則對(duì)板塊內(nèi)重點(diǎn)上市公司一季度業(yè)績(jī)進(jìn)行了預(yù)測(cè)。由于經(jīng)濟(jì)不景氣等原因，行業(yè)陷入負(fù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)今年一季度家電上市公司收入、利潤(rùn)增速較去年同期將出現(xiàn)明顯回落。預(yù)計(jì)主要上市公司收入增速基本處于“個(gè)位數(shù)負(fù)增長(zhǎng)至個(gè)位數(shù)正增長(zhǎng)”區(qū)間；毛利率受益于原材料成本下降，同比有明顯改善；受盈利情況改善幫助，凈利潤(rùn)增速略好于收入增長(zhǎng)。

食品飲料景氣度處于高位

《證券日?qǐng)?bào)》研究中心根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，食品飲料2011年度預(yù)收賬款為1385705.25萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)34.00%，居申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)增幅排行次位。其中，百潤(rùn)股份預(yù)收賬款為45097.09萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)250.78%，成為該行業(yè)增幅較大的前三名。

行業(yè)景氣度仍將處于高位，弱周期性值得關(guān)注。銀河證券指出，就高端白酒全行業(yè)來看，歷史上和經(jīng)濟(jì)增速的波動(dòng)還是存在相關(guān)性，應(yīng)該說是弱周期性行業(yè)。因此如果市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的一致預(yù)期成為現(xiàn)實(shí)，那么高端白酒景氣度略降也可能成為現(xiàn)實(shí)，反之，則高端白酒景氣度繼續(xù)高漲，行業(yè)景氣度仍將處于高位。

即使最壞情況發(fā)生，仍然有表現(xiàn)優(yōu)秀公司。雖然行業(yè)具有弱周期性，但經(jīng)過仔細(xì)分析各主要高端白酒企業(yè)的內(nèi)部新動(dòng)作，在新競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，某些公司將在行業(yè)景氣度改變的不利之時(shí)，仍然能夠保持原有的上升通道，確保業(yè)績(jī)?cè)鏊俜仙踔脸绞袌?chǎng)一致預(yù)期。

銀河證券表示，大股票首推，貴州茅臺(tái) 。給予五糧液 2011-2013年EPS為1.63、2.39及3.30元，三年CAGR超過40%。

交通運(yùn)輸政策扶持力度加大

《證券日?qǐng)?bào)》研究中心根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，交通運(yùn)輸2011年度預(yù)收賬款為34668.37萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)33.94%，居申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)增幅排行第三位。其中，寧滬高速預(yù)收賬款為28879.52萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)355.57%，成為該行業(yè)增幅較大的前三名。

日前，國(guó)務(wù)院總理溫家寶主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，討論通過《“十二五 ”綜合交通運(yùn)輸體系規(guī)劃》。規(guī)劃中確定了“十二五”時(shí)期的建設(shè)目標(biāo)：初步形成以“五縱五橫”為主骨架的綜合交通運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)，基本建成國(guó)家快速鐵路網(wǎng)和國(guó)家高速公路網(wǎng)，鐵路運(yùn)輸服務(wù)基本覆蓋大宗貨物集散地和20萬(wàn)以上人口城市，農(nóng)村公路基本覆蓋鄉(xiāng)鎮(zhèn)和建制村，海運(yùn)服務(wù)通達(dá)全球，70%以上的內(nèi)河高等級(jí)航道達(dá)到規(guī)劃標(biāo)準(zhǔn)，民用航空網(wǎng)絡(luò)進(jìn)一步擴(kuò)大和優(yōu)化，基本建成42個(gè)全國(guó)性綜合交通樞紐。

華泰證券指出，對(duì)于鐵路投資《“十二五”綜合交通運(yùn)輸體系規(guī)劃》并未給出明確的數(shù)據(jù)，但提到“十二五”期間要建成一批重大鐵路項(xiàng)目，適時(shí)開工一批急需必需項(xiàng)目，意味著前期基本冰封的新項(xiàng)目審批立項(xiàng)有望解凍；在“十二五”時(shí)期綜合交通運(yùn)輸體系建設(shè)的原則中也明確提出要適度超前，在滿足現(xiàn)階段客貨運(yùn)輸需求基礎(chǔ)上，適度超前建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施，說明一定程度上認(rèn)可了前期鐵路投資發(fā)展過快的思路。同時(shí)也提出要多元投入，鼓勵(lì)民間資本參與交通運(yùn)輸建設(shè)，將有望緩解鐵路投資資金壓力。鐵路投資有望走出低谷。

值得注意的是，由于全球經(jīng)濟(jì)低迷，航空貨運(yùn)貨源始終沒有起色所致，民族證券認(rèn)為這種局面可能仍將持續(xù)到上半年結(jié)束。未來航空公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)仍將來自于客運(yùn)業(yè)務(wù)。航空板塊良好的業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性仍然有望成為板塊階段性交易性機(jī)會(huì)的動(dòng)力。上海機(jī)場(chǎng)公布2011年報(bào)，其接近80%的分紅比率遠(yuǎn)超出歷年水平，鑒于其增長(zhǎng)確定、盈利較強(qiáng)、高分紅，把防御特征明顯的上海機(jī)場(chǎng)作為優(yōu)先選擇對(duì)象。

餐飲旅游逐步進(jìn)入旺季

《證券日?qǐng)?bào)》研究中心根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，餐飲旅游2011年度預(yù)收賬款為33008.19萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)28.97%，居申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)增幅排行第四位。其中，大連圣亞預(yù)收賬款為49.17萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)84.51%，成為該行業(yè)增幅較大的前三名。

上周旅游板塊在首日表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)漲幅居前，隨后跟隨大盤下跌，跌幅較深，前期漲幅較高個(gè)股紛紛下跌，市值占比較重的個(gè)股跌幅居前，方正證券 .

值得注意的是，國(guó)家在海南實(shí)行離島免稅政策后，免稅業(yè)務(wù)在三亞蓬勃發(fā)展，成為三亞新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。也利好中國(guó)國(guó)旅免稅業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展。東北證券等。

近期市場(chǎng)表現(xiàn)為震蕩下行，前期的連續(xù)上漲累積了較大的短線風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)偏好重新回到防御型的消費(fèi)類行業(yè)。東北證券表示，中長(zhǎng)期看好擁有良好商業(yè)模式并具備可復(fù)制性的上市公司，認(rèn)為若市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)將給投資者提供較好的選股換股的機(jī)會(huì)，重點(diǎn)推薦：中青旅 .