每經(jīng)記者 喻春來(lái) 發(fā)自北京

在中國(guó)石油化工股份有限公司(00386，HK)和新奧能源控股有限公司 (02688，HK)收購(gòu)中國(guó)燃?xì)饪毓捎邢薰?00384，HK）再一次延期后，中燃也迅速對(duì)此做出反映，對(duì)中石化和新奧財(cái)團(tuán)再度延長(zhǎng)收購(gòu)要約期限表示“強(qiáng)烈反對(duì)”，并稱(chēng)這將會(huì)對(duì)中燃的業(yè)務(wù)、股東造成更多不確定性和分裂。

3月22日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》從接近中石化和新奧財(cái)團(tuán)的有關(guān)人士獲悉，中石化和新奧已就收購(gòu)中燃后雙方的持股比例進(jìn)行了安排，收購(gòu)后中石化有可能成為中燃單一最大股東。分析師認(rèn)為，新奧與中燃屬于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，收購(gòu)后，中石化作為大股東顯然能讓中燃吃下了一顆定心丸，減少收購(gòu)難度。

上述財(cái)團(tuán)有關(guān)人士稱(chēng)，盡管財(cái)團(tuán)在新收購(gòu)的股權(quán)中，新奧能源與中石化按照55%：45%的比例進(jìn)行分配，但因中石化本就持有4.79%中燃股份，因此收購(gòu)后中石化有可能成為單一最大股東。

中石化和新奧誰(shuí)將主導(dǎo)中燃

此前，財(cái)團(tuán)曾聲明未來(lái)將會(huì)持續(xù)保持中燃上市公司狀態(tài)，所以始終會(huì)有不少于25%的股份在市場(chǎng)流通。

上述人士解釋?zhuān)源藶榛A(chǔ)，如果財(cái)團(tuán)收購(gòu)成功，則持有中燃股份的比例區(qū)間為50.1%-75%；另外，中石化本身即為中國(guó)燃?xì)夤蓶|，并持有4.79%的股份。

為此，當(dāng)財(cái)團(tuán)收購(gòu)中燃股份比例大約等于45.31%時(shí)，加上中石化現(xiàn)持有的4.79%股份，要約即可被宣布無(wú)條件成功。在此情況下，收購(gòu)成功，中石化對(duì)中燃持股比例超過(guò)新奧對(duì)中燃的持股比例；當(dāng)收購(gòu)中燃股份比例等于47.90%時(shí)，財(cái)團(tuán)雙方的持股比例相當(dāng)；只有當(dāng)超過(guò)47.9%時(shí)，新奧持股比例才會(huì)高于中石化持股比例。

該收購(gòu)案中，中石化和新奧誰(shuí)將主導(dǎo)中燃至關(guān)重要。中投顧問(wèn)能源行業(yè)研究員任浩寧對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》說(shuō)，新奧與中燃屬于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，不排除新奧在收購(gòu)?fù)瓿珊笾鸩脚艛D中燃的可能，這是中燃管理層和股東擔(dān)憂(yōu)的地方。而中石化有望變身中燃大股東顯然讓中燃吃下了一顆定心丸。新奧也可以當(dāng)大股東，但是新奧成為大股東讓中燃不放心，收購(gòu)難度將會(huì)提高。

對(duì)此，上述財(cái)團(tuán)有關(guān)人士說(shuō)，中石化和新奧雙方誰(shuí)會(huì)成為中燃最大股東，會(huì)由于最終收購(gòu)中燃股份比例而有所變數(shù)，但雙方在財(cái)團(tuán)協(xié)議中約定的將來(lái)在中國(guó)燃?xì)獾墓芾頇?quán)利是一致的，并不會(huì)在管理上因?yàn)槭召?gòu)中燃股份的變化而有所不同。所以收購(gòu)成功后的中燃還將是中石化和新奧共同控制的公司。

“這番話(huà)暗示中石化和新奧是一個(gè)戰(zhàn)壕盟友，無(wú)論誰(shuí)是大股東，都不會(huì)影響到雙方的聯(lián)合收購(gòu)和合作關(guān)系。這是在向外界傳遞一個(gè)積極的信號(hào)，避免市場(chǎng)對(duì)收購(gòu)產(chǎn)生消極心理。 ”任浩寧說(shuō)道。

如果從管理、業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，中石化作為中燃大股東所帶來(lái)的好處顯然超過(guò)了新奧。任浩寧分析，目前中石化尚未涉足燃?xì)夥咒N(xiāo)市場(chǎng)，對(duì)中燃自然更加重視，故而不會(huì)對(duì)中燃經(jīng)營(yíng)管理指手畫(huà)腳，加之，中石化擁有上游的天然氣供應(yīng)資源，和地方政府的關(guān)系也更緊密，這有助于中燃進(jìn)一步擴(kuò)大下游市場(chǎng)。

中石化和新奧在提出收購(gòu)時(shí)就曾明示，會(huì)繼續(xù)中燃的主要業(yè)務(wù)，除了對(duì)董事會(huì)以及高管根據(jù)財(cái)團(tuán)協(xié)議做出相應(yīng)安排外，對(duì)其雇員繼續(xù)雇用，不做任何重大變化。

中燃反對(duì)收購(gòu)要約再延期

對(duì)于，中石化和新奧財(cái)團(tuán)再度延長(zhǎng)收購(gòu)要約期限，中國(guó)燃?xì)饪偛昧河啦谝环萋暶髦谢貞?yīng)稱(chēng)，延長(zhǎng)截止日期的做法完全無(wú)法接受，對(duì)這種延長(zhǎng)表示強(qiáng)烈反對(duì)。

梁永昌還稱(chēng)，延遲截止日期將對(duì)該公司、公司業(yè)務(wù)及股東帶來(lái)近2個(gè)月的不確定性和干擾，對(duì)中燃以及公司的業(yè)務(wù)、股東造成更多不確定性和分裂。

他表示，新的時(shí)間表將給中石化和新奧5個(gè)月的時(shí)間完成正式收購(gòu)提議，但它們?nèi)员Ａ暨M(jìn)一步延長(zhǎng)收購(gòu)時(shí)間的權(quán)利；這是完全無(wú)法接受、不合理的，也是在濫用股東的信任。

對(duì)于，中燃方面強(qiáng)烈反對(duì)的態(tài)度，任浩寧分析，不確定性主要指中燃股價(jià)，股價(jià)直接關(guān)系到股東的利益，而分裂則來(lái)自于股東對(duì)是否注資的爭(zhēng)議。為了維持中燃的高股價(jià)，必須要求股東的持續(xù)注資，這對(duì)中燃股東的資金鏈來(lái)說(shuō)是很大的考驗(yàn)。隨著時(shí)間的延長(zhǎng)，中燃股東在是否持續(xù)注資方面將會(huì)產(chǎn)生分歧。

中燃目前股權(quán)結(jié)構(gòu)極度分散，兩大主要股東英國(guó)富地石油和韓國(guó)SK E&S的持股量分別約14%和11%，沒(méi)有單一股東擁有控股權(quán)。

據(jù)香港證監(jiān)會(huì)最新資料顯示，富地石油于截止本3月19日為止的三個(gè)交易連續(xù)增持中燃股份，涉資共726萬(wàn)港元，令其持股比例由14.04%升至14.08%。3月22日收盤(pán)時(shí)，中燃股價(jià)報(bào)收于3.79港元，跌幅0.263%，股價(jià)高于每股3.5港元的收購(gòu)報(bào)價(jià)。

關(guān)注這項(xiàng)交易的多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前，中燃股價(jià)大幅上漲是靠股東和投資者的資金拉動(dòng)的。隨著時(shí)間的延長(zhǎng)，中燃股價(jià)在缺乏資金持續(xù)注入的情況下必然會(huì)逐步回落，而要想維持高股價(jià)，中燃股東必須持續(xù)注入資金，因此時(shí)間的延長(zhǎng)對(duì)于中燃來(lái)說(shuō)是非常不利的。

任浩寧稱(chēng)，中燃股東增持主要是為了給中燃股票托價(jià)，以求在并購(gòu)中賣(mài)個(gè)好價(jià)格。目前增持已經(jīng)變成無(wú)奈之舉，繼續(xù)增持則嚴(yán)重考驗(yàn)股東的資金實(shí)力。

中燃早前發(fā)表通告，表示有公司有意收購(gòu)其股份，其后新奧和中石化聯(lián)合公布以每股3.5元私有化中國(guó)燃?xì)猓ǜ姘l(fā)布后傳聞收購(gòu)事宜也不了了之。