截至2月28日，工、農(nóng)、中、建四大行新增人民幣貸款約1800億元。根據(jù)以往規(guī)律推算，整個(gè)銀行體系的新增人民幣貸款數(shù)量約為4000億元。由于每個(gè)月的最后一日通常會(huì)出現(xiàn)貸款集中發(fā)放，預(yù)計(jì)2月份的新增貸款量約在5000億元左右。

果真如此，這將會(huì)是一個(gè)讓市場(chǎng)失望的數(shù)據(jù)。1月份新增貸款7381億元，明顯低于市場(chǎng)的預(yù)測(cè)均值，但研究機(jī)構(gòu)傾向認(rèn)為這是因?yàn)榇汗?jié)因素?cái)_動(dòng)，信貸擴(kuò)張有望在2月份迎頭趕上。數(shù)據(jù)顯示，研究機(jī)構(gòu)對(duì)2月份新增貸款的預(yù)測(cè)均值為8015億元。

央行此前公布的《2011年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》稱，2012年廣義貨幣供應(yīng)量初步預(yù)期增長(zhǎng)14%，據(jù)此可以反推全年信貸增量約為8.5萬億元。即便按照去年3 3 2 2的季度投放比例，今年一季度總投放量也在2.5萬億元左右。但以現(xiàn)在的投放速度，一季度的信貸投放總量將會(huì)低于預(yù)期。

農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部的研究報(bào)告認(rèn)為，需求不足是導(dǎo)致信貸疲弱的主要原因。首先是企業(yè)投資放緩，信貸需求下降。長(zhǎng)三角地區(qū)直貼利率已經(jīng)由2011年底9%~10%降至目前的6%~7%，企業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)利率下降直接證明企業(yè)貼現(xiàn)需求下降。其次是房地產(chǎn)和地方平臺(tái)貸款調(diào)控抑制信貸需求。以往房地產(chǎn)和地方平臺(tái)貸款都是銀行信貸投放的主力領(lǐng)域，如今對(duì)這兩個(gè)領(lǐng)域的新增貸款被嚴(yán)格限制，導(dǎo)致信貸增長(zhǎng)乏力。

根據(jù)2009年以來的經(jīng)驗(yàn)，一般1~2月份累計(jì)新增貸款都在1.5萬億以上，但今年顯然無法達(dá)到如此高的水平。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，這可能導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)今年信貸投放的不適應(yīng)，因而，雖有采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)反彈，但面對(duì)工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資和消費(fèi)回調(diào)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)仍會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行感到擔(dān)憂。居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)的快速下行和跌至低位的工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)，也將進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)政策放松的預(yù)期。