每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 趙笛    

每經(jīng)記者 趙笛

上周，《每日經(jīng)濟(jì)新聞·證券周刊》開(kāi)篇點(diǎn)題《“雨水”將至》。本周，“雨水”果真就來(lái)了。

對(duì)于政策面而言，這場(chǎng)“春雨”是解旱的甘霖。存款準(zhǔn)備金率意外下降給市場(chǎng)補(bǔ)充了流動(dòng)性，也造就了次日兩市大幅高開(kāi)。

對(duì)于市場(chǎng)面來(lái)說(shuō)，這場(chǎng)“春雨”卻有些乍暖還寒的味道。隨利好高開(kāi)后，指數(shù)卻出現(xiàn)低走，周二滬指甚至一度殺破5日、10日線。

然而，“春雨”與“秋雨”不同。后者表示“冬”的臨近，前者卻表示“冷”的遠(yuǎn)離。在感嘆“春雨”來(lái)得慢、去得快的同時(shí)，市場(chǎng)又迅速恢復(fù)了生機(jī)，并創(chuàng)出新高。

多頭一直在尋思，到底是哪些利好支撐起了這輪反彈。

我們最初的答案是8個(gè)字：政策搭臺(tái)，產(chǎn)業(yè)點(diǎn)火。

在內(nèi)部通脹回落勢(shì)頭難逆、外部歐債危機(jī)或告一段落的大背景下，政策有了更多的空間。2月18日晚間，存款準(zhǔn)備金率“突降”，貨幣政策雖談不上徹底放松，卻實(shí)實(shí)在在地緩解了市場(chǎng)緊張的資金面。

而在貨幣政策之外，另一牽涉面更廣的政策——樓市調(diào)控似乎也正在暗流涌動(dòng)。

雖然“蕪湖新政”被暫緩執(zhí)行，但當(dāng)越來(lái)越多的地方財(cái)政開(kāi)始感覺(jué)到捉襟見(jiàn)肘時(shí)，政策的預(yù)期就陷入更多的不測(cè)之中。

有意思的是，接受記者采訪的大多數(shù)地產(chǎn)行業(yè)研究員目前達(dá)成了兩個(gè)共識(shí)，一是政策路徑或?qū)⑦@樣走：宏觀貨幣信貸實(shí)際寬松——地方政府自主決策的行業(yè)政策局部放松——中央總體行業(yè)政策局部放松；二是地產(chǎn)股已經(jīng)迎來(lái)了絕佳的投資機(jī)會(huì)。

除了貨幣政策和樓市調(diào)控，監(jiān)管層還搭建了一個(gè)信心平臺(tái)。

從年初國(guó)務(wù)院總理溫家寶“提振股市信心”的表態(tài)，到監(jiān)管層為大股東增持開(kāi)啟方便之門，再到證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清支持長(zhǎng)線資金進(jìn)場(chǎng)、養(yǎng)老金入市、藍(lán)籌股顯現(xiàn)罕見(jiàn)投資價(jià)值的喊話，市場(chǎng)突然間沉浸在了歌舞升平之中，似乎一丁點(diǎn)兒不和諧的消息都聽(tīng)不到了。

正是在此背景下，嗅覺(jué)靈敏的產(chǎn)業(yè)資本才重新回到了股市。

一方面是大舉增持，連續(xù)兩個(gè)月（2011年12月、2012年1月），產(chǎn)業(yè)資本流入二級(jí)市場(chǎng)，呈現(xiàn)出凈增持態(tài)勢(shì)；另一方面是再融資，近兩個(gè)月來(lái)，原本遲遲不敢復(fù)牌的重組股復(fù)牌了，早先因價(jià)格過(guò)高而被否的增發(fā)預(yù)案也重新出現(xiàn)了。

當(dāng)然，說(shuō)一千道一萬(wàn)，“政策搭臺(tái)，產(chǎn)業(yè)點(diǎn)火”也只能算外因，反彈最大的利好遠(yuǎn)沒(méi)有這么遙遠(yuǎn)和復(fù)雜。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在梳理歷次反彈行情后發(fā)現(xiàn)，符合市場(chǎng)規(guī)律的利好，最終被定格在另外8個(gè)字：游資唱戲，機(jī)構(gòu)離線。

從去年底政策救市開(kāi)始，我們就不斷給讀者傳遞這樣一條重要信息：機(jī)構(gòu)在大舉出貨。每每有股票漲停，我們往往能在龍虎榜買入榜單上看到多數(shù)是營(yíng)業(yè)部席位，在賣出榜單上卻有不少機(jī)構(gòu)席位。

如今，滬指反彈已逾10%，機(jī)構(gòu)的減持步伐依舊沒(méi)有停歇。這到底說(shuō)明了什么？

我們一直想構(gòu)思一個(gè)最通俗的比喻，來(lái)描述“機(jī)構(gòu)離線”為什么會(huì)是股市反彈的最根本原因。最后只得出了一個(gè)俗語(yǔ)：山中無(wú)老虎，猴子稱大王。

機(jī)構(gòu)就像老虎，游資、大戶就像猴子。沒(méi)有老虎的山林，會(huì)被猴子折騰得鶯歌燕舞，而老虎一旦虎嘯山林，不但猴子要退避三舍，整個(gè)山林也會(huì)人人自危。

這就是當(dāng)前反彈行情的主體思路：上半場(chǎng)是“機(jī)構(gòu)離線，上漲不變”，下半場(chǎng)是“機(jī)構(gòu)上線，頂部即現(xiàn)”。

值得一說(shuō)的是，本周五，地產(chǎn)股大爆發(fā)，15家地產(chǎn)股漲停。這難道是機(jī)構(gòu)“上線”了？