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每經(jīng)記者 葉書利 發(fā)自北京

上周，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》發(fā)布《萬(wàn)達(dá)富力首創(chuàng)沖刺A股 房企IPO大門緊閉27個(gè)月將重啟？》報(bào)道后，引起較大反響。近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)人士主動(dòng)致電《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者解釋說(shuō)，目前萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)、富力與首創(chuàng)置業(yè)等3家房企IPO審核處于暫停中。

記者采訪發(fā)現(xiàn)，目前對(duì)于房企IPO有兩方面的看法：一種聲音質(zhì)疑房企IPO被一刀切式叫停，其合理性與合法性值得商榷。另一種聲音認(rèn)為，房企IPO將在5月前后松綁，目前中國(guó)證監(jiān)會(huì)的表態(tài)是一種輿論壓力下的折衷說(shuō)法。

據(jù)記者觀察，多數(shù)人對(duì)于房企IPO開閘一事表示歡迎，并認(rèn)為，目前的地產(chǎn)調(diào)控政策已進(jìn)入微調(diào)的拐點(diǎn)期，不過(guò)包括房企IPO等在內(nèi)的地產(chǎn)調(diào)控政策的微調(diào)，并不等同于救市，而是對(duì)此前一些不合理的 “一刀切”政策的必要修正。

房企IPO暫停論被質(zhì)疑

針對(duì)萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)、富力、首創(chuàng)置業(yè)等3家房企現(xiàn)身于IPO企業(yè)在審名單一事，中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者解釋說(shuō)，這是緣于信息公開的程序需要，也是中國(guó)證監(jiān)會(huì)推行“陽(yáng)光政務(wù)”工作的一部分。因?yàn)?家房企的IPO申請(qǐng)皆在本次信息公開前，所以依程序予以公開，但目前3家房企的IPO申請(qǐng)審核皆處于暫停狀態(tài)。這位相關(guān)人士同時(shí)否認(rèn)了房企IPO重新開閘的說(shuō)法。

不過(guò)，記者采訪發(fā)現(xiàn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)房企IPO暫停論的表態(tài)，卻遭遇了兩種論調(diào)的質(zhì)疑。

一種為逆市場(chǎng)化質(zhì)疑。北京中原地產(chǎn)市場(chǎng)研究部研究總監(jiān)張大偉是此觀點(diǎn)的代表。

在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)，張大偉認(rèn)為，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)、富力與首創(chuàng)置業(yè)進(jìn)A股很正常，且通過(guò)的概率極大。首先，從申報(bào)數(shù)量上講，本次包括主板與創(chuàng)業(yè)板在內(nèi)，共有515家申報(bào)企業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)只有3家，占比不及1%，遠(yuǎn)低于房地產(chǎn)業(yè)對(duì)中國(guó)GDP的貢獻(xiàn)率；其次，從上市資質(zhì)講，富力與首創(chuàng)置業(yè)皆為港股上市公司，且在中國(guó)房產(chǎn)信息集團(tuán)聯(lián)合中國(guó)房地產(chǎn)測(cè)評(píng)中心共同發(fā)布的《2011年度中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)銷售排行榜TOP50》中，富力與首創(chuàng)置業(yè)2011年的銷售額分別以287億元、112億元位列第14位、第38位。公司經(jīng)營(yíng)基本面已經(jīng)市場(chǎng)實(shí)際檢驗(yàn)，具備A股上市資質(zhì)。而萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)，則是公認(rèn)的中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域的“霸主”。因此3家房企皆具備A股上市資質(zhì)。根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下平等競(jìng)爭(zhēng)原則，3家房企沖刺A股的申請(qǐng)，通過(guò)概率較大，除非政府通過(guò)行政性指令硬性切斷房企A股上市之路，但目前在各大文件中，并沒(méi)有此明文規(guī)定。因此3家房企的IPO申請(qǐng)如果被行政性“暫停”，合理性與合法性皆值得商榷。

而與張大偉間接呼應(yīng)的人是華遠(yuǎn)地產(chǎn)董事長(zhǎng)任志強(qiáng)。2月5日，身處黑龍江的任志強(qiáng)，雖然在亞布力中國(guó)企業(yè)家論壇第十二屆年會(huì)上并未就3家房企IPO申請(qǐng)一事發(fā)表直接性觀點(diǎn)，但任志強(qiáng)同樣對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)被行政化提出了疑問(wèn)。

質(zhì)疑房企IPO被暫停的另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，中國(guó)證監(jiān)會(huì)是在進(jìn)行“以時(shí)間換空間”。一位投行人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)認(rèn)為，中國(guó)證監(jiān)會(huì)此次將3家房地產(chǎn)IPO申請(qǐng)企業(yè)名單公開，除了本身信息公開的程序需要之外，另一層含義可能意在為房企IPO融資政策微調(diào)作輿論試探。

重慶容磁地產(chǎn)研究機(jī)構(gòu)總經(jīng)理王雪松也贊同此觀點(diǎn)。王雪松認(rèn)為，今年房企IPO政策的松綁是必然的，可能時(shí)間節(jié)點(diǎn)在5月前后。首先，因?yàn)橐弧⒍率芤嬗谌ツ晡唇Y(jié)算銷售額的結(jié)轉(zhuǎn)，房企財(cái)務(wù)上反映出來(lái)的數(shù)據(jù)仍然不錯(cuò)，而三、四月是傳統(tǒng)的銷售小旺季，可能市場(chǎng)情況也還過(guò)得去，但5月后的市場(chǎng)就不好說(shuō)；其次，之前的一些地產(chǎn)調(diào)控政策，多數(shù)為一刀切式政策，本身也存在進(jìn)行微調(diào)的必要性與可操作性。而目前3家房企IPO申請(qǐng)審核被中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布為“暫停”，可能只是基于輿論壓力下的一種變通說(shuō)法。

王雪松對(duì)此進(jìn)一步解釋說(shuō)，根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布的IPO申請(qǐng)程序，IPO的審核工作流程主要包括10個(gè)主要環(huán)節(jié)，其大致需要花費(fèi)3～6個(gè)月，而萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的IPO已至第6道程序，富力與首創(chuàng)置業(yè)則還處于第2道程序。按照程序推測(cè)，3家房企的IPO審核工作仍需要大致二、三個(gè)月時(shí)間。因此目前可以對(duì)外宣布為“暫停”，屆時(shí)需要房企IPO開閘時(shí)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)內(nèi)部可能會(huì)通過(guò)加快審核速度來(lái)達(dá)到政策微調(diào)的實(shí)際需要。

微調(diào)不等同于救市

據(jù)記者觀察，多數(shù)人對(duì)于房企IPO開閘一事表示歡迎，并認(rèn)為，目前的地產(chǎn)調(diào)控政策已進(jìn)入微調(diào)的拐點(diǎn)期，包括房企IPO等在內(nèi)的地產(chǎn)調(diào)控政策的微調(diào)，并不等同于救市，而是對(duì)此前一些不合理的“一刀切”政策的必要修正。

對(duì)此，北京大學(xué)房地產(chǎn)研究所所長(zhǎng)陳國(guó)強(qiáng)向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前多地首套房貸款利率等地產(chǎn)調(diào)控政策皆出現(xiàn)了微調(diào)，這是中央“預(yù)調(diào)微調(diào)”政策在地產(chǎn)調(diào)控中的具體體現(xiàn)，類似微調(diào)不能簡(jiǎn)單地解讀為地產(chǎn)調(diào)控政策松動(dòng)的信號(hào)，相反卻是引導(dǎo)地產(chǎn)調(diào)控回歸其原始出發(fā)點(diǎn)的有益修正，或者可以理解為進(jìn)一步調(diào)控所需，且必然需要進(jìn)一步延伸至房企IPO領(lǐng)域。因?yàn)槟壳胺科驣PO被一刀切式行政化阻止，這是不正常的，也不符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則。

全經(jīng)聯(lián)研究院副院長(zhǎng)陳寶存向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說(shuō)，糾正房企IPO被一刀切式阻斷，就是貫徹中央對(duì)地產(chǎn)調(diào)控所提出的 “預(yù)調(diào)微調(diào)”指示。地產(chǎn)調(diào)控的一個(gè)核心目標(biāo)就是通過(guò)增加供應(yīng)，以平衡供求關(guān)系，穩(wěn)定房?jī)r(jià)。目前房企IPO政策阻止了部分有資質(zhì)房企通過(guò)IPO融資擴(kuò)大再生產(chǎn)、增加供應(yīng)，不符合地產(chǎn)調(diào)控的初始目的。

王雪松指出，從政府選擇候選上市房企的標(biāo)準(zhǔn)上可看出，政府的目的可能是通過(guò)房企IPO政策微調(diào)，扶持有實(shí)力的房企向特定方向進(jìn)一步擴(kuò)張，保證未來(lái)的供應(yīng)，以及引導(dǎo)房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步提高集中度，從而使其進(jìn)一步規(guī)范化。地產(chǎn)調(diào)控的目的不是打死房地產(chǎn)業(yè)，而是救活房地產(chǎn)業(yè)，但應(yīng)警惕轉(zhuǎn)向救市的危險(xiǎn)。

值得注意的是，此次上榜的3家房企，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)為商業(yè)地產(chǎn)的長(zhǎng)期耕耘者，而富力與首創(chuàng)置業(yè)則是正在發(fā)力商業(yè)地產(chǎn)的房企。