受隔夜歐美股市暴漲的刺激，昨日滬深兩市小幅高開，之后維持寬幅震蕩。然而，臨近尾盤，兩市再度跳水，滬指再失2200點，深成指擊穿9000點。

令人不解的是，在外圍股市大漲，國內(nèi)利好不斷的背景下，A股緣何如此疲弱，后市究竟何去何從？

從國際因素看，歐債危機似乎出現(xiàn)一定轉(zhuǎn)折。歐盟各國政府正在積極落實之前達成的協(xié)議，傳言歐洲央行已經(jīng)邀請歐元區(qū)各大央行預(yù)訂其第一批無限制的三年期貸款，此舉旨在維持歐元區(qū)在主權(quán)債務(wù)危機形勢下的信貸流動。周二，歐美股市均出現(xiàn)2%水平上漲，市場期待的圣誕行情似乎來臨。

從國內(nèi)形勢看，政策維穩(wěn)的暖風繼續(xù)吹拂。全國社會保障基金理事會理事長戴相龍呼吁制定管理條例允許地方養(yǎng)老金投資股票。此外，社保新增百億資金入市抄底，全國社?；鹄硎聲谏现芪逑驀鴥?nèi)擁有社保偏股類組合的基金公司增資，每家基金公司委托管理的每只偏股類組合獲追加資金5個億。

盡管有以上利好因素刺激A股一度高開，但隨后因為量能不濟，信心不足，出現(xiàn)橫盤整理，直到尾盤再現(xiàn)急劇跳水。對此，分析人士普遍認為，四大因素導(dǎo)致市場破位下跌。

首先，調(diào)控政策很難一下子放松，對市場形成明顯壓制。日前，上海市政府新聞辦透露，明年上海繼續(xù)嚴格貫徹執(zhí)行國家有關(guān)調(diào)控政策，繼續(xù)加大房地產(chǎn)市場調(diào)控力度。繼續(xù)執(zhí)行住房限購政策，進一步鞏固調(diào)控成果，促進房地產(chǎn)市場健康發(fā)展。

其次，國有企業(yè)盈利能力連續(xù)數(shù)月下降，表明經(jīng)濟增速明顯放緩。財政部最新數(shù)據(jù)顯示，今年前11個月，全國國有及國有控股企業(yè)主要經(jīng)濟效益指標同比繼續(xù)增長，實現(xiàn)利潤20415.6億元，但與去年同期相比，盈利能力已連續(xù)數(shù)月下降。

第三，央行昨日暫停正回購，市場解讀為年內(nèi)調(diào)準無望，利好預(yù)期落空造成人氣低迷。央行周二在公開市場暫停已持續(xù)四周的28天正回購操作，令當日公開市場資金回籠量降至上周的三分之一。分析人士指出，短期內(nèi)政策出臺的頻率不會過快，未來能夠緩解的因素主要是資金面的因素，市場對短期內(nèi)的政策再度放松不應(yīng)該有過大的期望。

第四，再融資抽血A股，使流動性明顯偏緊。20日，中國平安宣布發(fā)行不超過260億A股可轉(zhuǎn)債。中國平安表示，此次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債期限為六年，票面利率不超過3%，所募集的資金將用于補充公司營運資金，支持業(yè)務(wù)發(fā)展。

關(guān)于后市，分析人士認為，目前滬指在2200點附近已經(jīng)震蕩了5個交易日，上下兩難的局面何時打破，將由宏觀政策的支持力度和市場多空力量的博弈結(jié)果來決定。