A股市場周一小幅下跌。因惠譽警告下調歐元區(qū)多國評級，且中央經濟工作會議首提“經濟增長存在下行壓力”的判斷加深市場憂慮，加之朝鮮領導人金正日逝世消息，打壓滬指早盤一度續(xù)創(chuàng)33個月新低，但午后逢低買盤回流推動股指跌幅大幅收窄。

A股連續(xù)兩日探底回升是否意味底部確立？未來股指將如何選擇方向？本期《投資有理》欄目特邀方正證券(601901)宏觀策略總監(jiān)王宇瓊和金元證券北方財富管理中心副總經理鄧智敏共同分析后市。

王宇瓊（方正證券宏觀策略總監(jiān)）：市場目前是處于底部區(qū)域，但是很難以一戰(zhàn)論成敗。流動性真正出現反轉事實上需要比較大的政策性動機，目前信貸的增加還沒有出現，很難導致局勢上的反轉。

短期來看，市場的存量資金博弈的特征非常明顯，所以說目前市場顯示的仍是弱勢特征，轉向需要等待更強烈的政策性信號。在這個點上，市場形成弱勢震蕩反彈或者震蕩整理，都是非常正常的現象。

是否能成功構成底部，需要具備幾個條件：第一要不創(chuàng)新低；第二要有成交量和漲幅配合。目前做空動力確實宣泄到了一定程度，在這個點位做空的空間已不大。但是在這個位置想要馬上形成一個非常明顯的底部，目前來看還需要時日。

短期反彈投資者一定會減倉。從現在看，如果沒有政策信號，在短期的不放量反彈中最好還是選擇減倉，尤其對于資金量比較大的投資者。市場如能運行到2300點這個位置，應該會遇到非常大的技術性壓力。從這個角度看，這個反彈的空間基本上只夠進行一次短線操作。

鄧智敏（金元證券北方財富管理中心副總經理）：大盤在目前這個點位向下做空的動力不足，市場經過一段時間的宣泄之后指數企穩(wěn)的跡象開始出現。當前市場在等待政策回暖的信號，而這個信號決定著市場是不是能迎來右側交易的一個重要時點。

A股跌至2200點，對于經濟的悲觀預期已經反映得比較充分。如果再往下跌，就是對中國經濟出現斷崖式的下滑以及歐元區(qū)分崩離析的預期了。而這兩種情況出現的概率很小。

目前對中國的貨幣政策已經不能用微調來形容，越來越像一個結構性的轉向，未來政策的調整頻率會比較快。

（山東衛(wèi)視《投資有理》欄目組整理）