周三股指呈現(xiàn)低開低走、一路下滑的走勢，滬指先后跌破2400點和5日均線，日K線上收出一根長陰線，投資者情緒遭受重創(chuàng)。盤中所有板塊無一上漲、滿盤皆綠，權(quán)重股殺跌明顯，有色、煤炭、水泥、汽車、鋼鐵等跌幅很大；前期熱點行業(yè)和概念普遍大幅回調(diào)，傳媒娛樂、物聯(lián)網(wǎng)、環(huán)保等板塊出現(xiàn)補跌。兩市成交量明顯放大，從K線形態(tài)看，滬指有意向前期低點2307點靠攏。

擔(dān)憂情緒引發(fā)資金逃離

周三股指的殺跌動力主要來自于兩方面。一方面是以水泥、有色、汽車、鋼鐵、煤炭、地產(chǎn)為代表的周期性板塊調(diào)整幅度進一步加劇，資金持續(xù)流出跡象明顯；另一方面是近期市場熱點品種紛紛跌幅居前，出現(xiàn)強勢股補跌的跡象。行業(yè)板塊如農(nóng)林牧漁、傳媒娛樂、信息技術(shù)等，個股如種業(yè)股龍頭荃銀高科(300087,股吧)、傳媒娛樂的龍頭奧飛動漫(002292,股吧)等均跌停。強勢股回調(diào)意味著游資熱錢有進一步減倉動作，對市場熱情打擊較大，明顯抑制了多頭的跟風(fēng)熱情。周期股的持續(xù)殺跌和強勢股的補跌意味著資金流出趨勢加劇，顯示無論機構(gòu)資金還是短線游資均選擇逃離市場，整個市場已完全喪失了賺錢效應(yīng)，短線投資者的每次追漲之后就面臨被套，市場的后續(xù)跟風(fēng)盤自然不振。

周三市場的急挫，有人把原因歸咎于國際板將走內(nèi)部流程的傳聞，受此影響導(dǎo)致B股暴跌帶動A股聯(lián)動下跌。但筆者認(rèn)為，此傳聞并非市場大跌的根本原因，而只是空頭借機打壓市場的借口，市場下跌的根本原因還是來自于對未來經(jīng)濟環(huán)境疲軟的擔(dān)心。近期公布的部分經(jīng)濟先行指標(biāo)和數(shù)據(jù)均呈現(xiàn)下行趨勢，如匯豐PMI指標(biāo)回落至50以下、10月主要工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量下滑、工業(yè)企業(yè)利潤增速持續(xù)回落、外匯新增占款負(fù)增長、地產(chǎn)銷售下滑和降價信息等數(shù)據(jù)均顯示未來國內(nèi)制造業(yè)活動可能進一步放緩，從經(jīng)濟指標(biāo)上逐漸看到加速下降的跡象，并且潛在增長率很可能已經(jīng)下滑，而目前正處于經(jīng)濟衰退的初期，這當(dāng)然不是一件好事，再加上我國主要的貿(mào)易伙伴歐美經(jīng)濟麻煩不斷，引發(fā)市場對經(jīng)濟增速下行的擔(dān)憂。

在經(jīng)濟與政策博弈中找機會

目前經(jīng)濟領(lǐng)先指標(biāo)出現(xiàn)了不同程度的下行，市場對經(jīng)濟增速下滑的擔(dān)憂引發(fā)市場出現(xiàn)急速下跌走勢。但隨著CPI的回落，在全球經(jīng)濟局勢復(fù)雜的背景下，政策有形之手正在醞釀微調(diào)和預(yù)調(diào)，來應(yīng)對經(jīng)濟下滑和歐債危機的影響。事實上，近期政策面已有明顯體現(xiàn)，存準(zhǔn)率下調(diào)應(yīng)是貨幣政策微調(diào)的明顯信號。同時，積極的財政政策也在不斷出臺和實施，目前國家已開始通過扶持中小企業(yè)、稅收改革、發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)等支持經(jīng)濟增長的舉措。而且盡管當(dāng)前領(lǐng)先數(shù)據(jù)處在低速區(qū)域內(nèi)，而同步指標(biāo)還在高速線附近，顯示國內(nèi)經(jīng)濟雖然下行，但目前還沒有硬著陸的風(fēng)險。中期政策與經(jīng)濟的博弈將對市場走勢構(gòu)成根本影響，國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)的回落和海外危機的加劇除了將沖擊中國經(jīng)濟增長前景，也會倒逼國內(nèi)政策調(diào)整的力度和節(jié)奏。

周三市場的放量下挫令短期趨勢明顯走弱，短線可能考驗前期低點2307點。不過，在通脹緩解、財政政策更加積極、貨幣政策松動預(yù)期的背景下，政策底和估值底也將會在一定程度上制約市場做空的幅度。當(dāng)前大盤的探底對來年的行情未必不是一件好事，從歷史上看，經(jīng)濟下行周期中的政策定向?qū)捤赏鶗斫Y(jié)構(gòu)性行情，因此投資者在目前的行情中應(yīng)調(diào)整好心態(tài)，切忌盲目殺跌，后續(xù)可繼續(xù)關(guān)注政策微調(diào)以及外圍形勢變化對我國經(jīng)濟帶來的影響。