匯豐銀行23日發(fā)布11月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)，初值跌破50至48，跌至2009年3月以來的最低點，跌幅僅次于2008年年底。這表明，我國制造業(yè)活動進一步萎縮，對經(jīng)濟下滑的擔憂加重。筆者認為，如果未來經(jīng)濟增長出現(xiàn)大幅下滑，為了“保增長”，宏觀“定向?qū)捤?rdquo;政策步伐必將加快。

國務院副總理王岐山21日在成都舉行的第22屆中美商貿(mào)聯(lián)委會上指出，“當前全球經(jīng)濟形勢依然嚴峻，確保經(jīng)濟復蘇是壓倒一切的任務，不平衡的復蘇比平衡的衰退要好”。

筆者認為，在過去兩年里，在世界金融危機對中國經(jīng)濟影響不斷加深之時，為了“保增長”出臺的4萬億投資計劃扭轉(zhuǎn)了后來經(jīng)濟增長下滑的局面。而當前歐債危機的影響還在不斷擴大和蔓延，我國外部環(huán)境的壓力確實在加大。雖然當前不大可能出第二個“4萬億”，但為了“保增長”，宏觀調(diào)控政策“定向?qū)捤?rdquo;將深化。

匯豐制造業(yè)PMI指數(shù)的調(diào)查對象多為中小企業(yè)，但從目前來看，大型企業(yè)同樣不容樂觀。根據(jù)此前數(shù)據(jù)，中國10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長13.2%，增速平穩(wěn)回落。不少分析人士認為，11月官方制造業(yè)PMI指數(shù)很可能下滑至50.0%以下。

工信部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，一些中小企業(yè)經(jīng)營困難，特別是小型微型企業(yè)融資難問題突出。國家統(tǒng)計局抽樣調(diào)查的3.8萬家小型微型工業(yè)企業(yè)經(jīng)營狀況顯示，僅有15.5%的小型微型企業(yè)能夠獲得銀行貸款；今年1-8月份，小微型企業(yè)利息支出同比增長36.1%，增幅比同期規(guī)模以上工業(yè)高出3.7個百分點；月末應收賬款占1-8月份主營業(yè)務收入的比重達到21.6%，高出同期規(guī)模以上工業(yè)8.7個百分點。

從2009年年初至今，各部委相繼發(fā)布了配套措施，從信貸政策與各自部門職能定位等多角度強調(diào)對中小企業(yè)提供金融服務，緩解資金困境，以保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展。但是，如果經(jīng)濟出現(xiàn)下滑，在財政政策方面必將繼續(xù)推進結構性減稅，加大財政支出力度，對關乎民生、就業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)和困難的小微企業(yè)進行補貼和稅收減免。

雖然貨幣政策正在進行微調(diào)，但筆者認為，也應采取“定向?qū)捤?rdquo;方式。近日，央行多次重申穩(wěn)健基調(diào)，適時適度預調(diào)微調(diào)，我國外匯占款四年首現(xiàn)負增長，而媒體消息稱浙江農(nóng)信系統(tǒng)獲準定向下調(diào)部分機構人民幣存準率0.5%。

日前，央行副行長胡曉煉就提出，貨幣信貸工作要在保持總量基本穩(wěn)定、合理適度的基礎上著力優(yōu)化結構，引導金融機構加大對符合產(chǎn)業(yè)政策的小微企業(yè)、“三農(nóng)”等薄弱環(huán)節(jié)的信貸投放，滿足國家重點在建、續(xù)建項目的資金需要，支持保障性安居工程建設。

總之，歐美債務危機持續(xù)惡化，我國經(jīng)濟出現(xiàn)大幅下滑時國內(nèi)政策微調(diào)必將加碼，而政策的“定向?qū)捤?rdquo;必將走向深度。