每經(jīng)記者  胡健  發(fā)自北京

    6月PMI指數(shù)的出爐，傳遞出兩大明確信號(hào)：經(jīng)濟(jì)仍處回調(diào)態(tài)勢(shì)；通脹壓力進(jìn)一步放緩。

    中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)（下稱CFLP）發(fā)布的6月官方PMI為50.9%，環(huán)比回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，這也是自3月以來(lái)PMI的連續(xù)第三個(gè)月回落。

    同日，匯豐發(fā)布的PMI終值也降至50.1，創(chuàng)該指數(shù)11個(gè)月新低，同時(shí)投入和產(chǎn)出價(jià)格漲幅雙雙放緩，表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)在逐漸降溫的同時(shí)，通脹壓力亦慢慢緩和。

    匯豐分析師指出，緊縮政策步步加碼，制造業(yè)放緩在預(yù)期之中，勿需擔(dān)心經(jīng)濟(jì)會(huì)“硬著陸”。預(yù)計(jì)未來(lái)隨著國(guó)內(nèi)外環(huán)境向好，經(jīng)濟(jì)也將穩(wěn)步回升。

增長(zhǎng)正在放緩

    50.9%，這是中國(guó)官方PMI28個(gè)月以來(lái)的最低值。今年以來(lái)，中國(guó)官方PMI整體呈回落走勢(shì)，唯有3月出現(xiàn)短暫回升，而4月起工業(yè)增加值增速亦呈小幅回落之勢(shì)，5月的同比增速僅13.3%，表明工業(yè)增長(zhǎng)在逐漸放緩。

    從6月PMI各分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，只有產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)上升1個(gè)百分點(diǎn)，其余各指數(shù)均不同程度回落。其中生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)、采購(gòu)量指數(shù)、購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)、原材料庫(kù)存指數(shù)回落幅度超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)，尤其以購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)回落幅度為最大，達(dá)到3.6個(gè)百分點(diǎn)。

    CFLP特約分析師張立群分析認(rèn)為，6月份PMI指數(shù)繼續(xù)回調(diào)，預(yù)示未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可能繼續(xù)降低。

    “主要原因是由于庫(kù)存調(diào)整。”他稱，6月份購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)明顯降低，原材料庫(kù)存指數(shù)也降低。表明基于通脹預(yù)期改變的庫(kù)存調(diào)整已經(jīng)開(kāi)始，并將影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回調(diào)。

通脹下行信號(hào)強(qiáng)

    6月最有可能成為今年CPI上行與下行的分水嶺，溫家寶總理和國(guó)家發(fā)改委在6月下旬均公開(kāi)發(fā)表通脹仍在可控范圍內(nèi)的言論，PMI中顯示企業(yè)成本的購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)則從數(shù)據(jù)上又佐證了這一點(diǎn)。

    官方PMI購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)已經(jīng)連續(xù)四個(gè)月回落，本月回落到56.7%，比上月回落3.6個(gè)百分點(diǎn)。該指數(shù)已從年初70%左右高位回歸，反映出大宗商品價(jià)格上漲對(duì)通脹的壓力明顯緩解。

    自昨日（7月1日）起，我國(guó)將大幅下調(diào)汽油、柴油、航空煤油和燃料油的進(jìn)口關(guān)稅，其中柴油、航空煤油將以零關(guān)稅進(jìn)口，同時(shí)還下調(diào)了部分救災(zāi)物品、紡織原料、有色金屬原料以及日用品的進(jìn)口關(guān)稅。

    這次降稅共涉及33個(gè)稅目商品，主要以能源、原材料為主，這是在2011年初已對(duì)600多種商品實(shí)施較低進(jìn)口暫定關(guān)稅基礎(chǔ)上，又一次力度較大的降稅措施，將在一定程度上削弱我國(guó)輸入性通貨膨脹壓力。

    光大證券首席宏觀分析師徐高認(rèn)為，包括貨幣、國(guó)際大宗商品價(jià)格在內(nèi)的宏觀因素預(yù)示通脹高點(diǎn)應(yīng)出現(xiàn)在6月。

    匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌也稱，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通脹均在降溫，這表明緊縮政策見(jiàn)效，通脹有望于未來(lái)幾個(gè)月見(jiàn)頂回落。

無(wú)“硬著陸”之虞

    伴隨通脹預(yù)期漸行漸遠(yuǎn)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家紛紛將目光轉(zhuǎn)向中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)軌跡。盡管言辭有所不同，但幾乎沒(méi)有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于“硬著陸”的邊緣。

    中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)樊綱對(duì)  “硬著陸”一說(shuō)最為質(zhì)疑。他稱，中國(guó)雖然有通脹風(fēng)險(xiǎn)，但由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將持續(xù)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍未見(jiàn)有硬著陸跡象。

    樊綱還解釋說(shuō)，從去年6月開(kāi)始的一系列緊縮措施就是為了防通脹、防過(guò)熱，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在逐漸軟著陸，6月~9月將是眾多政策效果的顯現(xiàn)期。

    屈宏斌認(rèn)為，中國(guó)制造業(yè)放緩表明緊縮措施發(fā)揮效力，不過(guò)現(xiàn)有的大規(guī)模在建投資以及富有彈性的私人消費(fèi)仍將支持其今年下半年9%左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

    徐高則進(jìn)一步指出，3季度可能是確認(rèn)通脹壓力消退的觀察期。通脹見(jiàn)頂后的政策轉(zhuǎn)向可能出現(xiàn)在4季度。

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