受世博會(huì)航空客貨流量大幅度增長(zhǎng)的影響,上海機(jī)場(chǎng)(600009)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.21億元,歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)5.50億元,每股收益0.29元,同比增長(zhǎng)123.1%。剔除浦東航油投資收益后,上海機(jī)場(chǎng)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)76.1%。公司航空及非航業(yè)務(wù)收入兩翼齊飛。上半年航空業(yè)務(wù)增長(zhǎng)達(dá)到17.3%,非航業(yè)務(wù)增長(zhǎng)也達(dá)到了38%。

　　非航業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)迅速

　　公司非航業(yè)務(wù)比例自2004年的19.6%上升至今年上半年的28.1%,公司良好的開發(fā)能力不斷提升商業(yè)餐飲租賃業(yè)務(wù)的規(guī)模和租金收入水平。預(yù)計(jì)非航業(yè)務(wù)比例在2011年將上升至32%左右,成為重要的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

　　受世博會(huì)航空客貨流量大幅度增長(zhǎng)的影響,公司上半年航空業(yè)務(wù)增長(zhǎng)達(dá)到17.3%,其中地面服務(wù)收入增長(zhǎng)迅速,達(dá)到34.6%。而在商業(yè)餐飲租賃收入42%增速驅(qū)動(dòng)下,非航業(yè)務(wù)增長(zhǎng)也達(dá)到了38%。從比例來看,非航業(yè)務(wù)比例提升了3.18個(gè)百分點(diǎn),公司收入同比增長(zhǎng)22%也主要依靠非航業(yè)務(wù)近50%的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)。按照國(guó)際大型機(jī)場(chǎng)的一般規(guī)律,浦東機(jī)場(chǎng)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)已形成良性發(fā)展。

　　公司航空及相關(guān)服務(wù)收入（包括航空主業(yè)及非航業(yè)務(wù)）利潤(rùn)率增長(zhǎng)同比增加6.36個(gè)百分點(diǎn),其中,成本僅增長(zhǎng)11%,規(guī)模效應(yīng)明顯,而收入與成本剪刀差的擴(kuò)大成為利潤(rùn)率增長(zhǎng)的內(nèi)在原因。

　　公司航空主業(yè)收入中,航空相關(guān)收入增速低于生產(chǎn)量的增長(zhǎng),每起降架次的航空相關(guān)收入從60元/架次降低至54元/架次,降幅為9.85%。由于航空相關(guān)收入占據(jù)了公司收入的半壁江山,因此需要引起公司足夠的重視。

　　擴(kuò)建工程完工之后,高額的固定資產(chǎn)折舊使公司成本受到較大的壓力。隨著生產(chǎn)量的擴(kuò)大,公司盈利規(guī)模效應(yīng)將體現(xiàn),同時(shí)公司投資收益也能夠保持穩(wěn)定,現(xiàn)金流壓力將得到較好的緩解。

　　“后世博”效應(yīng)有待觀察

　　上半年公司投資收益取得2.23億元,占公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)31.5%,其中航空油料、貴賓服務(wù)、德高動(dòng)量三家企業(yè)效益均有大幅度增長(zhǎng)。

　　由于公司的聯(lián)營(yíng)及合營(yíng)公司均為集團(tuán)下屬企業(yè),并且有較強(qiáng)的持續(xù)盈利能力,尤其是航油公司,其主營(yíng)業(yè)務(wù)與民航景氣程度緊密相關(guān),隨著機(jī)場(chǎng)起降架次的不斷增加,公司的盈利水平也將不斷增長(zhǎng)。因此,對(duì)上市公司來說是優(yōu)質(zhì)資源。公司自2006年以來,投資收益占公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比例不斷擴(kuò)大,尤其是今年上半年,比例達(dá)到32%。預(yù)期下半年航油以及其它投資企業(yè)仍然會(huì)取得良好的業(yè)績(jī),公司投資收益在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中的占比將進(jìn)一步提高。

　　世博會(huì)后浦東機(jī)場(chǎng)吞吐量大幅度下滑的可能性小,擴(kuò)建還不緊迫,目前資產(chǎn)注入的可能性小。鑒于公司業(yè)績(jī)預(yù)期在明年增速將有所放緩,公司未來的增長(zhǎng)有一定的不確定性,但目前浦東機(jī)場(chǎng)規(guī)模效應(yīng)以及非航業(yè)務(wù)的發(fā)展將使公司能夠取得較好的業(yè)績(jī)。