每經(jīng)記者  徐皓  發(fā)自上海

        中國(guó)基金業(yè)再出烏龍事件！

        交銀施羅德基金公司旗下上證180治理ETF（510010）周三（12月30日）因申贖清單出現(xiàn)重大失誤，投機(jī)套利盤(pán)的瘋狂涌入導(dǎo)致其漲停，上海交易所對(duì)其緊急停牌處理。

盤(pán)面回放

治理ETF漲停緊急停牌

        周三，上證180治理ETF以0.891元小幅高開(kāi)后，跟隨標(biāo)的指數(shù)震蕩上行；在10點(diǎn)10分左右，突然被巨量買單強(qiáng)勢(shì)拉升，并迅速飆至漲停；10點(diǎn)24分，該基金被上海交易所緊急停牌。與此同時(shí)，交銀施羅德基金公司停止了上證180治理ETF一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)贖回。

        截至收盤(pán)，上證180治理ETF仍沒(méi)有恢復(fù)交易，停牌前報(bào)0.979元，漲幅為10%。雖然僅進(jìn)行了不到1個(gè)小時(shí)的交易，但昨日治理ETF成交量大大超出往日水平，總計(jì)成交1.42億份，成交金額達(dá)1.36億元，另?yè)?jù)資料顯示，治理ETF于今年12月15日在上交所上市交易，截至上周五，流通份額為9.93億份。

直接影響

T+0交易可獲利70%

        根據(jù)《上海證券交易所交易型開(kāi)放式指數(shù)基金業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》規(guī)定：當(dāng)日買入的ETF基金份額，不可以賣出，但可以贖回。這也就意味著，投資者可以借助交易機(jī)制實(shí)現(xiàn)T+0套現(xiàn)，即使以漲停價(jià)0.979元每份買入，100萬(wàn)元當(dāng)日便可獲利70萬(wàn)元。

        “毫無(wú)疑問(wèn)，交銀施羅德基金將為這次失誤付出慘痛代價(jià)。”有業(yè)內(nèi)人士指出，投資者在治理ETF停牌前以不到一元的價(jià)格買入基金份額，然后再以1.802元的價(jià)格贖回，按照昨天成交的1.36元計(jì)算，交銀施羅德基金公司賬面損失將以億計(jì)。

        有意思的是，上證180治理ETF的申贖業(yè)務(wù)最近才打開(kāi)，資料顯示，該基金于12月29日正式開(kāi)放申購(gòu)、贖回、定投和轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)。

原因解析

申贖清單重大失誤導(dǎo)致漲停

        “治理ETF申贖清單出現(xiàn)重大失誤，投機(jī)套利盤(pán)的瘋狂涌入導(dǎo)致其漲停的直接原因。”有業(yè)內(nèi)人士表示。

        周三，交銀施羅德基金公司提供的治理ETF申購(gòu)贖回清單中，中國(guó)平安的股數(shù)出現(xiàn)異常變化。前一日，按照最小申購(gòu)贖回單位，100萬(wàn)份治理ETF對(duì)應(yīng)的“一攬子”股票中包含900股中國(guó)平安。而周三的申購(gòu)贖回清單中，對(duì)應(yīng)的中國(guó)平安股數(shù)變?yōu)?0100股。

        此外，申購(gòu)贖回清單中還有多只股票股數(shù)變動(dòng)明顯。按清單公布的證券組合29日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，100萬(wàn)份治理ETF的股票市值在170萬(wàn)元左右，而29日申購(gòu)100萬(wàn)份治理ETF只需要89萬(wàn)元，收益接近翻倍。

        在晚間時(shí)候，交銀施羅德基金公告了申請(qǐng)緊急停牌原因的正面解釋，“由于2010年1月4日上證180治理指數(shù)成份股即將調(diào)整，12月30日需對(duì)申購(gòu)贖回清單進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整過(guò)程中出現(xiàn)技術(shù)錯(cuò)誤，導(dǎo)致當(dāng)日開(kāi)市后，交易價(jià)格相對(duì)參考單位基金凈值（IOPV）出現(xiàn)大幅折價(jià)，交易出現(xiàn)了異常。”

解決預(yù)案

漲停收盤(pán)價(jià)作無(wú)效處理

        昨晚，上交所發(fā)布公告稱，12月31日對(duì)上證180治理ETF實(shí)施復(fù)牌，根據(jù)上證180治理ETF12月30日的基金凈值計(jì)算，12月31日的前收盤(pán)價(jià)為0.910元。業(yè)內(nèi)人士分析，這意味著，昨日0.979元的漲停收盤(pán)價(jià)將作無(wú)效處理。

        而對(duì)于30日一個(gè)小時(shí)交易如何計(jì)算套利現(xiàn)金差額，交銀施羅德基金公司公告解釋說(shuō)，12月31日公布的申購(gòu)贖回清單中將按照招募說(shuō)明書(shū)約定的公式計(jì)算現(xiàn)金差額項(xiàng)。

        T日現(xiàn)金差額＝T日最小申購(gòu)贖回單位對(duì)應(yīng)的基金份額×T日基金份額凈值－（申購(gòu)贖回清單中必須用現(xiàn)金替代的固定替代金額＋申購(gòu)贖回清單中可以用現(xiàn)金替代成份證券的數(shù)量與T日收盤(pán)價(jià)相乘之和+申購(gòu)贖回清單中禁止用現(xiàn)金替代成份證券的數(shù)量與T日收盤(pán)價(jià)相乘之和）

        交銀施羅德基金公司表示，12月31日公布的申購(gòu)贖回清單中包含的12月30日的現(xiàn)金差額項(xiàng)將按照上述公式進(jìn)行計(jì)算，當(dāng)天進(jìn)行申購(gòu)的投資者將按照計(jì)算的現(xiàn)金差額結(jié)果獲得相應(yīng)的現(xiàn)金，當(dāng)天進(jìn)行贖回的投資者將按照現(xiàn)金差額計(jì)算的結(jié)果支付相應(yīng)的現(xiàn)金，基金凈資產(chǎn)和基金份額持有人的利益不會(huì)受到影響。

        同時(shí)，交銀施羅德公告稱，“與當(dāng)天參與治理ETF交易的券商進(jìn)行了書(shū)面及其他多種形式的溝通，取得了有關(guān)券商的支持；與當(dāng)天贖回治理ETF的主要投資者進(jìn)行了初步溝通，目前進(jìn)展比較順利。”

記者觀察

讓人后怕的“低級(jí)錯(cuò)誤”

　　　　治理ETF的“烏龍事件“并不是ETF基金申購(gòu)（贖回）清單出錯(cuò)的第一例，2009年4月，華安基金旗下的上證180ETF基金也出現(xiàn)了因交易清單中“預(yù)估現(xiàn)金部分”出錯(cuò)而停牌。除此之外，無(wú)效申購(gòu)新股資金，持有轉(zhuǎn)債未能及時(shí)轉(zhuǎn)股等“低級(jí)錯(cuò)誤”也是時(shí)有出現(xiàn)。

        據(jù)了解，申購(gòu)贖回清單有機(jī)器和人工兩種方式編制，而目前不少基金公司已經(jīng)借由機(jī)器完成，出錯(cuò)概率很低。而人工則是通過(guò)Excle軟件手工計(jì)算而成，為了防治出錯(cuò)，有基金公司規(guī)定是由資產(chǎn)管理部門、后臺(tái)清算部門以及稽核部門三部門分別計(jì)算后比對(duì)。

        有基金經(jīng)理感嘆，幸好目前國(guó)內(nèi)還沒(méi)有對(duì)沖機(jī)制，否則，這次烏龍時(shí)間的后果不堪設(shè)想。

        這樣的慶幸聽(tīng)起讓人后怕，股指期貨推出日近，這樣的錯(cuò)誤基金公司今后恐怕再也犯不起了。

        同時(shí)，作為專業(yè)投資理財(cái)結(jié)構(gòu)，以“信”立身的基金公司出現(xiàn)多次這樣的“技術(shù)性失誤”，讓投資者不禁對(duì)其的專業(yè)性產(chǎn)生質(zhì)疑。同時(shí)，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)于發(fā)布信息的交易所也有失職之處。

每經(jīng)記者  徐皓



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