每經記者  李文藝

        8月17日，華泰紫金鼎錦上添花（以下簡稱華泰FOF）FOF理財產品成立5個月，即宣告跌破1元的發(fā)行價。截至8月28日，華泰FOF今年以來的收益率在券商同類產品中居倒數(shù)第二，僅略高于今年7月28日才成立的光大陽光基中寶?？紤]到光大陽光基中寶成立在3400點的高位，而華泰FOF是在2200點時成立的，但兩者的虧損幅度非常接近，所以華泰FOF堪稱券商FOF理財產品的最差品種。

        《每日經濟新聞》記者仔細研究這款產品的凈值波動，發(fā)現(xiàn)大盤漲時它漲得很緩慢，大盤跌時它跌得兇猛，與其產品名稱上的“錦上添花”完全不符，反而還給人“雪上加霜”的感覺。

券商FOF中的最后一名

        華泰FOF是今年3月19日成立的一款FOF理財產品，公司發(fā)布的產品說明書中有這樣的描述：華泰FOF的目標是通過投資回報率突出的證券投資基金和定價合理的行業(yè)首選上市公司股票，把握各類證券資產相對價值變化的動態(tài)調整機會，有效控制投資風險，在資產保值的基礎上，為委托人謀求資產的進一步增值。

        實際的結果卻是：8月17日，華泰FOF成立不到5個月跌破1元的發(fā)行價，在8月3日之后市場出現(xiàn)的一輪大跌中，也沒有起到風險控制的效果，8月3日至28日，大盤下跌了16.16%，華泰FOF也下跌了13.8%，比所有債券基金和貨幣基金都跌得多，比大多數(shù)配置型基金的跌幅都要大，甚至比一些股票型基金的跌幅都要大。

        在所有券商FOF產品中，從今年以來的業(yè)績表現(xiàn)看，截至8月28日，華泰FOF的凈值下跌了2.49%，在總共13只券商FOF產品中是最差的，僅好于7月28日成立的光大陽光基中寶，而后者成立第二天便遇大盤暴跌，沒有可比性。wind統(tǒng)計顯示，其他11只券商FOF產品在最近六個月都是正收益，國泰君安君得益優(yōu)選基金收益率最高，為29.16%，國元黃山2號收益率最低，也有2.52%的正收益。13只券商FOF產品在最近6六個月的平均收益是12.15%，華泰FOF-2.49%的收益顯然是最差的。

        即使選取最近三個月的統(tǒng)計數(shù)據，剔除掉沒有可比性的光大陽光基中寶，華泰FOF的業(yè)績也排在了最末尾。廣發(fā)增強型基金優(yōu)選4號最近三個月收益率最高，為12.6%，這13只券商FOF在此期間的平均收益率為4%，而華泰添花依然是負收益，為-2.99%。

大盤跌時風險控制不力

        市場調整時的風險控制能力低，是華泰FOF排名最后的一個重要原因。

        觀察華泰FOF自7月28日至8月28日一個月的表現(xiàn)，這款以專家精選基金后二次投資的理財產品竟然跑輸了大多數(shù)的基金。在此期間，大盤下跌了16.8%，華泰FOF的凈值也從1.0415元下滑至0.9751元，跌幅超兩位數(shù)，為10.53%。同期，來自晨星的數(shù)據顯示，風格最為激進的200多只股票型基金的平均跌幅為15.2%，與華泰FOF僅差4.67個百分點，這還是股票型基金的平均跌幅，而保守配置型基金的平均跌幅只有9.65％，債券型基金只跌了1.96％，貨幣型基金甚至還上漲了0.1％。從這個角度來看，如果不是華泰FOF重倉買進了本輪調整跌幅最大的基金，不至于表現(xiàn)會差到這個地步。據記者統(tǒng)計，有27只股票型基金和20只積極配置型基金在此期間都跑贏了華泰FOF。

大盤漲時盈利能力低下

        照理說，華泰FOF成立后還享受了4個多月的上漲行情，目前一個月便跌回了原形，甚至破發(fā)，實在不應該。也許了解該產品在上漲行情中的收益就會明白，這是一款牛市漲得慢，熊市跌得快的理財產品。

        8月3日，華泰FOF的凈值達到成立以來的最高點1.0589元，收益率5.89%，而3月19日至8月3日期間，大盤的漲幅超過52%，股票型基金收益率也都在兩位數(shù)以上，而它的總收益率竟然只有5.89％。

        這款產品到底怎么了？昨日，《每日經濟新聞》致電華泰FOF的投資主辦楊榮仁，一聽是記者采訪，他立刻表示正在忙，拒絕了記者的采訪。隨后，《每日經濟新聞》找到華泰證券受托資產管理部，相關工作人員也表示很忙，稱隨后回復，但直到截稿，記者也未收到華泰證券的回復。

        盡管華泰證券未正面回復，記者仍然發(fā)現(xiàn)了一個有趣的細節(jié)。

        由于二季度的收益率太低，華泰FOF在二季報中進行了投資策略的“反省”。報告稱，二季度市場走出震蕩上漲行情，而華泰FOF采用了比較保守的投資策略，資產配置上是“大部分資產守，小部分資產攻”，所以凈值增長較慢。因此，研究員團隊在判斷三季度市場繼續(xù)震蕩向上后，決定不再采取保本策略，轉而用更加積極和靈活的投資策略，爭取高收益。具體做法是：重點投資于股票型基金和股票。

        誰知，進入8月份，市場來了個大幅跳水，與華泰FOF二季報預測完全相反。至此，華泰FOF牛市不漲熊市大跌的“秘密”終于揭開，背后的管理團隊竟是按照“農民種地”的思維方式在操作，去年市場好，今年就多種植，反之就少種植，卻沒有資本市場投資最起碼的“前瞻”性判斷，難道這就是公司宣傳中所謂的專業(yè)研究力量？

業(yè)內人士質疑“不負責任”

        昨日下午，北京一名資深基金研究人士接受了《每日經濟新聞》采訪，他稱，F(xiàn)OF理財產品并不是發(fā)行機構所宣傳的那樣有雙重保險，它的風險和收益與一般的基金差不多，當基金整體下跌時，F(xiàn)OF也會跌，整體上漲時也會漲。但是，不同的產品設計和管理團隊，也會出現(xiàn)不同的收益。要做好FOF產品，要求管理人必須在熟悉股票市場的同時，熟悉基金市場，在對股票市場有正確判斷的基礎上，選出最好的基金投資組合。

        “由于對研究要求很高，如果沒有一支專門的研究團隊就發(fā)行FOF產品，對投資者來說是不負責任的。”該人士稱。

        據了解，華泰FOF的投資主辦楊榮仁于1974年出生，2001年加盟華泰證券，先后在資產管理部、研究所和受托資產管理部做研究工作，曾是華泰另一款FOF產品紫金2號的投資助理，公開資料顯示，成為華泰FOF的投資主辦應該是楊榮仁第一次獨立操刀。除投資主辦楊榮仁，華泰證券沒有公布更多有關該產品研究團隊的信息。



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