每經(jīng)記者  宋元東

        作為資本市場(chǎng)高手，民營(yíng)企業(yè)大佬深圳中技集團(tuán)通過(guò)包裝資產(chǎn)注入上市公司，從而實(shí)現(xiàn)套現(xiàn)是其慣用手法。而在2006年，深圳中技集團(tuán)以4186萬(wàn)元現(xiàn)金及承擔(dān)8.46億債務(wù)的代價(jià)從廣東羅定市政府手中收購(gòu)到羅定——春灣鐵路產(chǎn)權(quán)，并承諾將完成承建羅定——岑溪鐵路。

        與此同時(shí)，從2007年起國(guó)恒鐵路（000594，收盤價(jià)4.96元）接連提出定向增發(fā)，擬收購(gòu)中技系下的中鐵（羅定）鐵路公司（管理春灣至羅定段鐵路）和中鐵（羅定岑溪）公司的股權(quán)。盡管該方案曾在2008年被證監(jiān)會(huì)否決，但是公司董事會(huì)與臨時(shí)股東大會(huì)在去年9月23日和10月31日再次通過(guò)該方案。由于該方案盈利預(yù)測(cè)相當(dāng)驚人，注入資產(chǎn)將給國(guó)恒鐵路帶來(lái)3.29億元，是公司現(xiàn)有凈利潤(rùn)的10倍。面對(duì)如此誘人的盈利預(yù)期，真是天上掉餡餅嗎?為此《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在5月底奔赴項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)，進(jìn)行探究。  

增發(fā)疑云

注入資產(chǎn)新增盈利5.87億元

        去年10月31日，國(guó)恒鐵路臨時(shí)股東大會(huì)通過(guò)非公開發(fā)行方案。根據(jù)該方案，公司擬向不超過(guò)10名機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行4.7億~8.1億股股份，控股股東深圳國(guó)恒承諾以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)不低于1億股，發(fā)行前后持股比例保持在12.50%左右，募集資金不超過(guò)21.13億元。

        此次募集資金投向3個(gè)項(xiàng)目：第一，投資144590萬(wàn)元用于羅岑鐵路項(xiàng)目。其中，以34790萬(wàn)元收購(gòu)深圳市中技實(shí)業(yè)（集團(tuán)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱中技集團(tuán)）所持中鐵（羅定岑溪）鐵路有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱羅定岑溪公司）98.57%的股權(quán)和廣東羅定中技鐵路集團(tuán)有限公司所持0.83%的股權(quán)；補(bǔ)足羅定岑溪公司未到位注冊(cè)資本用16500萬(wàn)元收購(gòu)?fù)瓿?；單方面增資羅定岑溪公司93300萬(wàn)元；第二，投資16373萬(wàn)元用于春羅鐵路，收購(gòu)廣東羅定中技鐵路集團(tuán)有限公司所持中鐵（羅定）鐵路有限責(zé)任公司  （以下簡(jiǎn)稱羅定公司）24.43%的股權(quán)；第三，投資50319萬(wàn)元用于甘肅酒航鐵路專用線項(xiàng)目。

        此前公司為收購(gòu)羅岑鐵路與春羅鐵路，國(guó)恒鐵路公司曾兩度提交增發(fā)方案，大有勢(shì)在必得的決心。在中技集團(tuán)2006年拿下鐵路權(quán)后不久，公司2007年初就曾提出增發(fā)收購(gòu)方案，但在2008年初報(bào)證監(jiān)會(huì)審批時(shí)被否決。在去年9月23日和10月31日，國(guó)恒鐵路再次召開董事會(huì)和臨時(shí)股東大會(huì)，再次通過(guò)了上述相關(guān)議案，

        在該方案中，公司表示，在羅岑鐵路和酒航鐵路專用線建成通車后，公司每年新增銷售收入約61.9億元，稅后利潤(rùn)（按稅率25%計(jì)算）增加約5.87億元。根據(jù)這一預(yù)測(cè)，按照增發(fā)股票上限計(jì)算，僅增發(fā)項(xiàng)目就將增厚上市公司0.43元的每股收益。這對(duì)去年僅實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入11.56億元、凈利潤(rùn)3527.59萬(wàn)元、每股收益0.06元的國(guó)恒鐵路來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是天下掉餡餅。特別是春灣——羅定——岑溪這段鐵路建成盈利更是驚人，將增加收入41.5億元，新增稅后利潤(rùn)3.29億元。

當(dāng)?shù)卣?br />
三年沒(méi)建好已經(jīng)構(gòu)成違約

        資料顯示，2006年8月22日，廣東羅定鐵路總公司  （后更名為廣東羅定中技鐵路集團(tuán)有限公司）100%產(chǎn)權(quán)在廣州產(chǎn)權(quán)交易所公開競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓，中技集團(tuán)以4186萬(wàn)元承債8.46億元受讓羅定鐵路83.44%股權(quán)。

        然而有知情人士卻透露，根據(jù)當(dāng)初所做約定，中技集團(tuán)在前三年鐵路建設(shè)初期只需還債務(wù)利息，所欠本金隨后分13年償還。目前，中技集團(tuán)需償還到期債務(wù)約5900萬(wàn)，但中技集團(tuán)僅在協(xié)議簽定時(shí)支付了1000萬(wàn)。截至3月底，中技系一直拖欠當(dāng)初收購(gòu)羅定鐵路時(shí)所承擔(dān)的債款。

        為此羅定市政府于今年3月底向中技集團(tuán)去函，要求其履行協(xié)議約定。“羅岑鐵路到底建還是不建？何時(shí)能償還拖欠的債款？如果不建，政府就收回路權(quán)！”上述人士透露，羅定市政府此次態(tài)度強(qiáng)硬。

        政府去函后，中技集團(tuán)董事長(zhǎng)成清波的弟弟成清濤分別于今年4月、5月中旬兩度前往羅定，與當(dāng)?shù)卣畢f(xié)商。最終，中技方面以國(guó)恒鐵路的名義回函，承諾分兩期先行還款3000萬(wàn)，5月底之前還1000萬(wàn)，6月底之前再還2000萬(wàn)。一個(gè)值得關(guān)注的細(xì)節(jié)是，中技方面回函后，當(dāng)?shù)卣芗{悶：明明是中技集團(tuán)收購(gòu)的羅定鐵路，怎么回函變成了國(guó)恒鐵路？顯然，對(duì)于國(guó)恒鐵路當(dāng)年收購(gòu)中技（羅定）鐵路股權(quán)一事，當(dāng)?shù)卣⒉皇种椤?br />
        羅定市委常委、常務(wù)副市長(zhǎng)肖達(dá)新日前向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，鐵路公司表示還款有一定困難，我們同意先還3000萬(wàn)。目前已到賬了1000萬(wàn)。他還稱，當(dāng)初中技集團(tuán)承諾3年內(nèi)建好羅岑鐵路，但現(xiàn)在都沒(méi)有建好，已經(jīng)構(gòu)成違約。目前，中技方面已經(jīng)“換了人”，他們正在重新做方案，羅定市政府將根據(jù)中技集團(tuán)后續(xù)的態(tài)度決定是否采取進(jìn)一步措施。

        分析人士指出，中技集團(tuán)將羅定鐵路資產(chǎn)換手至上市公司，從法律上說(shuō)已經(jīng)變更了收購(gòu)主體，顯然不符合羅定市政府當(dāng)初的設(shè)想。中技方面的增發(fā)方案能否邁過(guò)羅定市政府這個(gè)檻，也是個(gè)未知數(shù)。

公司回應(yīng)

證券辦：沒(méi)聽說(shuō)停工

        羅定——岑溪鐵路是否已停建？何時(shí)通車？增發(fā)方案中的數(shù)據(jù)是否虛高？昨日，就增發(fā)方案中諸多關(guān)鍵問(wèn)題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就此致電國(guó)恒鐵路核實(shí)。

        公司證券辦一不愿透露姓名的女士表示，鐵路正在修，預(yù)計(jì)今年通車，她目前還沒(méi)有聽說(shuō)到停工的信息，但對(duì)目前施工工程量的具體情況，她稱對(duì)工程不懂，但也沒(méi)有拿到相關(guān)數(shù)據(jù)。

        對(duì)于增發(fā)方案中所提及的羅定燃煤廠年需250萬(wàn)噸和云浮燃煤廠年需340噸的運(yùn)量，她稱云浮地區(qū)還有水泥廠等其他廠，當(dāng)時(shí)是預(yù)測(cè)是3年內(nèi)的數(shù)據(jù)，需要等到通車后才能達(dá)到，今年預(yù)計(jì)通車后應(yīng)該就能達(dá)到。

        對(duì)于羅定燃煤廠年需煤炭的數(shù)據(jù)與記者了解到的數(shù)據(jù)相差較大，這位工作人員回應(yīng)稱，他們的預(yù)測(cè)是有預(yù)計(jì)的。而對(duì)于目前春灣——岑溪鐵路目前的年運(yùn)輸量，她表示記不清楚。

        就中技方面與羅定市政府之間的糾葛，債務(wù)問(wèn)題是否已經(jīng)解決？是否會(huì)對(duì)增發(fā)產(chǎn)生影響？這位人士稱，當(dāng)時(shí)自己并沒(méi)有到上市公司工作，對(duì)此并不知情。

        當(dāng)記者多次提出采訪公司董秘以進(jìn)一步核實(shí)相關(guān)情況，這位工作人員堅(jiān)稱，董秘剛剛出差，公司高管電話也不能隨便對(duì)外透露，公司一切對(duì)外披露的信息以公告為準(zhǔn)。

實(shí)地調(diào)查

春羅運(yùn)量不及設(shè)計(jì)1/10羅岑去年就停工

　　  羅定是廣東西部的一個(gè)縣級(jí)市，距廣州將近300公里?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者從廣州轉(zhuǎn)乘大巴約4個(gè)小時(shí)后才抵達(dá)羅定市。羅定擁有110萬(wàn)人口，市區(qū)并不大，而羅定火車站就坐落在城外約4公里處的郊區(qū)。午后一場(chǎng)陣雨過(guò)去，黑壓壓的天空頓時(shí)云消霧散，一座以天藍(lán)色為主基調(diào)的建筑遠(yuǎn)遠(yuǎn)就映入記者的眼簾——“羅定站”幾個(gè)大字赫然書于建筑正上方。

去年運(yùn)送40多萬(wàn)噸貨物

        記者走進(jìn)羅定火車站大樓底層的營(yíng)業(yè)室，當(dāng)時(shí)是下午2時(shí)30分，正值上班時(shí)間，然而僅有四五十個(gè)平方米的營(yíng)業(yè)大廳卻顯得有些“空曠”，沒(méi)看到一位前往辦理業(yè)務(wù)的顧客，只有兩名女性工作人員安靜地坐在隔離窗內(nèi)。

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從羅定公司多位工作人員口中獲知，春羅鐵路去年的總運(yùn)量為40多萬(wàn)噸，不足初期設(shè)計(jì)目標(biāo)500萬(wàn)噸的十分之一。其中，煤炭運(yùn)輸為38萬(wàn)噸，來(lái)自羅定站不足2公里處的粵瀧發(fā)電公司。2009年，公司實(shí)行運(yùn)價(jià)優(yōu)惠后，粵瀧發(fā)電公司與羅定鐵路公司簽訂的合同運(yùn)量有所增加，為45萬(wàn)噸，運(yùn)價(jià)為每公司0.2元/噸，略低于公司基準(zhǔn)運(yùn)價(jià)。

        “公司近幾年來(lái)的運(yùn)量總體處于下降的態(tài)勢(shì)，如果能完成45萬(wàn)噸的運(yùn)量，公司2009年的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)基本上就算完成了！”一位工作人員告訴記者。

發(fā)電公司用煤僅是方案1/3

然而對(duì)于盈利前景，國(guó)恒鐵路在增發(fā)方案中卻顯得超乎尋常的樂(lè)觀。方案測(cè)算，春灣——羅定——岑溪鐵路每年新增的到、發(fā)貨物運(yùn)量高達(dá)500萬(wàn)噸，竟十倍于2008年的不足50萬(wàn)噸的運(yùn)量。而對(duì)于煤炭銷售收入，公司也預(yù)測(cè)，羅定燃煤電廠（記者調(diào)查名應(yīng)為粵瀧發(fā)電公司）年需煤量250萬(wàn)噸，云浮電廠年需煤量340萬(wàn)噸，按每年銷售500萬(wàn)噸、每頓煤售價(jià)750元測(cè)算，增發(fā)完成后，僅此項(xiàng)每年貢獻(xiàn)的利潤(rùn)就高達(dá)2億元。

        然而羅定鐵路公司一位內(nèi)部人士向記者透露，粵瀧發(fā)電公司和云浮電廠所需用煤目前均由國(guó)有的燃煤公司統(tǒng)一采購(gòu)，然后根據(jù)各個(gè)電廠需要進(jìn)行調(diào)配，電廠所能決定的問(wèn)題只在于運(yùn)輸問(wèn)題。因此，鐵路公司想要以運(yùn)促銷，實(shí)際上并不可行。

        粵瀧發(fā)電公司雖不愿正面接受記者的采訪，但通過(guò)電廠保安以及羅定鐵路公司內(nèi)部人士透露，粵瀧發(fā)電公司目前年需用煤為90萬(wàn)噸左右，遠(yuǎn)低于增發(fā)方案中所稱的250萬(wàn)噸。值得一提的是，近年來(lái)面臨公路運(yùn)輸?shù)母?jìng)爭(zhēng)，鐵路運(yùn)輸目前尚不能完全消化這90萬(wàn)噸運(yùn)量，羅定鐵路2008年僅有的38萬(wàn)噸煤炭運(yùn)量甚至不及公路運(yùn)輸。此外，就公司所稱的云浮電廠年需用煤340萬(wàn)噸，而記者從羅定鐵路公司人士處了解的情況，云浮電廠距離春羅鐵路較遠(yuǎn)，目前運(yùn)輸并不依賴春羅鐵路。

        “可以預(yù)測(cè)是，羅岑鐵路的修通后將使春羅鐵路‘盡頭線’的位置劣勢(shì)大為改觀，但運(yùn)量短期內(nèi)如此大增幾無(wú)可能！”一位分析人士向記者這樣表示，公司盈利預(yù)測(cè)有虛高之嫌。

羅岑鐵路建成要等到2011年

        在國(guó)恒鐵路增發(fā)方案中：“羅岑鐵路的建設(shè)已于2006年12月正式開工，預(yù)計(jì)工期3年，將于2009年底前全部建成。”然而《每日經(jīng)濟(jì)新聞》調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，方案所陳述的2009年底建成與實(shí)際情況并不相符，該鐵路在資金全部到位后，都至少還要需要2年時(shí)間。

        5月26日下午3時(shí)許，在羅定岑溪鐵路公司工程部辦公室，偌大的辦公室內(nèi)僅有兩位工作人員。“3年來(lái)，我們都在這里耗著，憋得實(shí)在難受！”該公司一位不愿透露姓名的內(nèi)部人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》透露。上述人士透露，因?yàn)橘Y金不到位，羅岑鐵路早在去年6月份即已停工。截至目前，鐵路施工只完成了兩處隧道中的極小部分，連羅岑鐵路百分之一的工程量都達(dá)不到。

        而羅定鐵路公司另一位不愿意透露姓名的管理層人士也向記者證實(shí)，集團(tuán)公司（中技集團(tuán)）前幾年由于投資過(guò)快，金融危機(jī)來(lái)臨后資金吃緊，導(dǎo)致鐵路施工遲遲沒(méi)有進(jìn)展。即便如此資金到位，羅岑鐵路也要等到2011年才能貫通。

        “如果資金到位，修建一條70多公里的鐵路不僅要進(jìn)行隧道、涵洞、路基等基礎(chǔ)建設(shè)工程，而且還需要面臨征地、拆遷補(bǔ)償?shù)纫幌盗袉?wèn)題，都是很耗時(shí)的！"一位從事鐵路建設(shè)多年的技術(shù)人士向記者表示，即使資金沒(méi)有任何問(wèn)題，一條70多公里長(zhǎng)的鐵路至少需要2年時(shí)間，而正常的時(shí)間是2.5年到3年。

新聞鏈接

中技集團(tuán)  投入4000萬(wàn)或?qū)⑻赚F(xiàn)10億

        中技集團(tuán)成立于1996年4月，董事長(zhǎng)為成清波，主要從事電腦銷售、信息服務(wù)等。到2007年，成清波已名列福布斯富豪排行榜，個(gè)人財(cái)富增至45億元，短短十年時(shí)間就建立了如此龐大的資本帝國(guó)。

        “給我一個(gè)支點(diǎn)，我就能撬動(dòng)地球！”中技集團(tuán)在國(guó)恒鐵路上的資本運(yùn)作，也許正如古希臘名人阿基米德的名言一般。一位市場(chǎng)人士向記者如此評(píng)價(jià)中技集團(tuán)的操作模式。“中技集團(tuán)此次的支點(diǎn)正是增發(fā)，成功套現(xiàn)后，項(xiàng)目運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)都由上市公司的股東們?nèi)コ袚?dān)。”他稱，國(guó)恒鐵路收購(gòu)羅定鐵路，或許只是資產(chǎn)左手換右手的一次財(cái)技表演，其直接的結(jié)果就是在最短時(shí)間內(nèi)，將一條名不見經(jīng)傳、虧損累累的縣級(jí)鐵路資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)移上市，包裝成國(guó)內(nèi)第一家民營(yíng)鐵路股，而運(yùn)作這一切的正是中技系及其掌控人成清波。

        2006年8月22日，中技集團(tuán)以4186萬(wàn)元承債8.46億元受讓羅定鐵路83.44%股權(quán)。僅僅3個(gè)月之后，國(guó)恒鐵路就發(fā)布公告，擬受讓深中技所持有羅定鐵路59%股權(quán)，成交額為4.11億元。不到3個(gè)月，深中技投入的4186萬(wàn)元即膨脹10倍。

        根據(jù)媒體披露，深圳國(guó)恒實(shí)業(yè)表面上看來(lái)與中技集團(tuán)并無(wú)關(guān)聯(lián)，但二者卻被疑為一體。國(guó)恒實(shí)業(yè)的大股東為彭章才，持股59%。彭正是成清波湖北鶴峰的老鄉(xiāng)，曾先后出任深圳中技企業(yè)管理咨詢有限公司董事。同時(shí)，國(guó)恒實(shí)業(yè)董事長(zhǎng)李曉明還兼任廣東羅定中技鐵路集團(tuán)有限公司總經(jīng)理。國(guó)恒實(shí)業(yè)在資本市場(chǎng)掌控上市公司，而中技集團(tuán)進(jìn)軍實(shí)業(yè)收購(gòu)資產(chǎn)，待時(shí)機(jī)成熟，通過(guò)一系資本運(yùn)作和財(cái)技手法，擇機(jī)將收購(gòu)資產(chǎn)高位注入上市公司，二者的配合可謂珠聯(lián)璧合。2004年5月，深圳國(guó)恒實(shí)業(yè)受讓內(nèi)蒙宏峰  （國(guó)恒鐵路前身）25.78%股份，成為其第二大股東，并逐漸成為實(shí)際控制人（原第一大股東的赤峰鑫業(yè)）已經(jīng)清倉(cāng)所持公司股份，大宗交易顯示，接盤資金一度來(lái)自中技系大本營(yíng)的深圳。業(yè)內(nèi)懷疑，接手方可能正是中技系資金。

        而目前，國(guó)恒鐵路又以不超過(guò)1.64億元的價(jià)格收購(gòu)羅定中技鐵路集團(tuán)有限公司所持羅定鐵路公司剩下24.43%的股權(quán)。另外斥資14個(gè)多億用于羅岑鐵路項(xiàng)目，其中3.48億收購(gòu)中技系所持中鐵（羅定岑溪）鐵路公司100%股權(quán)，收購(gòu)?fù)瓿珊笱a(bǔ)充未到位資本1.65億元，并單方面增資9.33億元。國(guó)恒鐵路5月22日發(fā)布補(bǔ)充說(shuō)明稱，本次增發(fā)募集字資金上限為21.13億元。收購(gòu)?fù)瓿珊?，中技集團(tuán)累計(jì)從國(guó)恒鐵路套現(xiàn)9.23億元。



媒體轉(zhuǎn)載、摘編本報(bào)所刊作品時(shí)，請(qǐng)注明來(lái)源于《每日經(jīng)濟(jì)新聞》及作者姓名。

每經(jīng)訂報(bào)電話

北京：010-59604220  上海：021-61213899  深圳：0755-33203568  成都：028-86516389  028-86740011