每經(jīng)記者｜章光日    每經(jīng)編輯｜吳永久    

近日，裕太微（SH688515）發(fā)布2026年向特定對(duì)象發(fā)行A股股票預(yù)案。

預(yù)案顯示，公司計(jì)劃募資不超過(guò)約13.6億元（含本數(shù)），在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將用于以下方向：（1）面向數(shù)據(jù)中心場(chǎng)景的新一代高速互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)通信方案研發(fā)項(xiàng)目，擬使用募集資金約4.42億元；（2）面向汽車場(chǎng)景的新一代高速通信芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，擬使用募集資金約6.18億元；（3）補(bǔ)充流動(dòng)資金，擬使用募集資金3億元。

視覺(jué)中國(guó)圖

在賬上貨幣資金與交易性金融資產(chǎn)合計(jì)超10億元，且無(wú)任何有息負(fù)債的情況下，裕太微為何還要通過(guò)定增方式募集資金呢？裕太微在回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱每經(jīng)記者）采訪時(shí)，從資金流轉(zhuǎn)與戰(zhàn)略發(fā)展兩個(gè)維度詳細(xì)闡釋了此次募資的“必要性與緊迫性”。

上回募資還未用完

資料顯示，裕太微于2023年2月登陸科創(chuàng)板，預(yù)計(jì)募資13億元，實(shí)際募資18.40億元，扣除相關(guān)費(fèi)用后，實(shí)際募資凈額約為16.72億元。裕太微前次募集資金使用情況報(bào)告顯示，截至2026年3月31日，公司已使用IPO（首次公開(kāi)募股）募投資金約12.17億元，其中有4.6145億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，有約4000萬(wàn)元IPO募投資金用于股份回購(gòu)。值得注意的是，裕太微的研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目（IPO募投項(xiàng)目之一）實(shí)際投資金額為8428.20萬(wàn)元，而該項(xiàng)目承諾投資金額為2.70億元。此外，公司還約有2.2億元超募資金尚未確定投向。

截至2026年3月31日，由于部分超募資金未明確投向、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目投資金額大幅縮水等原因，裕太微首次公開(kāi)發(fā)行募集資金專項(xiàng)賬戶余額仍高達(dá)約5.16億元，其中有約6143.33萬(wàn)元為閑置募集資金在存放期間產(chǎn)生的利息收入及理財(cái)收益扣減銀行手續(xù)費(fèi)后的凈收益。

目前裕太微賬上現(xiàn)金仍然較為充裕，資產(chǎn)負(fù)債率僅10%左右。同花順顯示，截至2026年3月31日，公司賬上貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)分別約為6.28億元和4.05億元，且無(wú)任何短期借款和長(zhǎng)期借款。

4月28日，裕太微股價(jià)表現(xiàn)不佳，收盤(pán)下跌3.61%，收盤(pán)價(jià)報(bào)130.15元。而過(guò)去一年多時(shí)間，公司的股價(jià)不斷走強(qiáng)，最大漲幅達(dá)到1.85倍。以前復(fù)權(quán)方式計(jì)算，2024年8月，裕太微股價(jià)最低跌至49.40元，2026年3月，公司股價(jià)最高漲至140.97元。

這回募資有緊迫性？

在賬上資金較為充裕的情況下，公司為何還要通過(guò)定增方式募集資金？尤其是為何還需要補(bǔ)充3億元流動(dòng)資金？裕太微在回復(fù)每經(jīng)記者郵件采訪時(shí)表示：“根據(jù)上市企業(yè)募集資金使用規(guī)則，企業(yè)上市時(shí)募集資金用于三個(gè)募投項(xiàng)目中，該類資金?？顚Ｓ?，企業(yè)無(wú)法支持上述三個(gè)項(xiàng)目以外的其他研發(fā)費(fèi)用。裕太微屬于芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，具備Fabless經(jīng)營(yíng)屬性，研發(fā)技術(shù)難度高、投入大、長(zhǎng)周期是該類企業(yè)的特點(diǎn)，也是流動(dòng)資金補(bǔ)充的必要性?！?/p>

從資金流轉(zhuǎn)與戰(zhàn)略發(fā)展兩個(gè)維度，裕太微進(jìn)一步闡釋了此次募資的“必要性與緊迫性”。裕太微指出，公司面臨的現(xiàn)實(shí)資金壓力主要來(lái)自兩方面：

一是業(yè)務(wù)高速擴(kuò)張帶來(lái)的營(yíng)運(yùn)資金缺口，公司日常鋪底的流動(dòng)資金需求已攀升至近5億元。然而，由于公司目前尚未實(shí)現(xiàn)整體盈利，內(nèi)部“造血”能力有限，僅靠自有資金已難以支撐快速增長(zhǎng)的晶圓流片采購(gòu)、原材料備貨及團(tuán)隊(duì)擴(kuò)充。

二是前次募集資金已充分轉(zhuǎn)化，急需資本接續(xù)。截至2026年3月末，公司首次公開(kāi)發(fā)行股票募集的資金已投入12.17億元，使用比例約73%。面對(duì)2025年高達(dá)3.15億元且仍在攀升的研發(fā)費(fèi)用，若無(wú)新增資金注入，公司將面臨顯著的資金缺口。因此，補(bǔ)充流動(dòng)資金被視作緩解當(dāng)前運(yùn)營(yíng)壓力、確保供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定的關(guān)鍵舉措。

除了緩解眼前的資金之渴，本次募投更深層的意義在于為公司未來(lái)的戰(zhàn)略發(fā)展提供“發(fā)動(dòng)機(jī)”。裕太微明確表示，本次募投將重點(diǎn)投向“攻堅(jiān)高速互聯(lián)核心技術(shù)+數(shù)據(jù)中心管理網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)”與“高性能迭代PHY/TSN/SerDes三大車規(guī)芯片”，這是公司從單一產(chǎn)品線向系統(tǒng)級(jí)解決方案提供商轉(zhuǎn)型的必由之路。

公司為何持續(xù)虧損

裕太微專注于高速有線通信芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售，公司產(chǎn)品覆蓋數(shù)通、車載、消費(fèi)、工業(yè)、電信、安防等多個(gè)領(lǐng)域，公司主要業(yè)務(wù)包含銷售芯片、銷售晶圓、IP授權(quán)、技術(shù)合作等多種不同模式。

上市之后，裕太微營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)較快，但持續(xù)處于虧損狀態(tài)。同花順顯示，2023年至2025年，公司營(yíng)業(yè)收入分別約為2.74億元、3.96億元、6.17億元，凈利潤(rùn)分別約為-1.50億元、-2.02億元和-1.34億元。2026年第一季度，裕太微營(yíng)業(yè)收入繼續(xù)高增長(zhǎng)，同比增幅約74.83%，但凈利潤(rùn)仍然處于虧損狀態(tài)，虧損金額約為4325.77萬(wàn)元。

對(duì)于虧損的原因，裕太微解釋為短期營(yíng)收規(guī)模尚無(wú)法覆蓋中長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局的投入需求。公司所從事的高速有線通信芯片設(shè)計(jì)行業(yè)具有技術(shù)門檻高、高端人才密集、研發(fā)周期長(zhǎng)、資金投入大的特點(diǎn)。2025年，公司研發(fā)人員占比高達(dá)68.17%，研發(fā)費(fèi)用支出約為3.15億元，占營(yíng)業(yè)收入的51.10%。

2024年裕太微制定了限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，而公司層面的業(yè)績(jī)考核也不涉及凈利潤(rùn)指標(biāo)，以2023年為基數(shù)，考核2024年至2026年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)情況和車載芯片出貨量增長(zhǎng)情況。每經(jīng)記者注意到，2023年裕太微的營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)大幅下滑，相較于2022年，降幅高達(dá)32.13%。

2024年和2025年，裕太微的營(yíng)業(yè)收入和車載芯片出貨量均已達(dá)到目標(biāo)值，對(duì)應(yīng)解鎖股份數(shù)量皆為58.90萬(wàn)股，授予價(jià)格皆為32.39元/股。相較于當(dāng)前股價(jià)，參與股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃并完成業(yè)績(jī)考核的員工，浮盈比例超過(guò)3倍。

2026年，裕太微再度制定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，并且公司層面的業(yè)績(jī)考核只涉及營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率。裕太微2026年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）顯示，本激勵(lì)計(jì)劃以2025年?duì)I業(yè)收入為基數(shù)，分別考核2026年至2028年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，目標(biāo)值分別為30%、60%和90%，觸發(fā)值分別為25%、45%和65%。從裕太微2026年第一季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)情況來(lái)看，2026年公司要實(shí)現(xiàn)最新股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃制定的考核目標(biāo)，難度并不大。

值得注意的是，裕太微已于2026年2月進(jìn)入無(wú)實(shí)際控制人狀態(tài)。根據(jù)公司公告，由于股東史清、歐陽(yáng)宇飛、唐曉峰與蘇州瑞啟通企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱瑞啟通）簽署的《一致行動(dòng)協(xié)議》到期終止，且瑞啟通的執(zhí)行事務(wù)合伙人已由歐陽(yáng)宇飛變更為公司核心技術(shù)人員張棪棪，公司實(shí)際控制人由史清、歐陽(yáng)宇飛變更為無(wú)實(shí)際控制人。

截至2026年3月31日，史清持股12.41%，為公司第一大股東；瑞啟通持股10.14%，為第二大股東；歐陽(yáng)宇飛、唐曉峰分別持股9.18%和5.28%，位列第三和第五大股東。

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