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赴港上市關(guān)鍵期，新泉股份交出“增收不增利”答卷：2025年凈利下滑逾16%不及機構(gòu)預期，經(jīng)營現(xiàn)金流驟降四成

2026-03-20 00:04:57

3月19日晚間，新泉股份披露2025年年報。公司2025年營收155.24億元，同比增長17.04%，但歸母凈利潤同比下滑16.54%，“增收不增利”。公司緊跟新能源步伐，加大海外投資，設(shè)立子公司，還遞交了H股上市申請。不過，公司也面臨毛利率下降、現(xiàn)金流減少、費用上升等問題，且對多家車企計提壞賬準備，海外市場盈利也面臨挑戰(zhàn)。

每經(jīng)記者｜蔡鼎每經(jīng)編輯｜畢陸名

3月19日晚間，新泉股份（SH603179，股價69.53元，市值354.7億元）披露2025年年報，公司2025年實現(xiàn)營收155.24億元，同比增長17.04%；實現(xiàn)歸母凈利潤8.15億元，同比下滑16.54%；實現(xiàn)扣非凈利潤8.09億元，同比下滑16.5%；基本每股收益1.66元，同比下滑17%。公司向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利3元（含稅），剩余未分配利潤結(jié)轉(zhuǎn)以后年度，以資本公積金轉(zhuǎn)增股本，每10股轉(zhuǎn)增4股，不送紅股。

圖片來源：新泉股份2025年年報

按照年報披露的數(shù)據(jù)來看，新泉股份2025年出現(xiàn)“增收不增利”的情況。另據(jù)Wind金融匯編的數(shù)據(jù)，15家機構(gòu)對新泉股份2025年歸母凈利潤的一致預測值為9.923億元，因此按照公司披露的8.15億元的數(shù)據(jù)來看，是不及預期的（-17.86%），且低于所有15家機構(gòu)給出的預測值。

圖片來源：Wind

已向港交所遞表

除了主要財務(wù)數(shù)據(jù)外，截至2025年末，新泉股份總資產(chǎn)達到184.18億元，同比增長15.75%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)更是大增32.23%，達到74.13億元。

據(jù)新泉股份年報，公司緊跟新能源汽車發(fā)展步伐，2025年實現(xiàn)配套了更多的新能源汽車項目，包括理想、吉利、廣汽新能源、比亞迪、蔚來、小米汽車以及國際知名品牌電動車企業(yè)等。這為公司的長遠發(fā)展提供了強大的客戶基礎(chǔ)。

在全球化戰(zhàn)略方面，為應對國際貿(mào)易風險并開拓歐美市場，新泉股份在2025年加大了海外投資：向斯洛伐克新泉增加投資4500萬歐元以擴充產(chǎn)能。此外，公司2025年分別在德國（慕尼黑、拜仁州因戈爾施塔特市）和美國肯塔基州設(shè)立了子公司。

在資本運作方面，公司已向港交所遞交了發(fā)行H股股票并在主板上市的申請，目前正積極推進各項審批備案工作。

年報還顯示，新泉股份于2025年完成收購安徽瑞琪汽車零部件有限公司70%股權(quán)，積極發(fā)展汽車座椅業(yè)務(wù)，不斷豐富產(chǎn)品品類。2025年12月，新泉股份還設(shè)立了常州新泉智能機器人有限公司，聚焦機器人核心零部件業(yè)務(wù)，協(xié)同汽車客戶打造公司的“第二增長曲線”。

對多家車企單項計提壞賬準備合計逾2800萬元

盡管在報告期內(nèi)取得諸多成績，但新泉股份最終仍交出了一份“增收不增利”的答卷。除了歸母凈利潤和扣非凈利潤均錄得下滑外，受行業(yè)競爭、降價壓力等因素影響，新泉股份2025年主營業(yè)務(wù)（汽車零部件）毛利率比上年同期減少了1.96個百分點至17.09%。

其次，2025年，新泉股份經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為7.68億元，比上年同期大幅下降40.60%，公司表示主要系支付現(xiàn)款增加所致。

在費用端，雖然主營業(yè)務(wù)收入增長了24.35%，但主營業(yè)務(wù)成本增長了27.37%，成本增速明顯快于收入。具體來看，新泉股份2025年多項費用出現(xiàn)顯著上升：管理費用同比大增42.90%、銷售費用同比增長25.76%、研發(fā)費用同比增長25.79%。

圖片來源：新泉股份2025年年報

此外，隨著汽車行業(yè)“淘汰賽”加劇，部分車企經(jīng)營困難波及了公司的應收賬款。年報顯示，新泉股份對廣汽菲亞特克萊斯勒、威馬汽車、合創(chuàng)汽車、合眾新能源等多家車企單項計提了壞賬準備。這部分應收賬款賬面余額合計達3526.96萬元，實際計提壞賬準備合計達2800.43萬元，計提理由均為“預計信用期內(nèi)無法全部收回”。這反映了下游行業(yè)洗牌對供應鏈企業(yè)造成的直接財務(wù)沖擊。

圖片來源：新泉股份2025年年報

《每日經(jīng)濟新聞》記者還注意到，新泉股份座椅產(chǎn)品的設(shè)計產(chǎn)能為36萬套，但2025年的實際產(chǎn)量僅為8.31萬套，產(chǎn)能利用率僅為23.09%。

圖片來源：新泉股份2025年年報

新泉股份年報還明確指出，隨著出海戰(zhàn)略的深化，海外地緣政治摩擦、貿(mào)易合規(guī)趨嚴以及關(guān)稅政策的不確定性，將成為公司2026年及未來必須直面的重大外部經(jīng)營風險。報告期內(nèi)，新泉股份海外市場的盈利仍面臨挑戰(zhàn)：公司在北美地區(qū)的毛利率減少了7.71個百分點，在歐洲地區(qū)的毛利率更是大幅減少了13.26個百分點。