每經(jīng)記者｜吳永久  張宛    每經(jīng)編輯｜何建川    

2026年1月，從A股公司發(fā)布的回購(gòu)預(yù)案來(lái)看，擬回購(gòu)數(shù)量與規(guī)模雙雙回落，但大額回購(gòu)仍占主流。從市場(chǎng)動(dòng)態(tài)來(lái)看，多家企業(yè)動(dòng)作頻頻：既有恒逸石化、世紀(jì)華通等龍頭推出大額回購(gòu)預(yù)案，也有不少公司近期宣布調(diào)整存量回購(gòu)股份用途；美的集團(tuán)1月再度領(lǐng)銜單月回購(gòu)金額榜，另外已有7家公司進(jìn)入1月后對(duì)現(xiàn)有回購(gòu)方案做出調(diào)整，其中鋰電池電解液添加劑全球龍頭華盛鋰電擬將回購(gòu)價(jià)格上限上調(diào)幅度接近3.7倍。

1月發(fā)布回購(gòu)預(yù)案數(shù)量和額度雙降，多家公司近期調(diào)整存量回購(gòu)股份用途

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2026年1月A股共有26家公司披露新回購(gòu)預(yù)案，較2025年12月的35家有所回落。以公告數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，這26家公司的擬回購(gòu)金額上限合計(jì)約56.82億元，較12月份的105.48億元下降46.13%，預(yù)案數(shù)量與規(guī)模呈現(xiàn)明顯雙降態(tài)勢(shì)。不過(guò)從結(jié)構(gòu)來(lái)看，大額回購(gòu)仍占主流，18家公司擬回購(gòu)上限超1億元（含），占比達(dá)69.23%，反映出企業(yè)對(duì)自身價(jià)值的堅(jiān)定認(rèn)可。

從擬回購(gòu)金額上限排名看，恒逸石化、金開(kāi)新能、世紀(jì)華通、嘉澤新能、金田股份和興發(fā)集團(tuán)等公司位居前列，擬回購(gòu)上限分別為：10億元、6億元、6億元、4.4億元、4億元和4億元。

作為全球領(lǐng)先的“煉油-化工-化纖”全產(chǎn)業(yè)鏈一體化龍頭，恒逸石化的回購(gòu)動(dòng)作備受市場(chǎng)關(guān)注。公司于1月23日披露第六期回購(gòu)方案，擬斥資5億元~10億元回購(gòu)股份，用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)。不過(guò)，恒逸石化近期股價(jià)持續(xù)上行，新一期回購(gòu)方案發(fā)布不久，股價(jià)于2月6日創(chuàng)出近三年來(lái)新高12.7元。公司選擇在股價(jià)相對(duì)高位推出回購(gòu)預(yù)案的考量是什么？恒逸石化工作人員表示，主要還是因?yàn)閷?duì)公司長(zhǎng)期持有的堅(jiān)定信心。同時(shí)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，恒逸石化已取得9億元上限的《貸款承諾函》，為本次回購(gòu)提供資金保障，該額度在1月披露回購(gòu)預(yù)案的26家公司中位居首位。上述工作人員也對(duì)記者表示，回購(gòu)資金方面問(wèn)題不大。

在發(fā)布新回購(gòu)方案的同日，恒逸石化同步宣布調(diào)整第三期回購(gòu)股份用途，將2023年10月完成回購(gòu)的股份，由“用于可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股“變更為“用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)”。對(duì)于變更原因，公司表示：一方面是因第三期回購(gòu)股份即將到期，轉(zhuǎn)股存在不確定性，另一方面也是基于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心。

根據(jù)《上市公司股份回購(gòu)規(guī)則》，回購(gòu)股份用于可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股、員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)，以及為維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益所必須等情形，應(yīng)當(dāng)在三年內(nèi)按照依法披露的用途進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，未按照披露用途轉(zhuǎn)讓的，應(yīng)當(dāng)在三年期限屆滿前注銷。

根據(jù)公司公告，恒逸石化第三期已回購(gòu)股份三年存續(xù)期將于2026年10月屆滿。為何公司沒(méi)有選擇直接注銷？上述工作人員表示，“這是公司決策，各家公司情況都不太一樣，我們是合理合規(guī)的?！倍阋菔?月23日同步推出的第七期員工持股計(jì)劃（草案）也為這一存量股份的落地提供了支撐——公司擬籌集資金不超過(guò)11.12億元用于員工持股計(jì)劃，股票來(lái)源正是上述第三期回購(gòu)的1.51億股股份。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，恒逸石化并非個(gè)案，1月發(fā)布回購(gòu)預(yù)案的公司中，多家于近期變更過(guò)往回購(gòu)股份用途。其中，金開(kāi)新能、恒通股份均在官宣新回購(gòu)方案的當(dāng)日，宣布將2024年完成回購(gòu)的股份用途由“用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)”變更為注銷減資。兩家公司的存量回購(gòu)股份距三年存續(xù)期仍有一年以上，調(diào)整時(shí)機(jī)早于法定時(shí)限。金開(kāi)新能表示，此次調(diào)整是根據(jù)公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況與整體戰(zhàn)略規(guī)劃作出的決策，旨在提高公司長(zhǎng)期投資價(jià)值，提升每股收益水平，進(jìn)一步增強(qiáng)投資者信心。此外，北交所國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”特瑞斯，也于去年10月底宣布，將2023年完成的兩期回購(gòu)股份（合計(jì)184.52萬(wàn)股）用途變更為注銷減資。

值得關(guān)注的是，上述三家公司1月新發(fā)布的回購(gòu)方案用途均擬用于注銷減資。也就是說(shuō)，這些公司不僅在法定時(shí)限內(nèi)規(guī)范處置存量回購(gòu)股份、將其予以注銷；同時(shí)通過(guò)新方案繼續(xù)以真金白銀實(shí)施注銷式回購(gòu)，以實(shí)際行動(dòng)增厚每股收益，增強(qiáng)投資者信心，維護(hù)中小投資者利益。

而游戲行業(yè)龍頭世紀(jì)華通，近期則因密集、高效的回購(gòu)操作引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。2025年12月初，公司僅用兩天便頂格完成10億元回購(gòu)計(jì)劃，用于注銷減資；緊接著又在當(dāng)月將2022年底回購(gòu)的128萬(wàn)股股份，用途明確變更為注銷減資。進(jìn)入2026年1月，公司再度上演“回購(gòu)閃電戰(zhàn)”，1月5日披露3億~6億元回購(gòu)預(yù)案，1月9日啟動(dòng)回購(gòu)并當(dāng)日完成，實(shí)際回購(gòu)3.01億元，觸及擬回購(gòu)金額下限即宣告完成。短短一個(gè)多月內(nèi)，公司累計(jì)回購(gòu)金額已超13億元，回購(gòu)效率位居市場(chǎng)前列。

針對(duì)兩期回購(gòu)方案的差異化操作，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者身份致電世紀(jì)華通投資者熱線，相關(guān)工作人員作出解釋：兩期回購(gòu)方案性質(zhì)不一樣。2025年12月按照上限回購(gòu)10億元屬于股份回購(gòu)注銷，本質(zhì)上是一種分紅行為。公司現(xiàn)在的情況是，母公司單體報(bào)表為負(fù)，可以不分紅。但是上市公司的盈利狀況在逐年好轉(zhuǎn)，無(wú)法保證母公司單體報(bào)表未來(lái)幾年還會(huì)一直虧下去，去年那個(gè)時(shí)點(diǎn)也無(wú)法預(yù)估今年能掙多少錢。根據(jù)交易所相關(guān)規(guī)定，若母公司單體報(bào)表回正，過(guò)去三年累計(jì)分紅數(shù)額低于三年年均凈利潤(rùn)的30%，上市公司要被ST（實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示）。因此回購(gòu)金額盡可能打滿，避免后續(xù)“翻車”再次被ST。所以上一期回購(gòu)發(fā)生在2025年內(nèi)，主要是執(zhí)行這么一個(gè)事情。

而今年1月份回購(gòu)3億~6億元是要做員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)，不僅要考慮上市公司有多少錢，還要考慮員工手上有多少錢。去年12月除了一個(gè)大注銷外，公司還做了一個(gè)小注銷，這128萬(wàn)股回購(gòu)股票原本是打算做員工持股股權(quán)激勵(lì)的，但是三年內(nèi)沒(méi)有把回購(gòu)股份授予出去，未使用部分需強(qiáng)制注銷，且該類回購(gòu)股份注銷不算分紅，這種就算白扔了，對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)比較難接受。而且做股權(quán)激勵(lì)的回購(gòu)方案不需要過(guò)股東大會(huì)流程，所以操作起來(lái)靈活性很高?？梢钥吹绞忻嫔洗蟛糠止驹谝詥T工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)為理由進(jìn)行回購(gòu)時(shí)，大都是按照下限去操作的。

美的集團(tuán)再度領(lǐng)銜單月回購(gòu)金額榜，華盛鋰電上調(diào)回購(gòu)價(jià)格上限幅度近3.7倍

據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，正在實(shí)施回購(gòu)的公司中，約有325家公司披露了截至2026年1月底的最新回購(gòu)進(jìn)展，其中約有108家公司累計(jì)回購(gòu)金額已達(dá)下限，回購(gòu)事項(xiàng)仍在正常推進(jìn)中；另有45家公司在1月宣布完成回購(gòu)。

從1月回購(gòu)金額榜單來(lái)看，各行業(yè)龍頭表現(xiàn)突出，美的集團(tuán)、貴州茅臺(tái)、順豐控股、世紀(jì)華通、鹽津鋪?zhàn)拥任痪忧傲校瑔卧路謩e回購(gòu)了4.88億元、4.51億元、3.57億元、3.01億元和2.18億元。其中，美的集團(tuán)與順豐控股累計(jì)回購(gòu)金額均已超過(guò)擬回購(gòu)金額下限，但回購(gòu)節(jié)奏差異顯著。

美的集團(tuán)于2025年4月8日披露本期回購(gòu)方案，4月9日即啟動(dòng)首購(gòu)，并于6月底達(dá)到擬回購(gòu)金額下限，隨后停滯半年之久。2026年1月，公司重啟回購(gòu)，單月回購(gòu)4.88億元，再度領(lǐng)銜單月回購(gòu)金額榜，目前累計(jì)回購(gòu)19.98億元，距離30億元的擬回購(gòu)金額上限仍有10.02億元差額。公司后續(xù)是否會(huì)按照上限繼續(xù)加碼回購(gòu)？美的集團(tuán)相關(guān)工作人員表示不太清楚，公司會(huì)綜合考慮。

相較于美的集團(tuán)的“階段性發(fā)力”，順豐控股則保持勻速回購(gòu)節(jié)奏。公司2025年4月29日披露回購(gòu)預(yù)案，9月正式啟動(dòng)回購(gòu)，此后每月均有回購(gòu)動(dòng)作。截至2026年2月3日，公司累計(jì)回購(gòu)20億元，約占總股本的1.01%，回購(gòu)進(jìn)展平穩(wěn)。

世紀(jì)華通與鹽津鋪?zhàn)觿t以高效回購(gòu)于1月迅速完成計(jì)劃。鹽津鋪?zhàn)尤ツ?2月18日發(fā)布回購(gòu)預(yù)案，擬回購(gòu)260萬(wàn)~300萬(wàn)股股份，預(yù)計(jì)金額2.84億元~3.28億元。公司2026年1月5日啟動(dòng)首購(gòu)，1月15日即完成回購(gòu)，9個(gè)交易日累計(jì)回購(gòu)了299.9萬(wàn)股股份，接近擬回購(gòu)數(shù)量上限。但由于實(shí)際回購(gòu)價(jià)格區(qū)間（69.87元/股~75.38元/股）與擬回購(gòu)價(jià)格上限（109.32元/股）差距較大，累計(jì)回購(gòu)金額2.18億元未達(dá)到上述擬回購(gòu)金額下限。對(duì)此，鹽津鋪?zhàn)幼C券中心工作人員明確表示，本次回購(gòu)已達(dá)標(biāo)，因公司設(shè)定了回購(gòu)股數(shù)上限，實(shí)際回購(gòu)數(shù)量基本全滿，因此回購(gòu)計(jì)劃結(jié)束。

同時(shí)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，1月以來(lái)，至少已有7家公司宣布調(diào)整回購(gòu)方案，其中除歌爾股份增加回購(gòu)資金總額外，其余6家公司均為上調(diào)擬回購(gòu)價(jià)格上限，核心原因多為股價(jià)上漲導(dǎo)致原有價(jià)格上限無(wú)法滿足回購(gòu)需求。

鋰電池電解液添加劑全球龍頭華盛鋰電的回購(gòu)價(jià)格上限上調(diào)幅度最大。公司2025年3月披露本期回購(gòu)方案，擬回購(gòu)0.5億~1億元，回購(gòu)價(jià)格上限32元/股，但自6月底起，公司股價(jià)就基本超出該上限，11月之后更是大幅上行，并于11月17日創(chuàng)下155元/股的上市新高，導(dǎo)致公司自6月底累計(jì)回購(gòu)4220.95萬(wàn)元后，因價(jià)格限制無(wú)法繼續(xù)操作，距離回購(gòu)下限仍有數(shù)百萬(wàn)元差額。由于本次回購(gòu)預(yù)計(jì)于2026年3月24日到期，華盛鋰電于1月28日宣布，將回購(gòu)價(jià)格上限由32元/股上調(diào)至150元/股，上調(diào)幅度達(dá)368.75%。對(duì)于調(diào)整時(shí)機(jī)是否合適及后續(xù)回購(gòu)計(jì)劃，華盛鋰電相關(guān)工作人員表示，主要是公司領(lǐng)導(dǎo)層根據(jù)股價(jià)波動(dòng)，綜合考慮之后做出的上調(diào)回購(gòu)價(jià)格的決定。具體的回購(gòu)進(jìn)展情況，都以公告為準(zhǔn)，公司會(huì)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成回購(gòu)。

榮昌生物和奧銳特兩家創(chuàng)新藥公司，則通過(guò)調(diào)整價(jià)格上限，在1月順利完成回購(gòu)計(jì)劃。榮昌生物2025年12月16日披露預(yù)案，擬回購(gòu)上限95元/股。但公司2026年開(kāi)年以來(lái)股價(jià)上漲，并很快突破上述價(jià)格上限，因此回購(gòu)無(wú)法啟動(dòng)。公司反應(yīng)迅速，1月16日將價(jià)格上限上調(diào)至116元/股，1月20日即火速回購(gòu)2000.4萬(wàn)元，精準(zhǔn)觸及擬回購(gòu)金額下限，宣布本次回購(gòu)方案實(shí)施完畢。

奧銳特則是在回購(gòu)期滿前迫于股價(jià)壓力調(diào)整回購(gòu)價(jià)格。公司2025年1月22日披露回購(gòu)方案，擬回購(gòu)價(jià)格上限25元/股，后因利潤(rùn)分配調(diào)整至24.71元/股。2025年公司股價(jià)整體橫盤震蕩，多數(shù)時(shí)間未超上述擬回購(gòu)價(jià)格上限，但公司整體回購(gòu)節(jié)奏較慢，截至12月底，累計(jì)回購(gòu)5512.44萬(wàn)元，距離6000萬(wàn)元的下限仍有約490萬(wàn)元差額。然而，公司股價(jià)自12月底持續(xù)超出上述回購(gòu)價(jià)格上限，而本次回購(gòu)將于1月20日到期，為順利完成計(jì)劃，公司1月13日將價(jià)格上限上調(diào)至35元/股，最終在到期日累計(jì)回購(gòu)6002.85萬(wàn)元，剛好達(dá)到擬回購(gòu)下限。

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