每經(jīng)編輯｜何小桃    

1月2日，百度公告稱，其子公司昆侖芯1月1日已通過(guò)其聯(lián)席保薦人以保密形式向香港聯(lián)交所提交上市申請(qǐng)表格（A1表格），以申請(qǐng)批準(zhǔn)昆侖芯股份于香港聯(lián)交所主板上市及買賣。

目前的方案為：建議分拆將通過(guò)昆侖芯股份的全球發(fā)售進(jìn)行，包括：(i)昆侖芯股份于香港進(jìn)行公開(kāi)發(fā)售，以供香港公眾人士認(rèn)購(gòu)；(ii)向機(jī)構(gòu)及專業(yè)投資者配售昆侖芯股份。

百度在公告中闡述了分拆的三大理由。

首先，分拆可更全面反映昆侖芯基于自身優(yōu)勢(shì)的價(jià)值，并提升其營(yíng)運(yùn)及財(cái)務(wù)透明度，令投資者能清晰區(qū)分昆侖芯與集團(tuán)，獨(dú)立評(píng)估及衡量昆侖芯的表現(xiàn)及潛力。

其次，昆侖芯的業(yè)務(wù)將吸引專注于通用AI計(jì)算芯片及相關(guān)軟硬件系統(tǒng)業(yè)務(wù)的投資者群體，有別于集團(tuán)相對(duì)較為多元化的業(yè)務(wù)模式。

第三，分拆將提升昆侖芯在客戶、供應(yīng)商及潛在戰(zhàn)略合作伙伴中的形象，提高其協(xié)商及爭(zhēng)取更多業(yè)務(wù)的地位。分拆還將使昆侖芯能在未來(lái)有需要時(shí)直接且獨(dú)立地進(jìn)入股權(quán)及債務(wù)資本市場(chǎng)，集團(tuán)能更有效地配置財(cái)務(wù)資源。

受到利好消息影響，1月2日百度集團(tuán)港股大漲，截至發(fā)稿，漲幅為6.92%，目前總市值3867億港元。

公開(kāi)資料顯示，昆侖芯前身為百度智能芯片及架構(gòu)部，于2021年4月完成獨(dú)立融資，首輪估值約130億元。其產(chǎn)品主要應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心、云計(jì)算及自動(dòng)駕駛等領(lǐng)域。

股東信息顯示，該公司由百度（中國(guó)）有限公司、通用技術(shù)高端裝備產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資（桐鄉(xiāng)）合伙企業(yè)（有限合伙）、比亞迪（002594）等共同持股。

該公司最新一輪融資于今年7月完成，估值已達(dá)約210億元人民幣（約合29.7億美元）。投資方包括上河動(dòng)量基金、山證投資、國(guó)新資本等，百度為控股股東，持股比例為59.45%。

12月16日，昆侖芯發(fā)生工商變更，企業(yè)名稱變更為昆侖芯（北京）科技股份有限公司，注冊(cè)資本由約2128萬(wàn)人民幣增至4億人民幣，增幅約1780%，同時(shí)，部分高管也發(fā)生變更。

據(jù)深圳商報(bào)報(bào)道，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，若昆侖芯成功上市，其估值提升將直接反映在百度長(zhǎng)期股權(quán)投資價(jià)值上，帶動(dòng)百度整體市值重估。

圖片來(lái)源：公司官網(wǎng)

摩根大通預(yù)測(cè)，百度昆侖芯收入將從2025年的約人民幣13億元飆升至2026年的83億元，增幅達(dá)到6倍。若按科技股平均市銷率（PS）10倍估算，估值有望突破800億元，百度持有部分價(jià)值將顯著增厚。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者了解，目前昆侖芯第三代產(chǎn)品P800系列的累計(jì)部署在數(shù)萬(wàn)片，單集群規(guī)模超過(guò)了三萬(wàn)卡。

在應(yīng)用方面，不久前有百度人士對(duì)記者透露，目前百度內(nèi)部絕大多數(shù)的推理任務(wù)跑在P800上。在訓(xùn)練方面，百度已經(jīng)基于一個(gè)P800的5000卡單一集群，高性價(jià)比地訓(xùn)練出了一個(gè)多模態(tài)模型；現(xiàn)在訓(xùn)練集群已經(jīng)擴(kuò)展到萬(wàn)卡以上，并且正在訓(xùn)練更大的模型。還有百度技術(shù)人員透露，百度自研XPU萬(wàn)卡集群的模型計(jì)算利用率（MFU），可追平GPU千卡集群的效果，降低了超大規(guī)模MoE模型的訓(xùn)練成本與硬件門檻。

據(jù)中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)報(bào)道，電子創(chuàng)新網(wǎng)CEO張國(guó)斌認(rèn)為，昆侖芯在技術(shù)層面已取得顯著進(jìn)展，其芯片在性能與能效比方面具備競(jìng)爭(zhēng)力。例如，昆侖芯P800芯片已獲得市場(chǎng)認(rèn)可，主要供應(yīng)給國(guó)有企業(yè)及政府主導(dǎo)的數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目。

公開(kāi)信息顯示，昆侖芯今年成功中標(biāo)中國(guó)移動(dòng)十億元級(jí)訂單。獨(dú)立上市后，其作為中立供應(yīng)商的身份將進(jìn)一步增強(qiáng)，有助于爭(zhēng)取更多外部客戶。

“根據(jù)目前的公開(kāi)信息，百度昆侖芯在國(guó)內(nèi)AI芯片市場(chǎng)處于第一梯隊(duì)。”張國(guó)斌指出，從產(chǎn)品看，昆侖芯P800支持8卡和16卡配置，總吞吐最高達(dá)每秒482次，是首款支持單機(jī)部署DeepSeek V3/R1671B滿血版大模型的國(guó)產(chǎn)芯片。并且該芯片采用XPU可擴(kuò)展架構(gòu)，相比傳統(tǒng)GPU實(shí)現(xiàn)更高能效。同時(shí)，它與百度飛槳（PaddlePaddle）框架深度協(xié)同，使得優(yōu)化推理效率提升30%以上。

IDC數(shù)據(jù)顯示，2024年，昆侖芯出貨量達(dá)6.9萬(wàn)片，約為寒武紀(jì)（2.6萬(wàn)片）的2.65倍。

（免責(zé)聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

編輯|何小桃??杜波

校對(duì)|廖丹

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