消息面，Meta正與谷歌就2027年在其數(shù)據(jù)中心使用價(jià)值數(shù)十億美元TPU芯片進(jìn)行談判，同時(shí)計(jì)劃明年從谷歌云租用芯片。光模塊占比超50%的通信ETF（515880）開盤拉升近3%，資金持續(xù)流入，近20日凈流入超11億元。

今年以來通信ETF（515880）在A股表現(xiàn)優(yōu)異，在AI發(fā)展敘事的助力下，截至寫稿年內(nèi)漲幅超100%，居全市場ETF漲幅第一。

谷歌開戰(zhàn)英偉達(dá)，光模塊繼續(xù)發(fā)力

消息面上，Meta正與谷歌就2027年在其數(shù)據(jù)中心使用價(jià)值數(shù)十億美元TPU芯片進(jìn)行談判，同時(shí)計(jì)劃明年從谷歌云租用芯片。這一事件標(biāo)志著谷歌TPU從自用走向外供，其生態(tài)正式開放；且可能讓谷歌搶占英偉達(dá)年收入的10%份額，為其帶來數(shù)十億美元的新增收入。

數(shù)日前，谷歌發(fā)布Gemini3模型，Gemini3 Pro刷新了幾乎所有榜單，是目前綜合實(shí)力最強(qiáng)，且數(shù)學(xué)推理、視頻生成、代碼等單項(xiàng)能力大幅領(lǐng)先的大模型。此外，Nano Banana Pro 是 Google 推出的由 Gemini 3 驅(qū)動(dòng)的升級版圖像生成模型。它具有 4K 分辨率輸出，從生成效果上看，目前幾乎已經(jīng)以假亂真。

AI需求方面，中金公司指出，AI應(yīng)用已經(jīng)帶來了明顯的成本節(jié)省。麥肯錫調(diào)查表示，受訪者認(rèn)為使用AI可減少9-11%的成本，并涉及到了廣泛的行業(yè)。另一方面，AI技術(shù)的發(fā)展對部分勞動(dòng)者的就業(yè)產(chǎn)生了沖擊，調(diào)查顯示更多受訪者認(rèn)為AI將會(huì)加劇企業(yè)職能人員的減少。

來源：麥肯錫、Haver、中金公司

AI基本面向好，A股光模塊“賣鏟人”持續(xù)催化

人工智能產(chǎn)業(yè)端進(jìn)展迅速，AI投入的力度是科技史上濃墨重彩的一筆，生命周期可能也相對此前革命更長。當(dāng)前推理需求持續(xù)釋放，人工智能從云到端的閉環(huán)更加緊密，未來一片光明。相關(guān)的算力需求增長可能持續(xù)改善算力硬件景氣，暖流也有望持續(xù)蔓延到軟件。

光模塊持續(xù)受到算力主線催化。一方面受惠于計(jì)算芯片放量，配套的光模塊出貨量水漲船高，另一方面光模塊800G/1.6T技術(shù)升級明確，滲透率或持續(xù)提高。總體上處于量價(jià)齊升狀態(tài)，市場規(guī)模迅速擴(kuò)容，增速明年或比今年更高。據(jù)長江證券測算，25/26/27年數(shù)通100G+模塊市場規(guī)模同比增長54%/69%/34%，市場規(guī)模分別達(dá)144/244/327億美元。從份額上看，格局總體穩(wěn)定，中國頭部大廠占據(jù)核心份額。往后看，A股核心環(huán)節(jié)目前“賣鏟人”的邏輯很清晰，龍頭效應(yīng)也有望加強(qiáng)。

通信ETF（515880）規(guī)模超110億居同類第一，光模塊含量超50%

往后看，AI的科技周期較難在短期內(nèi)結(jié)束，持續(xù)關(guān)注算力主線。中金公司認(rèn)為，新技術(shù)轉(zhuǎn)化為需求的重要前提是普及率的提升，而AI的普及速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于個(gè)人電腦與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，因此保持樂觀。

通信ETF（515880）規(guī)模超110億元居同類第一，光模塊占比達(dá)52%，服務(wù)器占比達(dá)22%，疊加光纖、銅連接等環(huán)節(jié)，合計(jì)占比達(dá)81%（權(quán)重占比截至10月28日），或可持續(xù)關(guān)注。

注：數(shù)據(jù)來源：ifind，截至2025/11/25，通信ETF規(guī)模為114.12億，在同類15只產(chǎn)品中排名第一。