｜2025年9月19日 星期五｜

NO.1 年內券商發(fā)債總規(guī)模達到1.14萬億元

券商發(fā)債“補血”如火如荼。9月以來，已有華安證券、國泰海通先后拿到向專業(yè)投資者公開發(fā)行次級公司債券的批文。此外，中信證券、第一創(chuàng)業(yè)向專業(yè)投資者公開發(fā)行公司債的申請也獲得注冊批復。9月17日，包括財通證券、中國銀河、華安證券、華鑫證券在內，至少有4家券商公布了新一期短期融資券發(fā)行結果，合計發(fā)行規(guī)模超過80億元。據Wind統(tǒng)計，截至9月17日，年內券商發(fā)債總規(guī)模達到1.14萬億元，遠超去年同期的6937億元。其中，今年7月1日—9月17日，券商發(fā)債規(guī)模約為5438億元，在年內總規(guī)模中的占比約為47%。

點評：券商發(fā)債規(guī)模大增顯示行業(yè)積極補充資本實力，為業(yè)務擴張和風險抵御提供支撐。頭部券商融資優(yōu)勢明顯，行業(yè)集中度或進一步提升。此舉將增強券商資本中介業(yè)務能力，對資本市場活躍度形成正向推動，同時反映機構對市場發(fā)展前景保持樂觀態(tài)度。

NO.2 券商基金代銷延續(xù)強態(tài)勢，指數基金成新戰(zhàn)場

近日，中國基金業(yè)協(xié)會披露了2025年上半年的基金銷售機構公募基金銷售保有規(guī)模數據，公募權益基金代銷百強名單出爐。數據顯示，截至上半年末，前100家基金代銷機構權益基金保有規(guī)模達51374億元，環(huán)比增長5.89%。其中，券商渠道延續(xù)強態(tài)勢，57家券商躋身代銷百強榜，中信證券、華泰證券穩(wěn)居行業(yè)前兩位，權益基金保有規(guī)模分別達1421億元和1266億元；國泰君安證券與海通證券合并后的“國泰海通”首次躋身券商前三，全渠道排名躍升至第12位。股票型指數基金已成券商“護城河”。百強機構中，券商在該品類保有規(guī)模占比高達55%，23家券商規(guī)模超百億。

點評：券商基金代銷延續(xù)強勢，指數基金成新戰(zhàn)場。數據顯示，上半年百強機構權益基金保有規(guī)模環(huán)比增長5.89%，券商渠道表現亮眼，57家券商入圍百強。中信、華泰穩(wěn)居前兩位，國泰君安與海通證券合并后躋身前三。指數基金已成券商核心優(yōu)勢，百強機構中券商占比高達55%，23家規(guī)模超百億。這一趨勢將強化券商財富管理轉型，推動基金行業(yè)格局優(yōu)化，為資本市場注入新活力。

NO.3 月內87只公募基金恢復大額申購

9月17日，南方基金發(fā)布公告，宣布自當日起取消旗下南方安泰混合對非個人投資者的大額申購、定投及轉換轉入限制，恢復正常申贖業(yè)務。近期，一批公募基金限購松綁。據統(tǒng)計，截至9月17日，月內全市場已有87只公募基金陸續(xù)恢復大額申購。從整體數據看，9月份以來恢復大額申購的87只公募基金中，權益類基金占比達53%，涵蓋主動管理型與被動指數型產品。例如，此前因規(guī)模快速增長而實施10萬元限購的某績優(yōu)偏股混合基金，于9月12日宣布取消申購限額。在多位業(yè)內人士看來，基金放開限購，既為自身補充“彈藥”，也為投資者提供了低位布局的機遇窗口。

點評：月內87只公募基金恢復大額申購，其中權益類基金占比過半，釋放積極信號。此舉既為基金公司補充資金，也為投資者提供低位布局機會。對相關基金公司而言，規(guī)模有望提升，管理費收入或增加；權益類基金集中放開，或帶動市場資金流向優(yōu)質標的；整體看，基金公司對后市信心增強，有望為市場注入流動性，提振投資者情緒。

NO.4 私募“百億俱樂部”格局生變，量化私募占比接近五成

今年以來，隨著A股結構性行情持續(xù)演繹，私募行業(yè)強者恒強的馬太效應愈發(fā)顯著。第三方機構最新監(jiān)測數據顯示，截至9月12日，國內證券投資類百億級私募數量已達92家。其中，百億級量化私募增至45家，占比接近五成。整體來看，量化私募的崛起與主觀策略私募的分化，正在重塑行業(yè)競爭格局。

點評：量化私募在百億俱樂部中占比接近五成，反映A股結構性行情下量化策略的適應性增強。頭部私募機構集中度提升，將加劇行業(yè)資源向優(yōu)勢機構傾斜。量化與主觀策略的分化，促使市場參與者重新評估投資方法論，對整體市場效率提升具有積極意義，同時也為投資者提供了更多元化的策略選擇。

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