根據(jù)多份已披露的上市券商2016年報，在行業(yè)整體傭金率進一步下降的情況下，加快傳統(tǒng)業(yè)務轉(zhuǎn)型已成為券商共識。與此同時，近年來快速發(fā)展的投資銀行等業(yè)務也普遍被認為是券商業(yè)績的新增量。

不過業(yè)內(nèi)人士表示，想要改變證券業(yè)“靠天吃飯”的現(xiàn)狀仍需時日。數(shù)據(jù)顯示，2016年129家證券公司整體凈利潤約1234億元，相較2015年接近“腰斬”。

傭金率進一步下滑

2016年市場整體成交量同比下降，作為券商傳統(tǒng)業(yè)務的經(jīng)紀業(yè)務首當其沖。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會披露的數(shù)據(jù)，2016年證券公司代理買賣證券業(yè)務凈收入(含席位租賃)合計1052.95億元，較2015年的2690.96億元同比大幅下降超過六成。

不僅如此，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融以及部分激進券商的沖擊，行業(yè)整體傭金費率也進一步下降。平安證券的一項統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，證券公司經(jīng)紀業(yè)務傭金率由2015年的0.05%進一步下降至2016年的約0.038%。

不過值得一提的是，借助此前龐大的用戶基數(shù)及靠前的市場占有率，大型券商傭金率普遍仍高于行業(yè)平均水平，且同比下降幅度較低。相反，為了爭奪市場份額及吸引客戶群，部分中小型券商相繼推出低傭金策略，成為行業(yè)傭金率下降的主要原因。

以國泰君安為例，公司年報數(shù)據(jù)顯示，2016年共實現(xiàn)代理買賣證券業(yè)務收入78.50億元，對應公司經(jīng)紀業(yè)務股票交易量為13.82萬億元。據(jù)此計算，公司2016年經(jīng)紀業(yè)務傭金率約為0.057%，較2015年約0.069%的水平小幅下降，但仍明顯高于行業(yè)平均值。與此相對應的是，公司2016年經(jīng)紀業(yè)務市場份額由2015年的5.55%下降至5.33%。

事實上，曾經(jīng)占據(jù)行業(yè)半邊天的經(jīng)紀業(yè)務地位已明顯下滑。根據(jù)中證協(xié)數(shù)據(jù)，2016年證券公司經(jīng)紀業(yè)務占比已由2015年47%大幅降至32%，占比降至數(shù)年來新低。業(yè)內(nèi)普遍認為，在當前行業(yè)監(jiān)管的基調(diào)已經(jīng)明確將從行政指導走向市場化定價的大背景下，未來幾年證券行業(yè)仍將面臨低傭競爭的挑戰(zhàn)。

在此背景下，傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務轉(zhuǎn)型也因此提上各家券商的日程。以長江證券為例，公司表示，2017年將深化經(jīng)紀業(yè)務改革，推動財富管理轉(zhuǎn)型。

人均創(chuàng)利水平降至約50萬元

作為比較各家券商的盈利能力指標之一，員工人均創(chuàng)利水平一直備受關(guān)注。雖然由于目前年報數(shù)據(jù)尚未完全披露，但受累于整體凈利下滑，各家券商人均創(chuàng)利水平隨之大幅下滑也已成定局。

歷史數(shù)據(jù)顯示，在此前4年，券商人均創(chuàng)利水平實現(xiàn)連續(xù)高增長，從2012年的23.95萬元快速增長至2015年的113.35萬元，年均復合增長率約48%。

截至3月26日，兩市共計6家上市券商披露2016年年報，其平均人均創(chuàng)利水平由2015年的92.51萬元降至2016年的49.08萬元，下降幅度明顯。

以三家大型券商中信證券、國泰君安、廣發(fā)證券為例，2015年人均創(chuàng)利水平均超過百萬元，分別為117.49萬元、126.98萬元和118.65萬元。2016年，由于在職員工數(shù)量均同比增長，而對應凈利潤均同比下滑，導致2016年人均創(chuàng)利分別降至61.10萬元、67.53萬元和69.56萬元。

而不同規(guī)模的券商在人均創(chuàng)利水平上也大相徑庭。第一創(chuàng)業(yè)年報顯示，公司2016年度實現(xiàn)凈利潤5.62億元，期末在職員工總數(shù)為2803人，對應人均創(chuàng)利為20.04萬元，僅為上述3家大型券商的三分之一。

業(yè)務轉(zhuǎn)型成重點

與傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務收入規(guī)模、營收占比雙雙下降相比，在IPO發(fā)行穩(wěn)定提速的帶動下，上市券商投行業(yè)務2016年同比實現(xiàn)明顯增長。根據(jù)中證協(xié)數(shù)據(jù)，129家證券公司2016年投行類業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入約684.15億元，較2015年增加逾150億元，收入占比則由2015年的9.2%大幅增至2016年的20.9%。

從已披露年報數(shù)據(jù)的券商來看，投行業(yè)務也普遍成為其去年逆勢增長的主要業(yè)務。其中，廣發(fā)證券2016年投行業(yè)務實現(xiàn)營收27.38億元，同比增長逾三成，同時該業(yè)務營業(yè)利潤率也大幅增加25.86個百分點；國泰君安投行業(yè)務收入達34.98億元，同比增長14.25%。

對于規(guī)模較小的小型券商而言，投行業(yè)務的增長則更加明顯。太平洋年報顯示，公司2016年實現(xiàn)投行業(yè)務收入1.83億元，同比大幅增長九成。

業(yè)內(nèi)普遍認為，雖然券商業(yè)務結(jié)構(gòu)已經(jīng)有所優(yōu)化，但券商轉(zhuǎn)型之路仍在進行。華融證券表示，2017年將是大投行的黃金時代，傳統(tǒng)投行業(yè)務在資本市場改革過程中最先受益。同時，PB業(yè)務(主經(jīng)紀商業(yè)務)將為財富管理轉(zhuǎn)型提供新思路，而債轉(zhuǎn)股帶來的新市場將為券商打開新的業(yè)務路徑。

與此同時，業(yè)務轉(zhuǎn)型升級也被各家券商提上日程。廣發(fā)證券表示，公司將加快傳統(tǒng)業(yè)務的轉(zhuǎn)型，建立起創(chuàng)新業(yè)務的領先優(yōu)勢，并穩(wěn)步向“成為具有國際競爭力、品牌影響力和系統(tǒng)重要性的現(xiàn)代投資銀行”的戰(zhàn)略愿景邁進；國泰君安則稱，公司2017年將大力推進轉(zhuǎn)型創(chuàng)新步伐，加快發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務，推進資產(chǎn)管理、投資銀行、信用和交易投資等四類重點業(yè)務轉(zhuǎn)型升級；中信證券表示，將積極推進創(chuàng)新業(yè)務，開拓跨境業(yè)務，繼續(xù)向“交易型投行”和“產(chǎn)業(yè)服務型投行”轉(zhuǎn)型。